Утренний обзор: что ждать от рынка

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,25%: -Валюта отскочила на 1% после финального утреннего выноса. Важно, чтобы объемы продолжились и дальше, ибо отскок скорее технический, а физлица снова нарастили нетто-лонг на 1,5 млн (в плохом случае, это станет топливом для дальнейшего падения). В общем, все также ждём начала июня. -Нефть упала на 5% на фоне откладывания Трампом очередных атак на Иран, чтобы «подождать их ответа». Здесь пока идеи нет, но Базово, примерно за 2 месяца до выборов сената в США было бы логично закончить всю эпопею, ибо рейтинги Донни падают очень быстро. Инфляция: а нет, дефляция 0,02% дефляции получили с 13 по 18 мая: с таким курсом это не удивительно, куда удивительнее будет увидеть оставление ставки прежней в июне. Годовая инфляция снизилась уже до 5,47% Россия-Китай: влажные мечты испарились. Прошла поездка Путина в Пекин, которая в очередной раз прошла «очень успешно» по словам обеих сторон, но ожидания о подписании силы Сибири и новых труб в Китай - не случились. Вместо этого подписали несколько договоров, которые лишь укрепляют текущие договоренности. На этом начал падать Газпром, Новатэк, Роснефть, сильно пролился ТМК и металлурги. Да, Сила Сибири-2 уже вот-вот должна случиться, но рынку сейчас нужны лишь факты, а не «мы очень близки…» Увы, рынку поездка не помогла. Акции: 1)Т-технологии: отчет за 1кв Компания сегодня отчитается, по прогнозам: -Операционная чистая прибыль 46,2 млрд (+39% г/г) -Чистый процентный доход вырастет на 26% г/г (что практически также, как и в 4кв) -Комиссионные доходы могут снизиться кв/кв и вырасти на 30% г/г Куда важнее стабилизация стоимости риска на уровне 5% и отсутствие ухудшения качества портфеля. Идут в рамках своего гайденса, но пересмотра вверх скорее не ожидается. При этом компания стоит по мультам почти как сбер при бОльших темпах роста и технологических дочках. Стоят всего 3,8 P/E 2026г, это очень дешево, компанию держу. 2)Мосбиржа: ставка ниже, но прибыль сохраняется. Компания сегодня отчитается за 1кв2026г.По консенсусу: -Чистая прибыль 17,3 млрд (+22% кв/кв | +33% г/г) -Комиссионные доходы минут вырасти также на 20-25% г/г Несмотря на снижение ставок, компания хорошо работает с клиентскими остатками, наращивает клиентов и неплохо оптимизирует затраты + сформировали портфель по высоким фиксированным ставкам. Если цифры будут схожи с прогнозами: имеем 6,5 P/E 2026г, что неплохо, но и без существенной недооценки к рынку. Ближе к 160 интересно. 3)Газпром: все-таки кто-то ждал. Решение СД о невыплате дивиденда было очевидно, но акции за вчера все равно упали на 3,5% (конечно, не без не подписанной Силы Сибири-2). Итак, рынок вновь расстроился и продал Газпром, хотя цены на газ я Европе высокие + выходили неплохие отчеты, но и с рынком спорить не стоит: если драйвера роста сейчас нет, то и спекулятивной идеи нет (но у меня есть среднесрочная идея) Также, сработала идея шорта 9.26 фьючерса на Газпром: получилось 4-5 рублей катнуть (идея была неделю ранее в утреннем). Поддержка у акции, где мне интересно докупать: 113-114. Итоги: Сегодня насыщенный на отчеты день: кроме Мосбиржи и Т отчитается Мтс-банк (за ним активно слежу), софтлайн, ВК и ЦИАН. Индекс вновь пришел на 2630 и зону, от которой есть какой-то объем на покупку (ниже - уже 2590-2600 зона покупок). В целом новостной фон не такой плохой: Трамп хочет встретиться с Путиным на саммите G20, а его представители скоро могут приехать в РФ. Ну и также ПМЭФ, ставка и новые параметры Минфина на покупку валюты. Ждём! Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! T MOEX GAZP MXM6 CNYRUB BRM6

Парус-Красноярск: есть ли идея? Давно хотел прийти к разбору продуктов от Паруса, наконец дошли руки. Важно рассматривать разные типы активов и паи от компании, которая давно и качественно работает с недвижимостью — часто там можно найти интересные истории, в том числе с дисконтом к чистым активам. И как раз сегодня у фонда ПАРУС-КРАС полностью погасили кредит. Для недвижимости это важный момент: теперь у фонда нет кредитных обязательств, а значит он становится менее чувствительным к ставке ЦБ и в целом выглядит устойчивее. Что представляет из себя актив: -складской комплекс в Красноярске площадью более 107 тыс. кв. метров; -логистический парк расположен в 20 минутах от центра Красноярска и рядом с федеральной трассой «Сибирь»; -арендаторы: Сберлогистика, OZON, Wildberries. -По сути, это уже не просто склады, а полноценная инфраструктура под маркетплейсы. -Формируются паи для инвесторов, которые получают доход от арендного потока (часть денег, которые платят арендаторы), а также потенциальный доход от роста стоимости активов. На чем формируется доход: -доход от арендного потока — около 12,6% годовых; -рост стоимости активов — прогнозируется около 11,2% годовых благодаря реинвестированию. -Активы фонда с начала года уже выросли с 9,1 до ~9,4 млрд рублей. -Общая прогнозная доходность — около 23,8%. Параметры пая: -Парус-КРАС (ISIN: RU000A108UH0) -цена 1 пая: ~945 руб -ежемесячные выплаты -доступно для квалифицированных инвесторов Что интересного: -полностью погасили кредиты фонда; -в прошлом году появился 3-й корпус под Wildberries; -один из самых высоких арендных доходов внутри линейки Паруса. Итог: Получаем довольно интересный фонд на коммерческую недвижимость с понятным активом и сильными арендаторами. Плюс сам сегмент логистики продолжает расти вместе с маркетплейсами, которым требуется всё больше инфраструктуры. Ну и сам формат выглядит интересно тем, что позволяет инвестировать в коммерческую недвижимость через биржевой инструмент, а не через покупку объекта целиком. Буду дальше следить за фондами недвижимости — тема постепенно становится всё интереснее.

Валюта: рано или пора? Доллар 71 рубль, юань ниже 10.5 - это лои с начала СВО. При этом, мы никак не могли дождаться ускорения и маржинколлов тех, кто купил валюту под объявление Минфином покупок с начала мая и когда эти покупки оказались в 8-10 раз ниже ожиданий, мы пошли падать под этим навесом. Часто разворот происходит тогда, когда проливается кровь. Что на графике? Мы пробили лой 2023 года и зону покупок по юаню в 10,7-10,8, которая удерживала цену эти 3 года и от нее же, мы несколько раз росли на 10-20%. В моменте, ниже находится важная зона покупок 10,34-10,38, где в случае продолжения подобного ускорения я бы поискал какой-то локальный отскок. Почему падение может продолжиться? Я не вижу сильных драйверов роста до начала июня: 1)В день экспортеры продают валюты на 8-9 млрд, а Минфин с ЦБ дают нетто-покупку в 1,4 млрд. Поэтому, если нетто-покупка увеличится хотя бы в 5 раз - будет сильно проще. 2)Нефть Urals торгуется около 90$: это за крепкий рубль и бюджет, что скорее фактор для интереса длинных ОФЗ Поэтому, либо до конца месяца мы будем под давлением до конца месяца, с если Минфин не опомнится и не будет покупать больше валюты - падение проводится. Но есть и положительная сторона: 1)Крепкий рубль и большие доходы от нефтянки создают уверенность в бюджете: меньше риск доп. налогов, лучше ситуацию для отчислений на СВО и тд. 2)Крепкий рубль - фактор за более низкую инфляцию и если ЦБ продолжит смягчаться (а я почти уверен, что ставку в июне снизят) - это улучшит экономическую ситуацию и наладит импорт (а вслед за импортом будет и валюта расти, просто более медленно). 3)Валютные облигации обретают более интересный смысл: покупая доходность 7% в долларах у экспортера тебе нужно, чтобы доллар вырос всего на 7% за год или до 76, чтобы обогнать рублевые длинные облигации под 14%. Из моих топ пиков: СИБУР, Фосагро. А есть ли идея в СургутПрефе: Определенно да, как минимум как хедж. Каждый рубль девальвации дает тебе 0,35 рубля дивиденда. Если доллар будет 100 через год мы получим 10,5 руб дивиденда или доходность 25%, что переставит акцию. От дивидендной политики отойти не должны, так как Богданова переизбрали ещё на 5 лет. Из плюсов, также, сейчас прошел финальный негатив относительно дивиденда за 2025г, что сформировало низкую базу для дивиденда на след. год. Поэтому, здесь даже небольшая девальвация будет чувствительна для дивиденда, что формирует базу для бОльшего апсайта. 39,3-40,8 интересная для меня зона покупок в моменте. Возвращаемся к валюте: Мне нравится текущая риск/доходность в валюте, но очень не хочется застрять так же, как и в 2024 году. Да, у меня есть позиция, но она на меня не давит и я готов её увеличивать, когда сложился конъюнктура: -Локально готов покупать от зоны покупок, если движение сегодня-завтра продолжится. Нетто-лонг физиков упал, а это главное топливо для падения. Чем его меньше - тем проще будет расти. -Жду начала июня и объявления покупок. Спекулятивно даже на небольшом увеличении может быть лонг, а чтобы его подержать и дальше - нужны покупки ~10 млрд руб в день. Также начинаю формировать аллокацию в Сургут префах и замещайках. Друзья, Знаю, что вы ждали пост по теме, поэтому буду рад вашим комментариям и реакциям, ну и конечно же вопросам! Спасибо за внимание! Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅ Подпишись, чтобы не потерять 🤝 CRM6 CNYRUB USDRUBF