Группа ЛСР: обзор компании и результаты за 2023 год

Войти

🔴Группа ЛСР. Разбор компании: будущее девелопера и результаты за 2023 год 📊Общие операционные показатели группы за 2023 год ◾️Новые договоры: 216 млрд руб ◾️Объем продаж: 1099 тыс кв. м. ◾️Доля ипотечных контрактов: 75% ◾️Площадь на продаже: 884 тыс. кв. м. ◾️Совершенные продажи: +132% г/г 🧮Отчет компании за 4 квартал 2023 года ✅Стоимость заключенных договоров: 71 млрд руб (2,5x г/г) ✅Доля ипотечных средств: 73% (+3% г/г) ✅Объем проданных площадей: 324 тыс. кв. м. Исходя из результатов компании, то тут сделать конкретный вывод достаточно проблематично. Мы видим хорошие финансовые показатели, которые показывают стремительный рост, однако недостаточная прозрачность не дает сделать конкретных выводов о компании на текущий момент В текущем году компания не сможет демонстрировать такие же результаты (75% от общего объема заключенных контрактов - ипотечные, но при условии высокой ставки такого же результата ожидать не стоит) => в 2024 году компания, да и в целом сегмент девелоперов станет менее привлекательным для инвесторов 🏬Положение компании на рынке: будущее компании и проблемы сегмента Рынок недвижимости уже приблизился к своему «неблагоприятному» будущему: 75% от общего объема заключенных контрактов - ипотечные, но при условии высокой ставки такого же результата ожидать не стоит => в 2024 году компания, да и в целом сегмент девелоперов станет менее привлекательным для инвесторов 💰Куда будет направлен заработок компании за 2023 год? Тут стоит вспомнить о долговой нагрузке компании ( на конец 2022 года мультипликатор Чистый долг/EBITDA = 4, при норме в 3), которая должна была уменьшиться благодаря результатам 2023 года. Следовательно, оставить деньги на счету и совершить небольшую выплату акционерам в качестве «приятного бонуса» - логичный исход событий ‼️Но тут стоить вспомнить о байбеке компании, который она провела совсем недавно: на протяжении нескольких лет компания скупала свои акции под видом «байбека», после чего передала их менеджменту, а заключением стало покупка активов «Арсагеры» дороже рынка (явно не просто так) 🔍Что по акциям и итог Разгоняют после отчета, не понимая, что компанию ждёт тяжелый 2024 год. Тут потенциал роста упирается в желание спекулянтов продолжить нагонять позитив в котировки, фундаментально в этом году явно не год застройщиков. Единственная компания, которая мне интересна в секторе - Эталон и ее разгон под дивы + немного другая структура Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏

Валюта: сценарий роста Неделю назад тренд сменился - мы вышли из большого нисходящего тренда с 2025г (на графике - это пробой нисходящей зеленой линии). Обратите внимание, насколько красиво было поджатие. Сегодня с уверенностью подтверждаем всю технику- ибо мы сделали ретест сверху вниз тренда и ушли выше на повышенных объемах (юань за день +2,5% это топ-3 день объемов на покупку за весь год!) Почему? 1. мирный трек замедляется и покупатели ОФЗ частично сокращают риски 2. Спрос в ОФЗ вернулся (позавчерашние 2 размещения очень хорошо собрали) => идет закладывание скорого снижения ставки, а в случае снижения в июне рубль будет дешеветь 3. МАЙ, ДРУЗЬЯ + дешевая валюта => люди идут тарить доллары в отпуск, спрос от населения сделает х4-5 на фоне замедления мирного трека => это может вызвать сильное ускорение роста На графике: 11,85 зона, где потенциально может сорвать стопы у шортистов и произойти ускорение. Базово до туда открыт путь в моменте, дальше смотрим пробой Моя структура валюты: 10% вечного юаня 12% доллара поставочного 15%~ доллары в крипте (которые выводятся в физические) Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле Подпишись, чтобы не потерять! CNYRUB SiM5

Утренний обзор: что ждать от рынка? В среду индекс Мосбиржи упал на 0,5%: Объемов особо в период майских не жду, как и новостей.Всех, кстати, с праздниками! Нефть в моменте уходила ниже 60$, но отскочила - базово при текущих вводных должны где-то тут оставаться до следующего заседания ОПЕК в конце мая. Ну и юань держится у 11р, как и доллар у 80, ниже пока не вижу. Акции: 1)Газпром:могут ли быть дивиденды? Компания отчиталась за 2024г: -Выручка: 10,7 трлн руб. (+25% г/г) -EBITDA: 3,1 трлн руб. (+76% г/г) -ЧП: 1,22 трлн руб. vs -629 млрд в 2023г. -ND/EBITDA = 1,8 (-1 пункт г/г) -FCF = -387,7 млрд руб. Итак, мы увидели прибыль, но отсутствие денег на счетах: долг также увеличился, долговая нагрузка при этом - та же. Нивелировали эффект потери рынка ЕС благодаря Азии + разницу в марже сделали за счет снижения расходов + ушла нашлепка от НДПИ в 600 млрд. ТЕХНИЧЕСКИ дивиденды они могут заплатить ~31 рубль, СД пройдет в конце мая. Должно случиться чудо, чтобы они их одобрили (хотя может бюджет так будут пополнять). 1кв 2025г жду не очень: нефть и курс сильно упали, но в случае ее роста могут выйти на положительный ден. поток к концу года и заплатить дивиденды за 2025-2026. Базово неинтересно, может ближе к 110-115 если только. 2)Аэрофлот:и тут про дивиденды. Компания отчиталась за 1кв 2025г: -Выручка: 163,1 млрд руб. (+12,4% г/г) -Скорр. ЧП: 2 млрд руб. (х2 г/г) Чистая прибыль без учета курсовых переоценок и дивидендов дочек = 56 млрд руб. vs -7 млрд руб. годом ранее. Пассажиропоток вырос на 1%, а занятость место около 90% - расти кроме величины инфляции некуда. Нужны новые направления, поэтому покупать аэрофлот = ставка на мир и потепление отношений с ЕС и перелеты в США. Могут дать 3,7р на акцию за 1кв и поднять выплату во 2м (государство пополняет бюджет) Немного выигрывают от слабой нефти => дешевле топлива EV/EBITDA = 2,9 - ближе к 65 спекулятивно интересно. 3)Русагро:новые подробности. Мошкович будто все же перешел дорогу кому то.Ему увеличили личный штраф и отказались снова выпускать.Главное для инверторов, чтобы штраф не оплачивали капиталом компании. 13го мая СД, скоро также выйдет отчет. По дивиденду: переехали -> появилась возможности платить, EPS = 27,6 руб. на акцию, при payout 50% = 10% дд. Не нравится отрицательный FCF, кэша не так много, могут дать и меньше. Актив с высоким риском! 4)ОВК:прибыль - не главное Компания в понедельник отчиталась за 2024г: -Выручка: 145 млрд руб. (х1,8 г/г) -Валовая прибыль: 54,7 млрд (х6 г/г) На бумаге ЧП -5,9%, но при органичной деятельности бизнеса показывают ту же ЧП, что и с учетом доп. эмиссии, которая принесла 25 млрд руб. прибыли. Скорр. ЧП за 2023г. = около 1,3 млрд руб. ЧП за 2024г. = 32 млрд руб. (х24 г/г). Активно растущий бизнес, который стоит 2,4 EV/EBITDA.Но менеджмент порой чудит, 2% держу. Итоги: Сегодня пятница - перед выходными может увидим фикс шортистов, которые продавили рынок ниже 3000, 2900 пока удерживаем. Лавров и Трамп сохраняют позитивное вью на перемирие, а второй пока не собирается выходить из переговоров - нужно ждать прогиба Украины и хотя бы частичной уступки России (условно контроль не 4х регионов, а 3х). Сегодня последний день с дивидендом 29,72р у БСПБ. Также в 15:30 выйдут данные по безработице в США - важно для крипты и их индекса Отличной пятницы, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых! GAZP AFLT RAGR UWGN MXM5