ТОП-5 новостей прошедшего дня (25.06.2025) 1️⃣ Минпромторг планирует продлить параллельный импорт до 2026 года За период работы параллельный импорт доказал свою эффективность, отметили в пресс-службе министерства. При этом его ежемесячный объем последовательно снижался и сейчас составляет порядка $2 млрд в месяц, хотя на пике эта сумма была в три раза больше. Снижение связано с развитием российских производств необходимых товаров, а также поставок продукции из дружественных стран. 2️⃣ Минфин перевыполнил план по размещению ОФЗ во втором квартале на 12% По итогам второго квартала 2025 года объем размещенных облигаций федерального займа (ОФЗ) составил 1,465 трлн рублей, что на 12% превышает план ведомства. Этот результат не учитывает данные о дополнительном размещении после аукциона выпуска №26247RMFS с датой погашения 11 мая 2039 года. 3️⃣ Минэкономразвития сообщило о снижении темпов инфляции Инфляция в России на 23 июня замедлилась до 9,48% в годовом выражении с 9,59% неделей ранее, следует из обзора Минэкономразвития «О текущей ценовой ситуации». Как следует из документа, рост цен на продовольственные товары составил 0,06%. В сегменте непродовольственных товаров за неделю цены снизились на 0,02% после снижения на 0,05% неделей ранее. Еще один пинок для дальнейшего снижении ключевой ставки? 4️⃣ Банк России предложил начать массовое внедрение цифрового рубля с сентября 2026 года С этой же даты торговые компании, являющиеся клиентами крупнейших банков, должны будут открыть свою инфраструктуру для цифровых рублей и обеспечить возможность оплаты ими товаров и услуг. Речь идет о таких компаниях с годовой выручкой более 120 млн рублей. 5️⃣ «Аквариус» вылился в «Сбер» SBER Один из крупнейших российских производителей компьютерной техники, ГК «Аквариус» заложила 70% головного юрлица в структуру «Сбера». Также у нее в залоге оказалась доля в 99,99% ООО «Аквариус технологии». Ранее ГК уже продала 12% другой структуры банку. В компании заявляют, что залог долей отдельных компаний группы — «стандартный инструмент обеспечения при корпоративном кредитовании», но ранее сообщалось, что компания готовится закрыть сделку по своей продаже. #новости #топ5

🤔Почему дивиденды у дешевой по мультипликаторам компании намного лучше, чем дивиденды «у дорогой»? Или рассуждения о влияния див.выплаты на капитализацию Сегодня решили затронуть одну из крайне важных тем фундаментального анализа. Это дивиденды и их влияние на стоимость и перспективы компании. Все же знают, что российский рынок славится своими дивидендными выплатами. Их очень любят инвесторы, гордятся ими, безумно ждут, а кто-то еще и реинвестирует обратно в те же компании. Но вот незадача: из-за того, что их так любят инвесторы, платят их не только уже стабильные компании, но и компании роста, хотя казалось бы, оставьте деньги на развитие, зачем отправлять их инвесторам? ▪️Более абсурдно еще выглядят ситуации, когда проводят див.выплаты, а после этого делают SPO. Последний пример с OZPH. Да, понятно что цель доп.эмиссии не только привлечение капитала, но и увеличение free-float, но зачем платить 300 млн руб. дивов, если эти деньги можно было пустить на развитие?? Причем за счет этих 300 млн руб. вы получаете всего 0,65% доходности! Вопрос: стоит ли оно того? ▪️Или ASTR, растущая на 100% в год. Утверждает дивиденды в 3,14 руб. на акцию или 0,82%! А если мы возьмем еще и промежуточную выплату в январе, то получим еще 0,55%… А знаете, сколько это в деньгах? 1,22 млрд рублей! Дальше вы поймете, почему я о таких сравнениях говорю, и почему суммы подмечаю. А теперь возьмем какую-то более менее стабильную компанию. Например, в последнее время на слуху Россети со своими большими выплатами дивидендов. Так, MRKV тоже на днях выплатит дивиденды на 2025 год. Объем выплаты составит 1,39 млрд руб., немногим более, чем дивиденды Астры. Только знаете, какая див.доходность тут была в момент их рекомендации? 10%!! 10%, Карл, вместо 1,3% в Астре. Но даже не это самое главное… 📊 Теперь давайте чуть больше погрузимся в фундаментальный анализ, и вспомним, почему у акций формируется див.гэп после выплаты. У каждой компании есть какой-то капитал. Выплата денег - это уменьшение такого капитала. Условно, у вас был 1 млрд руб. капитала, который был представлен разными активами, вы заработали еще 1 млрд руб. прибыли за год, ваш капитал стал 2 млрд руб. Если вы выплатите 0,5 млрд руб. на дивы (50% прибыли), то капитал станет 1,5 млрд руб. На основе капитала можно посчитать такой важный мультипликатор как P/BV, то есть P (капитализация) делить на BV (балансовая стоимость капитала). Он показывает нам, за сколько рублей вы покупаете 1 рубль капитала в компании. 💭Теперь вернемся к трем нашим компаниям и взглянем на их капитал, прибыль, P/BV, а также сделаем какие-то выводы ▪️Озон-Фармацевтика. Прибыль 4,6 млрд руб., капитал 25,3 млрд руб., капитализация 48 млрд руб., P/BV 1,9. Дивы заберут 0,3 млрд руб. из капитала, он станет 25 млрд руб. Изменение капитала, на 1,2% против дивов в 0,65%. ▪️Астра. Прибыль 5,8 млрд руб., капитал 7,5 млрд руб., капитализация 85 млрд руб., P/BV 11,3. Дивы заберут 1,2 млрд руб. капитала или 16% капитала против дивов в 1,3%. ▪️Россети Волга. Прибыль 3,63 млрд руб., капитал 44,9 млрд руб., капитализация 12 млрд руб., P/BV 0,27. Дивы заберут 1,4 млрд руб. или 3% от капитала при выплате 11%… 🤔 Вспомним, что див.гэп, фундаментально, должен представлять собой изменение капитала.. Актуально ли это для всех компаний выше? И должен ли у всех из них быть див.гэп на величину див.выплаты? А самое главное, стоит ли делать див.выплату, когда ты даешь акционеру чуть более 1%, при этом забирая 16% капитала!? Мы не говорим о том, что это единственный фактор, на который надо обращать внимание. Однако, это позволит взглянуть на див.выплаты с иной стороны. Для всех ли компаний они хороши? Для всех ли компаний оказывают одинаковое влияние на их оценку? Справедливы ли в них див.гэпы на размер дивидендов? P.S. ну и в качестве домашнего задания, попробуйте провести тот же анализ для Сбера и ВТБ. Одинаковое ли влияние див.гэп окажет на их мультипликаторы? Должен ли в ВТБ справедливый див.гэп быть на всю суммы выплаты или нет? 🤔

ТОП-5 новостей прошедшего дня (24.06.2025) 1️⃣ Госдума отменила обязательное право преимущественного выкупа доли в ООО Соответствующий закон был принят в третьем чтении, он вступит в силу с 1 сентября 2025 года. До принятия закона совладелец бизнеса, который решил из него выйти, был обязан сначала предложить свою долю другим участникам ООО. Лишь если они откажутся от нее, он мог продать актив третьим лицам. На размышление совладельцам отводилось 30 дней, после чего они автоматически теряли преимущественное право. 2️⃣ Мосбиржа MOEX изменит правила раскрытия доходности облигаций Московская биржа с 24 июня планирует изменить действующие правила раскрытия доходности облигаций после того, как внедренная 23 июня новая методика расчета привела к значительным искажениям этого показателя. Обновление методики привело к сильному раздражению инвесторов. Новые правила расчета доходности облигаций, на первый взгляд, упрощаются, но в итоге адекватно теперь отражается только доходность бумаг с постоянным купоном и четкой датой погашения. 3️⃣ Госдума ратифицировала соглашение об устранении двойного налогообложения с ОАЭ Цель соглашения — создать в России и ОАЭ такие условия, при которых физические и юридические лица не будут уплачивать налоги с одного и того же дохода дважды. Решение этого вопроса «будет способствовать обоюдному привлечению инвестиций», уверены законодатели. 4️⃣ Акционеры МТС MTSS утвердили дивиденды за 2024 год в 35 рублей на акцию Общий объем выплат составит до 68,6 млрд рублей. Размер дивидендов соответствует дивидендной политике компании, действующей на 2024-2026 гг., по которой целевой показатель дивдоходности составляет не менее 35 рублей на обыкновенную акцию в течение каждого календарного года. 5️⃣ «Озон Фармацевтика» OZPH выплатит дивиденды за I квартал в 0,28 рубля на акцию Акционеры ПАО «Озон Фармацевтика» (Тольятти) на внеочередном собрании 20 июня утвердили дивиденды за I квартал 2025 года — 0,28 руб. на акцию. На выплаты направят 307,6 млн руб., дата фиксации реестра — 3 июля. #Новости #топ5