📶 $X5 :выручка и EBITDA растут, но прибыль тает

💰 PLZL: золотой дождь, который не промочил карманы Смотрите, парадокс какая штука. Цены на золото в 2025 году улетели в космос — металл подорожал на 155%, до $5600 за унцию . Все вокруг кричат про рекордную выручку золотодобытчиков. А Полюс, который по праву считается одним из самых эффективных производителей в мире, выкатил отчетность с выручкой всего плюс 2,6% в рублях, до 712,8 млрд . При этом производство упало на 16%, до 2,53 млн унций, продажи — на 18% . Укрепление рубля отъело примерно 16,5% потенциальной выручки — вот так работают валютные качели . Главная беда сейчас — себестоимость. Общие денежные затраты TCC взлетели почти вдвое, до $739 за унцию . Основные причины: рост НДПИ из-за высоких цен на золото и снижение содержания металла в руде на ключевых месторождениях — Олимпиаде, Благодатном, Куранахе . Содержание золота в переработке упало до минимума за десятилетие, до 1,23 грамма на тонну . Компания сейчас вынуждена перерабатывать бедные руды, и это больно бьет по марже. Но есть и свет в конце тоннеля. Во-первых, капитальные затраты в 2025-2026 годах достигают $2,2-2,5 млрд — в том числе на строительство ЗИФ-5 на Благодатном (запуск во втором полугодии 2026 года) и флагманский проект Сухой Лог . К 2030 году компания планирует выйти на добычу до 6 млн унций в год, то есть рост в 2,3 раза от текущих уровней . Долгосрочные инвесторы, конечно, закладывают это в оценку. По дивидендам картина такая. За 2025 год ожидают финальные выплаты около 57 рублей на акцию — всего около 2,4% доходности . Но эксперты смотрят вперед: при сохранении текущих цен на золото (около $5000 за унцию) и прогнозах по ослаблению рубля дивиденды за 2026 год могут составить уже 190-210 рублей на акцию, что даст форвардную доходность около 8-9% . ПСБ считает бизнес хорошей историей плавного долгосрочного роста финпоказателей и выплат . Мое мнение: Полюс сейчас не для быстрых денег, а для терпеливых. Риски очевидны — снижение содержания золота в руде, рост налоговой нагрузки, укрепление рубля, огромные капзатраты, которые будут давить на FCF . Но при этом цена на золото остается рекордной, и даже при такой себестоимости рентабельность EBITDA держится выше 70% . Если верить в долгосрочный тренд на золото и в то, что Сухой Лог и ЗИФ-5 выстрелят к концу десятилетия, то текущие уровни могут выглядеть как отличная точка входа. Но это явно не бумага, где ты выходишь в плюс через месяц. ‼️ В профиле я уже дал список лучших акций для покупки под начавшуюся мирную риторику🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

💰 X5: дивидендный кинг консолидируется перед рывком Смотрите, какая ситуация складывается с главным продуктовым ритейлером страны. Бизнес действительно эффективный — маржинальность одна из лучших в секторе, а выручка за 2025 год прибавила почти 19% . Но сейчас ИКС 5 попал под раздачу: операционка дорожает, оборотный капитал требует денег, и даже LFL-трафик в первом квартале 2026 года ушел в минус по всем форматам — такое в последний раз было в ковидные времена . Тем не менее, компания умеет удивлять. В четвертом квартале 2025 года выстрелили маржинальностью — рентабельность по EBITDA достигла 6,35%, а «Чижик» впервые вышел в плюс . В первом квартале 2026 года EBITDA выросла на четверть, до 62,4 млрд рублей, при этом рентабельность поднялась до 5,2% с 4,7% год назад . То есть под капотом все шуршит как надо, даже на фоне падения чистой прибыли. Теперь главное — дивиденды. Совет директоров только что рекомендовал 245 рублей на акцию за 2025 год, что дает почти 10% доходности . И это уже сверх промежуточных 368 рублей, выплаченных за 9 месяцев . В сумме за 2025 год акционеры получат больше 600 рублей на бумагу. Прогнозы на 2026 год еще жирнее — разные аналитики называют диапазон от 330 до 400 рублей совокупными выплатами, то есть доходность может перевалить за 15-16% . Но есть нюанс. Компания платит дивиденды в долг — соотношение чистый долг к EBITDA уже подскочило до 1,17х после выплат, хотя раньше было 0,84х . Менеджмент целится в коридор 1,2-1,4х, так что слишком щедрые выплаты могут ограничить . Плюс финансисты на Т-Банке бьют тревогу: если трафик продолжит падать, дивиденды могут порезать . Мое мнение: ИКС 5 сейчас — классический дивидендный кейс с очень вкусной форвардной доходностью, но надо быть готовым к волатильности. Рост операционных расходов никуда не денется, а потребительский спрос пока не радует. Зато если Центробанк начнет снижать ставку, а экономика оживет, ритейлер может переплюнуть все прогнозы по выплатам. ‼️ В профиле я уже дал список лучших акций для покупки под начавшуюся мирную риторику🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

💰 GCHE: то ли мясо, то ли бумага с сюрпризом Смотрите, какая непростая история с этим агрохолдингом. Чистая прибыль за 2025 год формально выстрелила на 50% — до 30 млрд рублей . Но если присмотреться, основной драйвер — переоценка биологических активов на 10,9 млрд . Короче, бумажная прибавка, а реальные деньги от нее не текут. Скорректированная прибыль, очищенная от этих эффектов, вообще ушла в минус на 4% . Такая вот бухгалтерская магия. Главная головная боль сейчас — долговая нагрузка. Чистый долг составляет 139,9 млрд рублей, а соотношение Net Debt/EBITDA держится на уровне 2,5х . Это пограничное значение, при котором дивидендная политика вообще разрешает выплаты . И менеджмент в 2025 году уже отказался от промежуточных дивидендов за первое полугодие — деньги ушли на оздоровление баланса . Мутят, короче, с выплатами регулярно. Но есть и жирные плюсы. Компания активно расширяет экспорт — в 2025 году внешние поставки выросли более чем на 20%, превысив 150 тысяч тонн . Китай и страны Персидского залива тянут эту историю, причем на халяльную продукцию теперь приходится уже четверть всего экспорта . Плюс внутри страны цены на курятину и свинину подросли на 13-19% — инфляция в продуктовке играет на руку . По дивидендам совет директоров все-таки рекомендовал финальные выплаты за 2025 год — 229 рублей на акцию . Это дает доходность около 6-7% к текущей цене. Но, как мы знаем, бывало и 10-11% в хорошие времена. Мое мнение: ставка здесь не столько на дивиденды, сколько на делеверидж и восстановление маржинальности в 2026-2027 годах, когда ставка ЦБ начнет ползти вниз. ‼️ В профиле я уже дал список лучших акций для покупки под грядущие мирные переговоры🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!