Перспективы перевалки углеводородов в порту НМТП: анализ факторов роста

Войти

📌 Несколько тезисов о НМТП… 1⃣ Рост перевалки углеводородов… Во втором квартале страны ОПЕК+ в том числе, и Россия начала увеличивать добычу, новые объёмы углеводородов пойдут в том числе и в порт НМТП. В общем следим за динамикой перевалки грузов и в частности углеводородов в портах 2⃣ Глобальное введение пошлин… Америка ввела пошлины на импорт товаров, тем самым поддерживая и стимулируя производителей на внутреннем рынке. Но мы понимаем, что введение американских пошлин на импорт с большей долей вероятности приведет к переориентации этого импорта в другие страны. В том числе высвободившийся импорт частично переориентируется и в Россию, может на прямую, а может и по серым схемам через третьи страны. Тем не менее при таком сценарии часть груза пойдет через ключевые транспортные хабы Группы НМТП. Тут стоит отметить, что большую часть перевалки грузов в НМТП занимает всё-таки экспорт, а не импорт. Как-то подсчитать влияние и зависимость “ПОШЛИН” на денежные потоки Группы НМТП не реально, поэтому просто держим в уме, как одна из опций роста перевалки грузов. 3⃣ И главное - ввод в эксплуатацию новых мощностей… Как я писал ещё в феврале, Транснефть осенью вводит в эксплуатацию объекты “Расширение Магистральных Нефтепроводов в направление порта Новороссийск”. С вводом в эксплуатацию этих новых мощностей, перекачка нефти в порт Новороссийск увеличится на 12 млн тонн в год. Мы знаем, что в 2024 году перевалка нефти у Группы НМТП составила 71 млн тонн, выходит только расширение пропускной способности магистральных трубопроводов, увеличит перевалку нефти Группы на 17%. 👍 ❗Другие опции - как многие считают, продажа Росимуществом своего пакета акций на данном этапе думаю маловероятным, каких-то конкретных шагов в этом направлении нет. Да и повышенние Payout дивидендных выплат маловероятен. Помню Транснефть в лице Токарева заявляла, о сокращении своих инвестиционных программ в связи с ростом налога на прибыль. Если Транснефть сократят CAPEX, зачем им тогда подымать деньги из своих дочерних структур, в том числе из НМТП.

📌 РусГидро… Совет директоров РусГидро предложил акционерам либо отказаться от дивидендов, либо выплату 0,0756 руб на одну акцию. Решение примут 30 июня. INTERFAX пишет: "Совет директоров ПАО "РусГидро" предложил акционерам компании два варианта распределения прибыли по итогам 2024 года: отсутствие дивидендов или выплата 0,0756 руб. на акцию, говорится в материалах компании к годовому общему собранию.” Что мы знаем❓ В 2021 году Совет директоров РусГидро утвердил обновленную редакцию дивидендной политики сроком действия в 6 лет, в которой установлено базовое значение для расчёта суммы дивидендов в размере 50% от показателя чистой прибыли Группы РусГидро за соответствующий отчётный год, определённый в соответствии с МСФО, а также определён минимальный размер (нижний порог) дивидендных выплат на уровне среднего размера дивидендных выплат за предыдущие три года, определяемый по формуле: Див = (див2021+див2022+див2023) / 3 По результатам 2024 года РусГидро показала чистый убыток приходящийся на долю акционеров в размере 54,1 млрд руб, но если отталкиваться от минимального порога дивидендных выплат, согласно редакции дивполитики, то нижний порог дивиденда рассчитанный по приведенной выше формуле всё-таки возможен. Какое решение примут 30 июня❓ Кэш для выплаты дивиденда на балансе есть, по результатам первого квартала 2025 года денежные средства у РусГидро составляли 72,8 млрд руб, но при этом чистый долг компании 497,5 млрд руб. На конец первого квартала количество обыкновенных акций около 444,8 млрд штук. Если HYDR пойдёт по пути выплаты дивидендов, значит общая выплата составит 33,6 млрд руб, тем самым увеличив чистый долг уже до 531,1 млрд руб. Не забываем про обширную инвестиционную программу Группы, которая давит на денежные потоки компании. Свободный денежный поток FCF за тот же первый квартал хотя и положительный, но составляет всего 3,7 млрд руб. Так же напомню, что и за 2023 год акционерам тоже были предложены два варианта - либо отказаться от дивидендов, либо выплатить 0,0779 руб на обыкновенную акцию и по обоим вариантам решение не было принято. ❗ На фоне незначительного свободного денежного потока и обширной инвестиционной программы пик которой приходится на текущий год, сомневаюсь в положительно принятом решении. Но те, кто ставит на то, что всё-таки примут решение в пользу выплаты дивиденда, могут рассчитывать на дивидендную доходность более 16%. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #инвестиции #обзор #мнение #дивиденды