Российские акции: стоит ли их покупать сейчас?

.3 годовых прибыли. Много это или мало? Если сравнивать с мировыми рынками, то это дно. Развитые рынки торгуются на уровне P/E около 15 - 20. Развивающиеся на уровне 10 - 15. Так может тогда надо срочно покупать российские акции? Ответ: необязательно. Текущие оценки нашего фондового рынка вызваны СВО, отраслевой структурой экономики и высокими процентными ставками. СВО означает сложности для бизнеса, санкции, отсутствие международных инвесторов. Сейчас мультипликатор российского рынка примерно на 30% ниже, чем до начала войны. Пока война не закончится этот дисконт не уйдет Отраслевая структура российского рынка примитивна. Примерно половина капитализации индекса нефтегазовый сектор. Он на западных рынках не так ценится (дисконт к индексу S&P500 около 30%). Отрасль без роста, капиталоемкая, а сейчас на рынке переизбыток нефти. Отраслевая структура даже после нескольких крупных IPO не поменяется. Дисконт заслужен. Процентные ставки в реальном выражении в РФ одни из самых высоких в мире (см. мой прошлый пост об этом). И здесь есть некоторый потенциал для рынка в случае снижения доходностей ОФЗ в следующем году, к примеру, до 11%.В таком сценарии целевое значение индекса 3640. Но это не сильно больший потенциал чем по облигациям. Поэтому в портфеле сохраням долю инструментов фиксированной доходности в 90%. А в портфеле выбираем только наиболее качественные имена , , , , а остальное держим в облигациях и денежном рынке.

По переговорам. Услышал шутку: можно бесконечно смотреть на три вещи - как горит огонь, как течёт вода и как разгоняют российские акции перед перемирием. 😀 В этом году это уже третья попытка. Максимальный энтузиазм был на инаугурации Трампа и его обещаниях быстро завершить конфликт. Тогда индекс разогнали до 3300. Вторая попытка - Аляска. Тогда индекс выдернули на 3000. Поэтому видно, что оптимизма стало поменьше. Чему-то участники рынка учатся! 😁 Сейчас индекс еще ниже. Но есть вера, что уж эти то переговоры закончатся миром. На Украине коррупционный скандал, позиции Зеленского ослабли. А Трампу нужен успех чтобы перебить новостную повестку с публикацией архивов Эпштейна. Однако у России по прежнему максималистские требования, которые вряд ли устроят Украину и Европу. А Уиткофф себя дискредитировал после публикации прослушки Bloomberg. По сути, прослушка свидетельствует, что он работал не как американский политик, а на стороне России. Теперь его задвинут. Поэтому, вероятность упешных переговоров до конца года оцениваю ниже, чем в 50%.Поэтому не спешите покупать бенефициаров мира, о которых кричат из каждого утюга GAZP , NVTK, ROSN, AFLT , VSMO, SPBE . В этих акциях возможна коррекция на разочаровании после затягивания переговоров. #новичкам #переговоры, #украина , #трамп,

Российские акции торгуются на уровне 4