Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,6%: И это несмотря на очередной разговор Путин-Трамп, который ничем конструктивным не отличился, но сам факт…) Услышали очередное «надо снижать ставку» от бизнеса, а ожидание по ставке снизилось почти до 18% (теперь снижение на 2пп- базовый сценарий июля) Кстати, объем торгов за последний месяц составил 2,6 трлн - это в 2 раза меньше г/г, рынок в настоящей апатии. Про нефть: ОПЕК+ хочет рассмотреть повышение добычи нефти на 411 тыс бар/сутки.Заседание состоится 5 июля. По факту особой реакции не увидели, но тут 50/50, могут принять, а могут нет - влияние на цену в моменте будет скорее эмоциональным, так как добыча не супер сильно увеличится. Наш фьючерс хочется около 70$ половить в шорт. Немного про валюту: Минфин с ЦБ повысят нетто-продажу валюты с 7,36 млрд руб/день до 9,76 млрд (в посте про валюту я ошибся, оказывается в релизе учитывается и Минфин, и ЦБ, поэтому эффект не такой сильный) => очевидная ставка на скорое снижение ставки, ибо продавать валюту и не снижать ставку = убить и бюджет, и бизнес (а девальвация наступит с улучшением импорта на фоне снижения ставки). Акции: 1)ЮГК: второе дно в подарок. Вчера выпускал подробный пост, если не видели - бегом читать. 3 варианта развития событий: либо переход правильным людям (по типу Газпромбанка, 22% доли они уже контролируют), либо Струков откупается (тогда продаем на взлете и не возвращаемся!), либо национализация (тогда у нас акцию выкупят, ЦБ в данном случае выступит гарантом). Вчера некоторые брокеры начали закрывать шорты, альфа вообще с сегодня закрывает торги до суда (8 июля). Кейс скорее решится быстро, ибо главный актив вокруг бизнеса - золото (думаю вы понимаете, что никто медлить не будет) Кейс отчасти напоминает FESH (а не русагро), который был передан Росатому и акция на этом дала иксы. У меня осталась небольшая позиция, я не вижу смысла продавать по текущим, хотя бред и абсурд все это. 2)Норникель: обновленный прогноз. Снижают прогноз профицита палладия со 150 до 120 тыс - все таки конъюнктура улучшается, хотя до качественного эффекта пока далековато. Напомню, палладий оторвался от цены Норникеля в 2-3 раза, а компания не реагирует из-за слабости рынка. Доля в выручке от палладия аж 43%, цены на сырье за последний месяц сделали +12,2%, за год рост составил 25% при историческом CAGR рынка в 7,5% - значения чуть выше средней по 2024г, отразится в отчетах это изменение через 2-3 квартала. EV/Evitda = 5,2. Тут идея в сокращении спреда роста металлов и акции компании. 3)Сбербанк: замороженные активы. На фоне смягчений требований ЦБ смогут вывести замороженные активы на другое юридическое лицо - это позволит сделать отчетности более прозрачными и более трезво оценивать актив (Капитал станет меньше => уменьшение мультипликатора P/B => бОльший апсайт в бумаге). Также через новую структуру (Юр. лицо) появится возможность совершать транзакции с иностранными гражданами, тут эффект оценить тяжело, зависит от кол-ва спроса на услугу и т.д., но как факт увидим рост комиссионных доходов. По этому пути пойдут остальные банки, тот же ВТБ. Кстати, сбер 11-й банк в мире с лучшей рентабельностью в моменте! Итоги: Рынок удерживает 2800 и сохраняет свой ранний боковик - просто сейчас спекулянты продают друг другу акции в ожидании новостей, ничего страшного нету. Сегодня последний день с дивидендом у МГКЛ, инарктики, Абрау, МТС. Ну и пятница: многие закроют свои шорты и рынок без особых объемов может отскочить от круглого значения, но пинка особого не ждем. В общем, болото, увы… Отличной пятницы, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 UGLD GMKN SBER SBERP BRQ5 CNYRUB MXU5

Валюта пытается делать попытки роста… …НО: (1)С 7 июля ЦБ увеличит продажи валюты в рамках бюджетного правила до 9,76 млрд рублей в день (сейчас 7,36 млрд рублей) (2)И какого-то непонятного явления нет, если бы не Минфин: с 7 июля по 6 августа направит на продажу валюты и золота в рамках бюджетного правила еще 0,82 млрд рублей в день, хотя до этого покупал на 1,5 млрд в день! = То есть нетто-продажа валюты увеличится с сегодняшнего дня на 4,72 млрд/день (это Х2 к прошлой нетто-покупке) И это Минфин который жалуется на бюджет и ожидает снижение нефтегазовых доходов на 26 ярдов. Очевидна цель - снизить инфляцию через валюту, дабы ЦБ быстрее снижал ставку => импорту стало лучше и валюта обратно пошла в рост Другой вопрос, смогут ли не образовать дырищу в бюджете? - идут по тонкому льду. При таком сценарии, при лаге ставки (т.е ее действии на экономику после изменения) в 6-9 месяцев и при условии, что за 2 ближайших заседания будет минус 3-4пп от ЦБ, к концу года валюте некуда деваться, кроме как расти. А пока давят, хотя дно скорее поймано и держать будут валюту тут: Мы прошли 10,96 по технике и вышли из нисходящего тренда: может 11,11 и 11,36 потрогаем, но сильно выше в ближайший квартал не жду. Я человек, который надеялся, что после налогового периода и экспирации валюта пойдет в рост, но Минфин пошел творить абсолютно нелогичные вещи, которые очень рискованны для бюджета. Получается, если ЦБ сейчас не будет быстро снижать ставку - будет коллапс. Продолжаю держать валюту (35% от депо) и вижу боковик примерно в зоне 10,8-11,2, дальше рост :) После снижения КС может тоже порастем инерционно. Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой Кстати, больше идей и статей в профиле! Спасибо 🙏 SiU5 CNYRUB

ЮГК: мое решение относительно акции. Знаю, что позже всех выпускаю данный пост, но все-таки когда у тебя набран актив на стратегии и в личном портфеле, а к твоему мнению прислушиваются тысячи - не хочется рубить с плеча. Итак, на текущий момент в стратегии около 8% позиции и на личном счете около 6% (при условии того, что я сокращался и там, и там на взлете) Сейчас это самый дешевый золотодобытчик, стоящий по цене IPO, когда золото стоило сильно меньше 2700$. Сегодня вышла новость о том, что долю Струкова хотят отобрать в пользу Государства, при этом важны уточнения: - ЦБ не видят рисков для миноритариев - Государство хочет забрать себе лишь долю Струкова в свою пользу (Структура владения на скриншоте) - 22%, где написано «ААА Управление капиталом» - это дочка Газпромбанка (а им явно не нравится текущий раслад, но и выходить они вроде как не намерены) ПРИ ЭТОМ: В отличие от кейса с Русагро, ЮГК - это золото, это актив, застревание которого чревато последствиями (Не сахар, не масло, не уголь, а золото!), это актив, который ценится везде, второй по ликвидности после денег (и это если говорить про ведущие валюты). Поэтому НИКТО медлить не будет и уже 8 июля суд в Челябинске назначен по иску о передаче РФ доли струкова в ЮГК - актив перейдет в правильные руки и это кейс русагро, который решится БЫСТРО! (За тейк спасибо коллеге из Интер РАО, который отвечает за покрытие рынка металлов) Остается 3 сценария: 1. Струков каким-то боком откупается в суде и оставляет себе долю. В таком случае, акции в моменте подлетят вверх, но их я закрою точно (ибо актив остается у плохого мажоритария) 2. Передача государству (не важно, Газпромнефть выкупит или еще кто-то) - это фактически лучшее решение, которое приведет к нормальной работе компании (встанем на путь Полюса, который фактически даст иксы) 3. Национализация - не лучший сценарий, НО: в таком случае акции могут выкупить у нас по средней цене за 6 мес (сильно мы не потеряем) Резюме: Суммарно получаем, что при каждом исходе хуже уже скорее всего не будет, ибо ЦБ защищает наши права, государство справедливо бьет того, кто провинился, а медлить с делом никто не будет: слишком ключевой актив. И если сейчас все пишут, мол, не лезьте - скорее да, чем нет, поберегите нервы. Но и продавать после такой просадки актив я не вижу смысла На этом у меня всё, компания вымотала все нервы, к сожалению, но исход мне понятен… Надеюсь на вашу поддержку Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле! Подпишись, чтобы не потерять 🤝 UGLD