Всем доброго вечера, Инвесторы🍷🧀

🔬Pestle–анализ бизнеса, как он выглядит? Всем привет! 📚 Pestle-анализ представляет собой инструмент для анализа внешних условий, в которых работает организация. Он позволяет оценить, каким образом политические, экономические, социальные, технологические, юридические и экологические аспекты влияют на успешность компании. Давайте рассмотрим каждую составляющую аббревиатуры PESTLE: ▪️P (политические) факторы относятся к законам и государственному регулированию. Это могут быть изменения в налоговом законодательстве или новые правила, оказывающие влияние на бизнес, а так же какие-либо внешнеполитические решения страны. ▪️E (экономические) факторы включают в себя такие аспекты, как инфляция, уровень безработицы и колебания валютных курсов. ▪️S (социальные) факторы касаются изменений в предпочтениях и вкусах потребителей, а также демографических изменений. ▪️T (технологические) факторы охватывают новые технологии и инновации, которые влияют на конкретную отрасль или компанию, например, бурное развитие цифровых технологий или искусственного интеллекта. ▪️L (юридические) факторы включают в себя законы и правовые нормы, воздействующие на деятельность компании, такие как изменения в законодательстве например, и как это может повлиять на стратегию бизнеса. ▪️E (экологические) факторы касаются охраны окружающей среды и ее воздействия. Например, это могут быть требования к экологической устойчивости бизнеса, а внедрение в стратегию заботы об экологии может стать конкурентным преимуществом. 💡 Зачем требуется PESTLE-анализ? PESTLE-анализ помогает оценить, каким образом различные факторы воздействуют на бизнес, и позволяет принять необходимые меры. К примеру, если политические изменения могут отразиться на импорте или экспорте товаров, компания может изменить своих поставщиков или исследовать новые рынки сбыта. Такой анализ способствует выявлению новых возможностей. 🔎 Вот несколько практических рекомендаций по проведению PESTLE-анализа: 🔹 СИСТЕМАТИЧНОСТЬ. При исследовании каждого из факторов (политического, экономического, социального, технологического, юридического и экологического) соберите информацию и проведите тщательное исследование. Составьте список всех ключевых данных, чтобы ничего не упустить. 🔹 РЕЛЕВАНТНОСТЬ. Оценивайте каждый фактор на основе его воздействия на бизнес. Задайтесь вопросами: Какие факторы могут повлиять на данную отрасль или рынок? Каковы потенциальные прямые или косвенные последствия? 🔹 ОБЪЕКТИВНОСТЬ. При анализе стремитесь к объективности, избегая искажения информации. Основывайтесь на надежных данных и статистике для принятия беспристрастных решений. 🔹 ОЦЕНКА. Обратите внимание на факторы, которые могут открыть новые возможности для компании. Например, экономические или социальные изменения, способные создать спрос на товары или услуги. Также выделите риски и угрозы, чтобы подумать, сможет ли компания разработать стратегии по их минимизации. 🔹 СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПОДХОД. Применяйте выводы PESTLE-анализа при формировании своей стратегии. Определите, какие изменения необходимо внести в существующую стратегию после учета выявленных факторов. 🔹 ГИБКОСТЬ. Учтите, что внешняя среда постоянно изменяется. Регулярно пересматривайте PESTLE-анализ и адаптируйте свою стратегию, чтобы оставаться готовыми к новым вызовам и быстро реагировать на изменения. ✅ PESTLE-анализ представляет собой инструмент, позволяющий оценивать влияние внешних факторов на компанию или целый сектор. Изучение этих факторов помогает глубже осознать окружающую среду определенной компании и принимать более обоснованные стратегические решения. Для примера прикинул подобный анализ на компанию Все Инструменты VSEH Поддержи подпиской и реакциями 👍🏻🚀 #анализ #аналитика #обзор #экономика #финансы #инвестиции #портфель #рынок

🔎 ЦФА – Какие есть наработки по данному виду активов в мире оценки? (ЧАСТЬ 3) Всем привет! В первой части я разобрал базу: что такое ЦФА, чем они отличаются от криптовалюты и цифрового рубля, какие бывают виды ЦФА, примеры ЦФА у T и почему этот рынок уже нельзя игнорировать. Во второй части речь шла о правовой стороне. Теперь пишу завершающую часть, про подходы оценки, риски и уроки 2025 года. 📚 Про оценочные подходы DCF – основной и наиболее применимый метод для подавляющего большинства ЦФА на российском рынке. ▪️Безрисковая ставка – базовый компонент ставки дисконтирования для всех типов ЦФА; ▪️Кредитный спред определяется через рейтинг АКРА/Эксперт РА или внутренний рейтинг платформы; ▪️Премия за неликвидность: эмпирически 0,4-1,1 п.п. К доходности сопоставимых облигаций (данные SberCIB); ▪️Технологическая премия за риски платформы ОИС – ориентировочно 0,5-2 п.п. Кредитный риск учитывается двумя способами: через увеличение ставки дисконтирования на кредитный спред или через корректировку денежных потоков – CF * (1 – PD * LGP). Сравнительный и затратный подходы: ограниченное применение •Сравнительный подход Крайне ограничен из-за неразвитости вторичного рынка: среднедневной оборот не превышает 600 млн руб. при объёме ЦФА в обращении свыше 200 млрд руб. Межплатформенная торговля отсутствует. Бенчмаркинг по доходности облигаций аналогичного эмитента возможен: средневзвешенная номинальная доходность долговых ЦФА с фиксированной ставкой – 21,5% годовых (май 2025). •Затратный подход Применим лишь как вспомогательный – для определения нижней границы стоимости гибридных ЦФА с товарным компонентом. 🏗️ Оценка нестандартных ЦФА: недвижимость •«Цифровые квадратные метры» ГК «Самолёт» (2023, платформа Атомайз): 1 токен = 1 кв.м жилья. ГК «Джи-Групп»: аналогичный продукт для неквалифицированных инвесторов (99 300 руб./ЦФА, гарантированная доходность 10%). SMLT Критически важно: ЦФА не регистрируется в Росреестре и не даёт вещных прав – это денежное требование к эмитенту. •Секьюритизация арендного потока: KazanMall ТРЦ KazanMall (АО «Джи-Групп», 140 000 кв.м, заполняемость 100%) – первый в России пример секьюритизации коммерческой недвижимости через ЦФА. Доходность: 14,5-18,2% годовых. Оценка строится на классической модели DCF для коммерческой недвижимости. 🍷 Оценка нестандартных ЦФА: вино и LTI-программы •Гибридные ЦФА на вино (SimpleWine, Luding Group) Фактически – опцион выбора (chooser option). Держатель ЦФА SimpleWine может либо приобрести бутылку премиального вина со скидкой до 40% от розничной цены, либо получить денежное погашение с доходностью 13,5% годовых. Формула: V = max[PV(денежное погашение), PV(стоимость товара × (1 − скидка))] •LTI-ЦФА: программа «Норникеля» GMKN «Цифровой инвестор» – minetoken привязан к стоимости 100 акций компании, охватывает свыше 70 000 сотрудников. Для ЦФА с привязкой к EBITDA оптимальны модели Monte Carlo или опционного ценообразования. Если выплата формализована как max(0, α × (EBITDA − Target)) – то аналог call-опциона, и модель Блэка-Шоулза применима с модификацией на волатильность корпоративных показателей. ⚡️ Системные риски: •Правовой риск Закон о ЦФА не содержит отдельного порядка действий при дефолте – применяются общие нормы ГК РФ. •Технологический риск ЦФА существуют исключительно как записи в информационной системе конкретного ОИС. При банкротстве или исключении оператора из реестра ЦБ инвесторы могут потерять доступ к активам. Ключевой неразрешённый вопрос – необходимость формального закрепления методологии. 📌 Скидка за неликвидность – критический фактор оценки Вторичный оборот на всех платформах в III квартале 2025 года не превышал 600 млн руб. в день при объёме ЦФА в обращении свыше 200 млрд руб. При этом институциональные инвесторы – УК, НПФ и ПИФы к ЦФА не допущены. Постарался разобрать эту сложную тему, ещё 2 части ниже на канале ⬇️ Буду рад, если поддержите реакциями 🔥👍🏻 #анализ #обзор #аналитика #пульс #пульс_оцени #инвестиции #обучение

ЦФА – Рынок растёт, а регулирование отстаёт? (ЧАСТЬ 2) Всем привет👋🏻 Продолжим цикл постов про ЦФА. Подготовил 3 части. Одна уже была, очень советую прочитать. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Gleb_Sharov/fa99faa4-8c6a-4548-8539-de926bc80659?author=profile&utm_source=share Итак, поехали. 📚 Закончил я в тот раз на видах и классификациях ЦФА, дал понятие и описал общую рамку касаемо этого рынка. Теперь вопрос, а как подобные активы регулируются и точно ли у нас все готово для этого? И как оценивать? 🟢 В конце 2025 года появился важный законодательный сдвиг. Федеральный закон №466 от 15 декабря 2025 года закрепил понятие «долговых ЦФА» и приравнял их правовой статус к облигациям для целей налогообложения. Раньше эмитенты не могли учитывать расходы по долговым ЦФА в общей базе по налогу на прибыль, что существенно сдерживало развитие рынка. То есть инструмент для бизнеса вроде бы есть, но есть и проблема. По сути, теперь проблема налогового арбитража снята, но тут вопросы не заканчиваются. 🔴 Ни ФСО, ни IVS не готовы к ЦФА ▪️Согласно ГК РФ (ст. 141.1): ЦФА – это цифровые права, разновидность имущественных прав. ▪️Согласно ФЗ-259: ЦФА включают денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам и права участия в капитале непубличных АО. ▪️Банк России де-факто регулирует ЦФА как финансовые инструменты. Получается, что правовой статус ЦФА как объекта оценки содержит фундаментальную коллизию между нормами ГК РФ, ФЗ-259 и регулярной практикой Банка России. Федеральные стандарты оценки (ФСО) и IVS не содержат методологии оценки подобных инструментов. ⚫️ Если говорить о стандартах конкретно 1) Федеральные стандарты оценки (ФСО) Специального ФСО для ЦФА не существует. Оценщик применяет общие стандарты по аналогии: долговые ЦФА – как финансовые инструменты (ФСО I–VI), ЦФА с правами участия – через ФСО №8. Гибридные – через комбинацию ФСО. 2) Международные стандарты и МСФО МСО не содержат руководства по токенизированным активам. Единственный вклад – фреймворк CFA Institute (ноябрь 2025): пятишаговый подход с классификацией по уровням ASC 820/IFRS 13. По IFRS 9 долговые ЦФА, прошедшие SPPI-тест, оцениваются по амортизированной стоимости; с плавающей ставкой – по FVTPL. 3) СРО и налоговая база Только РОО разработала методические рекомендаций по ЦФА. Ознакомиться с Методическими рекомендациями можно на сайте РОО. (Специального ФСБУ для бухучёта также нет. Налоговая база определяется по статье 282.2 НК РФ. Ну то есть видите да? Получается довольно интересная ситуация, если размышлять про ЦФА несколько глубже, чем «зайти в приложение брокера, купить и посмотреть что будет». 📈 Рынок уже вырос до значительных объемов, продолжает расти, туда активно зазывают, а нормативная и методологическая база пока не особо сформирована. Особенно важно не только для тех, кто хочет купить ЦФА у T по типу TBC1 TKRD2 на 10-50к попробовать, а например: как оценщику правильно оценить эти самые ЦФА скажем на кратно большую сумму и не завалить проект? 👮🏻‍♂️Особенно учитывая, что у оценщиков есть уголовная ответственность, а не дисклеймер про инвест.рекомендацию и твой отчет об оценке может оказаться как в ЦБ, так и в прокуратуре по любому поводу через пол часа. Деятельность наша регулируется ещё ФСО, а специального стандарта оценки для ЦФА пока что нет 🤷🏻‍♂️. В международных практиках тоже нет ничего полноценного. А нужно в этом разбираться и хорошо, что хотя бы сообщество оценщиков в РФ поднимает эти вопросы, как недавно на конференции «Дагомыс 2026» в Сочи. В следующей части 3 уже расскажу какие есть наработки по оценке таких активов сейчас, касаемо подходов. Буду рад, если поддержите реакциями 🔥👍🏻 #анализ #обзор #аналитика #пульс #пульс_оцени #инвестиции #обучение #новичкам #учу_в_пульсе