Фундаментальный анализ: что это

? 💱 О чём речь Фундаментальный анализ — это способ, с помощью которого можно прогнозировать «справедливую рыночную» цену бумаги. Аналитики и инвесторы используют его, чтобы найти на рынке активы дешевле или дороже их справедливой стоимости. Ведь в долгосрочной перспективе рынок всегда стремится уравнять справедливую рыночную и просто рыночную (то есть ту, которую вы видите на торгах) цены актива. Если, например, «справедливая рыночная» цена акций компании А на $10 выше текущей, акцию считают недооценённой — в будущем она, вероятно, подорожает, а инвестор, который её купил, заработает. Если же, наоборот, акция С стоит на бирже на $10 выше, чем её справедливая цена, значит, рынок её переоценивает. Тогда её нужно продавать или открывать короткую позицию («шорт»). 📚 Как проводят фундаментальный анализ Основоположники американской школы фундаментального анализа Бенджамин Грэм и Дэвид Додд ещё в 1934 году предложили анализировать ценные бумаги «сверху вниз» — от макроэкономики до финансовых показателей компании. 1️⃣ Сначала аналитики оценивают общее состояние экономики Смотрят на ВВП, безработицу, инфляцию в стране, политику ведущих центробанков мира. Оценивают геополитические риски. Если, например, ВВП стабильно растёт, значит, экономика на подъёме. Низкая безработица — тоже «галочка» компании. Но, если, скажем, эмитент ведёт бизнес в стране, где вспыхнула война, инвестиционные риски возрастают. ↓ 2️⃣ Оценивают отрасль, в которой работает компания Отрасль может быть в кризисе, застое. Либо — стабильно развиваться, а то и расти высокими темпами. Например, рост цен на углеводороды — хорошая новость, если вы планируете инвестировать в «нефтянку». ↓ 3️⃣ Изучают саму компанию — анализируют её финансовые и операционные показатели, выручку, чистую прибыль, EBITDA, долговые обязательства, денежный поток, размер дивидендов и т. д. Найти их можно на сайтах компаний в ежеквартальных и годовых отчетах. Инвестиционную привлекательность компании оценивают с помощью мультипликаторов — например, P/E, P/S, EV/EBITDA, ROE и других. Компанию сравнивают с конкурентами и определяют, насколько адекватно её оценивает рынок. Скажем, мы хотим найти самую недооценённую российскую нефтяную компанию. Смотрим на мультипликатор P/E — это соотношение текущей рыночной цены акции к прибыли, полученной на одну акцию. Он показывает, сколько лет должна проработать компания, получая такую же прибыль, чтобы окупить свою рыночную стоимость. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше. В отрыве от реальности этот показатель ни о чём не говорит: надо сравнивать его с мультипликаторами компаний-конкурентов. 🔎 Всегда ли работает фундаментальный анализ? Нет, не всегда. 🔴 Применять его в краткосрочной перспективе — бесполезно. Рыночная цена стремится к «справедливой» — это верно, но никто не знает, когда инвесторы обратят внимание на недооценённый актив. Может быть — завтра, а может — через 10 лет. Бывает, что никогда. 🔴 Нет никаких гарантий. Если даже все фундаментальные показатели говорят о том, что акции переоценены, есть факторы, которые «перевешивают» результаты анализа. Например, у акций Coca-Cola больше шансов вырасти в долгосрочной перспективе из-за узнаваемости бренда. Возможно, есть компания, которая выпускает такой же напиток эффективнее и по всем мультипликаторам обгоняет рынок, — но это всё равно не та самая Coca-Cola. 🔴 Фундаментальный анализ субъективен. Кому-то покажется, что мультипликатор P/E = 10 — это много, другой подумает, что мало. Данные одни и те же, а выводы разные. Проблем становится ещё больше, когда мы начинаем анализировать сектор, отрасль и размер компании для сравнения с позициями конкурентов — приходится субъективно оценивать вообще все рыночные показатели. Чтобы избежать субъективизма, в качестве ориентира для показателей в фундаментальном анализе берут средние показатели ближайших конкурентов. $CLOV {$WISH} {$YNDX} $VRTX $BABA $VIPS $SPCE $MOMO $LI $TSLA