Разбор компании ТГК-14, часть 2 ⚡️

Разбор компании ТГК-14, часть 4(финал) ⚡️ TGKN #For_Real ⚠️ Вся информация взята из открытых источников. В основе взят отчёт за 9 месяцев 2025, РСБУ. Возможные перспективы компании: · Сценарий №1 (оптимистичный): 🟢 Руководство сменится, но бизнес продолжит работу практически в привычном режиме. Соответственно, купоны по ранее выпущенным облигациям останутся в силе, выплаты не остановятся. · Сценарий 2 (нейтральный): 🟡 Компанию реструктурируют, но долги перед инвесторами сохранят. В качестве одного из возможных вариантов здесь можно будет ожидать выкуп облигаций по номиналу с дисконтом. · Сценарий 3 (пессимистичный): 🔴 Начатое уголовное дело в отношении руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, раскроет масштабные нарушения, в результате чего компания окажется в техническом дефолте. 📅 Для более выверенных выводов лучше дождаться отчёта за год 20 февраля 2026 года. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 0,02490 рублей в августе 2023 года. 📈Локальный хай: 0,00811 29 января 2026 года. 📉Супер лой: цена опускалась до 0,00094 рублей в июне 2012 года. 📉Локальный лой предыдущего тренда: 0,00171 рублей в феврале 2022 года (тот самый февраль) 📉Текущий локальный лой: 0,00499 рублей 14 октября 2025 года 📊Сейчас цена находится у уровня 0,00721 рублей за акцию Облигации: на рынке представлены 7 серий облигаций. RU000A10AEF9 RU000A1066J2 RU000A10AEE2 RU000A10ARZ9 RU000A106MW0 RU000A10BPF3 RU000A10AS02 #pump_killer #акции #дивиденды #обзор #pump #разбор #аналитика #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Первый мой разбор подобного рода. Возможно последний. Если есть какие-либо неточности, напишите в комментарии. Постараюсь оперативно исправить. Лучшей поддержкой станет реакция.

Разбор компании ТГК-14, часть 3 ⚡️ TGKN #For_Real ⚠️ Вся информация взята из открытых источников. В основе взят отчёт за 9 месяцев 2025, РСБУ. С начала 2026 года цена актива выросла на 51% до локального хая 29 января. Возможные факторы такого роста: 1) Возможное освобождение руководства из СИЗО. 28 января должен был закончиться срок нахождения в СИЗО. 2) ❄️ Похолодание. *Средняя температура в Чите в декабре 2024 -17°C днём, -23°C ночью; в декабре 2025 -17°C днём, -23°C ночью* 🟡 *Средняя температура в Чите в январе 2025 -18°C днём, -25°C ночью; в январе 2026 -22°C днём, -29°C ночью* 🟢 3) Рост большей части котировок компаний энергетического сектора в январе 2026 и/или на протяжении 2-3 месяцев до этого. 4) Высокий спекулятивный интерес к бумаге. В нескольких каналах и группах в соцсетях был заметен большой ажиотаж к активу. Учитывая, что это акция 3-го эшелона с небольшим оборотом и с неясной дивидендной перспективой, это могло сопутствовать спекулятивному разгону. Общие выводы по компании: 🟢 Позитивные факторы: · 🏗️ Деятельность компании сосредоточена в стабильном секторе. Критическая инфраструктура всегда в той или иной форме будет пользоваться поддержкой государства. · 📈 Увеличение тарифов ЖКУ. С 1 июля 2025 года в республике Бурятии на 13%; в Забайкальском крае на 13,6% С 1 октября 2026 года в республике Бурятии на 8,9%; в Забайкальском крае на 12%. 🔴 Негативные факторы: 🏦 Источник роста вызван не увеличением прибыльности компании, а увеличением долгов. Более 7 млрд рублей на счетах – это не операционная прибыль, а привлеченные кредиты. Задолженность выросла с 9 620 000 тыс. рублей (9 м. 2024) до 29 054 572 тыс. рублей (9 м. 2025). Падение чистой прибыли на 84.8% до 109 млн руб. Расходы на проценты по новым кредитам выросли в 3 раза (до 1.93 млрд руб.) и "съели" операционную прибыль. Резкое увеличение внеоборотных активов (особенно "прочих") говорит о крупных Capex, но в промежуточном отчете конечно нет четких сроков и гарантий их окупаемости. 💸 Возможные дивиденды. Даже если допустить, что отчёт за 9м 2025 г. воплощает в себе лишь "временные" трудности, чистая прибыль компании, скорее всего, будет находиться в диапазоне 0,5-1.0 миллиарда рублей в год. Исходя из этого, показатель цена/прибыль (P/E) оценивается примерно в 15х, что считается значительно завышенным. Более того, поскольку свободный денежный поток будет направлен преимущественно на финансирование капитальных вложений (CAPEX) и обслуживание долговых обязательств, выплата дивидендов в ближайшем будущем представляется маловероятной. ⚖️ Переоценка тарифов. В августе 2025 года краевой суд Забайкальского края и верховный суд Бурятии признали незаконными тарифы за 2024 и 2025 год для юр.лиц. В октябре 2025 года ФАС аннулировал тарифы. Руководство ТГК 14 нацелено оспорить решения судов в вышестоящих инстанциях. Сумма издержек включает в себя 2 700 000 тыс. рублей только по Республике Бурятия, не считая Забайкальский край. 👥 Корпоративные риски Мажоритарии под арестом, следствие по мошенничеству в тарифах продолжается. Компания выглядит кандидатом на национализацию на фоне мутного корпоративного управления и претензий к собственникам. Статья о мошенничестве может получить развитие. 28 января 2026 года суд продлил содержание Константина Люльчева и Виктора Мясника в СИЗО до 28 апреля. Что выяснилось на суде: → Схемы с тарифами не разовые — это была система → Документы для регуляторов, возможно, фальшивка Что впереди: • Экспертиза тарифов • Допросы чиновников-регуляторов • Возможно, новые фигуранты Облигации: на рынке представлены 7 серий облигаций. RU000A10AEF9 RU000A1066J2 RU000A10AEE2 RU000A10ARZ9 RU000A106MW0 RU000A10BPF3 RU000A10AS02 #pump_killer #акции #дивиденды #обзор #pump #разбор #аналитика #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Первый мой разбор подобного рода. Возможно последний. Если есть какие-либо неточности, напишите в комментарии. Постараюсь оперативно исправить. Лучшей поддержкой станет реакция.

Разбор компании ТГК-14, часть 1 ⚡️ TGKN #For_Real ⚠️ Вся информация взята из открытых источников. В основе взят отчёт за 9 месяцев 2025, РСБУ. Основа деятельности: Производство и поставка электрической и тепловой энергии потребителям в Республике Бурятия и Забайкальском крае. 🌡️ О компании: 📅 7 декабря 2004 года — дата основания компании. 📅 2008 год — в конце июня РАО ЕЭС продало государственный пакет ТГК-14 (19,25% акций). 📅 2012 год — в мае группа ЕСН полностью продала свой пакет акций основному акционеру — ОАО «РЖД». 📅 2021 год — в декабре контрольный пакет акций приобрело АО «Дальневосточная управляющая компания» (АО ДУК). 📅 2025 год — 29 мая руководители и совладельцы АО ДУК, Константин Люльчев и Виктор Мясник, были задержаны по обвинению в особо крупном мошенничестве, включая завышение тарифов на тепло в Забайкальском крае и Бурятии на 2024–2025 годы. 🏛️ Структура организации: •Филиал «Читинская генерация»; •Филиал «Читинский энергетический комплекс» (ЧЭК); •Филиал «Читинский теплоэнергосбыт»; •Филиал «Генерация Бурятии»; •Филиал «Улан-Удэнский энергетический комплекс» (У-УЭК); •Филиал «Теплоэнергосбыт Бурятии». 👥 Количество сотрудников: 3 732 человека. 🏛️ IPO: На Московской бирже торгуется с 2007 года. Количество акций в обращении: 1 357 945 610 000. Контрольный пакет акций: 79,28% — АО «Дальневосточная управляющая компания» (ДУК). Бенефициары ДУК: Константин Люльчев (78%), Виктор Мясник (22%). Free-float: ~9% (данные с сайта Мосбиржи). Доходы. Выручка: 9 мес. 2024: 12 509 855 тыс. руб. -> (+13,6% г/г) 9 мес. 2025: 14 212 651 тыс. руб. 🟡 Вывод: Выручка растёт темпами немного опережающими совокупный рост инфляции и тарифов. Валовая прибыль: 9 мес. 2024: 1 102 604 тыс. руб. -> (-28% г/г) 9 мес. 2025: 794 100 тыс. руб. 🔴 Вывод: Снижение валовой прибыли говорит о том, что компания стала работать менее эффективно и заработала меньше денег после вычета себестоимости продукции Чистая прибыль: 9 мес. 2024: 713 173 тыс. руб. -> (-84,7% г/г) 9 мес. 2025: 108 650 тыс. руб. 🔴 Вывод: Чистая прибыль резко сократилась из-за роста процентных расходов и операционных затрат EBITDA 9 мес. 2024: 2 378 590 тыс. руб. -> (+30,9% г/г) 9 мес. 2025: 3 113 543 тыс. руб. 🟢 Вывод: EBITDA показывает хороший рост, но высокие процентные расходы существенно снижают чистую прибыль. Capex 9 мес. 2024: 3 945 043 тыс. руб. -> (+65,5% г/г) 9 мес. 2025: 6 528 890 тыс. руб. 🔴 Вывод: Капитальные затраты резко выросли, что указывает на активную инвестиционную программу или приобретение активов, что может положительно сказаться долгосрочной инвестиционной составляющей (>года), но ухудшит среднесрочные и краткосрочные показатели. FCF : За 2024: г. -700 000 тыс. руб. -> (+562,55% г/г) за 9 мес. 2025: -4 637 901 тыс. руб. 🔴 Вывод: Крайне отрицательная динамика свободного денежного потока свидетельствует о высоких инвестиционных затратах, финансируемых за счёт заёмных средств Кредитное рассмотрение. 🏦 Задолженность Общая: 9 мес. 2024: 9 620 000 тыс. руб. -> (+202% г/г) 9 мес. 2025: 29 054 572 тыс. руб. 🔴 Краткосрочная: 11 904 365 тыс. руб Долгосрочная: 17 150 207 тыс. руб. Вывод: Увеличение кредиторской задолженности может показывать, что компания развивается, проявляет деловую активность, масштабирует деятельность. Однако это будет негативно влиять на платёжеспособность и рентабельность фирмы, поскольку долги нужно каким-то образом оплачивать. Закредитованность (Заёмный капитал / Собственный капитал): 3,69 (норма: < 1) 🔴 Вывод: Крайне высокая закредитованность, превышение нормы в 3,7 раза. Облигации: на рынке представлены 7 серий облигаций. RU000A10AEF9 RU000A1066J2 RU000A10AEE2 RU000A10ARZ9 RU000A106MW0 RU000A10BPF3 RU000A10AS02 #pump_killer #акции #дивиденды #обзор #pump #разбор #аналитика #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Первый мой разбор подобного рода. Возможно последний. Если есть какие-либо неточности, напишите в комментарии. Постараюсь оперативно исправить. Лучшей поддержкой станет реакция.