Ростелеком. Почему акции не растут, а дивиденды остаются низкими ⁉️ 💰 Финансовая часть (1 кв 2025) 📊 Выручка увеличилась на 9,4%, достигнув отметки в 190 миллиардов рублей, продемонстрировав незначительное снижение темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами. Основной вклад в рост внесли мобильная связь (рост +9% г/г) и цифровые услуги (увеличение на +21% г/г). Рентабельность по скорректированной OIBDA сократилась до 38,8%, главным образом вследствие повышения издержек на оплату труда сотрудников и инвестиций в инфраструктуру для удовлетворения потребностей крупных корпоративных клиентов и государства. 🧐 Чистая прибыль зафиксирована на уровне 6,8 миллиарда рублей, испытывая давление из-за значительных финансовых расходов, обусловленных высоким уровнем долговой нагрузки и ставкой Центрального банка. Соотношение чистого долга к OIBDA составляет 2,3х, что является средним показателем последних нескольких лет. 💱 Денежный поток продолжает оставаться негативным ввиду ухудшения показателей ликвидности и увеличения капиталовложений, необходимых для завершения ранее начатых инвестиционных проектов. Компания собирается предпринять меры по оптимизации капзатрат и повышению операционной эффективности внутри организации. 💸 Дивиденды 🤑 За период 2021–2023 годов компания обязалась выплачивать не менее 5 рублей на каждую акцию, увеличивая размер выплат ежегодно минимум на 5%. Половина чистой прибыли обязательно предназначалась для распределения в виде дивидендов. Итоговая сумма дивидендов по результатам 2023 года составила 6,06 руб./акция. 5️⃣ Новая дивидендная политика, действующая с 2024 по 2026 год, предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Ограничение минимальной суммы дивидендов в размере 5 рублей отменено. 🧐 Финансовая отчетность за 2024 год показала чистую прибыль Ростелекома в объеме 24,1 миллиарда рублей. Учитывая значительную задолженность и негативные денежные потоки, можно предположить, что дивиденды за указанный год будут выплачены на минимальном уровне, составляющем половину чистой прибыли. Следовательно, ожидаемый дивиденд составит примерно 3,5 рубля. 📋 Для расчета дивидендов по привилегированным акциям используется чистая прибыль по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). Она оказалась заметно выше показателя по МСФО — 54 миллиарда рублей. Исходя из расчетов, возможная выплата дивидендов по привилегированным акциям за 2024 год составит около 6 рублей на акцию. Поэтому тем инвесторам, кто рассчитывает на получение дохода от дивидендов, предпочтительнее рассмотреть покупку именно привилегированных акций. В долгосрочной перспективе выплаты дивидендов снова станут одинаковыми по обоим классам акций. 📌 Итог 🛜 Ростелеком удерживает прочные позиции в мобильных услугах и высокоскоростном доступе в интернет, параллельно развивая цифровые услуги. Сложные экономические условия, вероятно, приведут к небольшому снижению динамики роста цифрового сегмента в 2025 году, однако восстановление произойдет по мере понижения ключевой ставки. Капитальные вложения Ростелекома значительно выросли в 2024 году, и в текущем периоде компания приступила к оптимизации своей инвестиционной программы, что позитивно скажется на свободном денежном потоке. Изменения в дивидендной политике и меры по сокращению капитальных расходов представляются оправданными в нынешних экономических реалиях. 🎯 Инвестиционный взгляд: Перспективы акций Ростелекома вызывают осторожность, поскольку у компании высокая долговая нагрузка и наблюдается отрицательный свободный денежный поток. Пока идеи здесь нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Отрицательный денежный поток, снижение рентабельности, низкая чистая прибыль не дают возможностей для роста котировок. Новая дивидендная политика лишь снижает потенциал выплат. RTKM RTKMP #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Сегодня уже два обзора в канале @IV_CHANNEL 🔥 На месте не стоим и пытаемся улучшить качество обзоров. ✍️ Как пишутся обзоры ⁉️ Вопрос. Актуальная, тревожащая инвесторов тема. 💰 Финансовая часть. Приводится подробная информация о финансовом положении компании согласно последнему отчету или сравнению год-к-году. ✔️ Операционная часть. Важнейшие аспекты — производственная мощность, технологические процессы, качество продукции, обслуживание клиентов, развитие бизнеса (зависит от отрасли). 💸 Дивиденды. Их размер, стабильность, будущие перспективы либо последствия изменений дивидендной политики. 🫰 Оценка. Текущая или прогнозируемая оценка рыночной стоимости и дальнейшие перспективы. 📌 Итог. Анализируются результаты исследования, подводятся ключевые выводы. 🎯 Инвестиционный взгляд. Формируется финальное решение относительно инвестиций, включая идею и горизонт инвестирования. 💯 Ответ на заданный в заголовке вопрос. 🟡 Роснефть. В долгосрочной перспективе существует потенциал благодаря разработке проекта Восток Ойл и возможностям наращивания добычи после завершения добровольного ограничения производства. В ближайшей перспективе акции остаются под давлением — рыночные оценки уже заложили ожидания роста, тогда как реально увеличить доходы мешают действующие условия нефтяного рынка и общая макроэкономическая ситуация. К тому же рост капитальных расходов на фоне увеличивающегося чистого долга ставит вопрос о будущей финансовой устойчивости компании. 🌀 Газпром. Акции привлекательны исключительно для спекулятивных операций. Долгосрочным инвесторам рекомендуется проявлять осторожность и внимательно следить за развитием ситуации. Потенциал дальнейшей экспансии в Азию ограничен рядом технических и политических препятствий, что снижает шансы на уверенный рост акций в среднесрочной перспективе. По всей видимости, единственный возможный катализатор роста стоимости акций и возобновления выплат дивидендов — это восстановление европейского рынка и улучшение общей экономической ситуации. 🔥 Более подробно в канале @IV_CHANNEL ROSN GAZP #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Новатэк. Чистый долг растет, насколько это опасно для бизнеса ⁉️ 💰 Финансовая часть 🌀 Хотя НОВАТЭК известен как газодобывающая компания, традиционно значительную часть её дохода составляли поступления от торговли жидкими углеводородами. Сейчас вклад газового направления (включая продажу газа внутри страны и реализацию СПГ) сравним с объёмом продаж жидких углеводородов. Уже в 2026 году ожидается, что газовый сектор выйдет вперёд и удержит лидирующие позиции в дальнейшем. ❗ Можно рассчитывать на восстановление динамики роста выручки за счёт наращивания объёмов добычи и расширения производства СПГ в рамках новых проектов компании. Следует учитывать, что поддержка экспортных доходов компании придёт вследствие ожидаемого ослабления национальной валюты. Цены на нефть также могут немного восстановиться. Что касается сектора жидких углеводородов, его влияние постепенно снизится. 👥 Важнейшее значение для формирования чистой прибыли имеют поступления от участия в совместных предприятиях. Так как НОВАТЭК не контролирует проекты СПГ целиком, полученные доходы учитываются лишь пропорционально доле владения. 📈 Ожидается, что чистая прибыль вырастет около 10% в годовом выражении, несмотря на повышение налоговой нагрузки на прибыль до 25%. Рост обеспечит: - увеличившаяся прибыль от реализации СПГ-продукции на фоне высоких мировых цен на газ; - стабильность объёмов производства на проекте «Ямал СПГ»; - первые поставки с новой площадки «Арктик СПГ–2». 💳 На конец 2024 года величина чистого долга материнской компании достигла внушительных 142 миллиардов рублей — почти в 15 раз больше, чем годом ранее. Рост задолженности обусловлен эмиссиями внутренних облигаций в американской валюте. Несмотря на столь стремительный прирост обязательств, отношение чистого долга к EBITDA остается комфортным и составляет всего 0,14x. Ожидается дальнейшее сокращение долговой нагрузки, и к 2028 году НОВАТЭК сможет вернуться к положительной чистой денежной позиции (то есть чистый долг станет отрицательной величиной). 🫰 Оценка 🤔 Для оценки справедливой стоимости акций НОВАТЭКа использовался мультипликатор EV/нормализованная EBITDA, который отличается большей стабильностью по сравнению с чистой прибылью, так как не учитывает одноразовые расходы и валютные переоценки. Исторически средний уровень этого показателя составлял около 3,8x, начиная с 2019 года. Этот уровень взят за основу расчета, несмотря на то, что в этот период были учтены негативные геополитические факторы, повлиявшие на цену акций в 2022 году. 🧐 Учитывая прогнозируемое незначительное снижение нормализованной EBITDA в 2025 году и целевой коэффициент EV/EBITDA равный 3,8x, справедливая цена одной акции НОВАТЭКа составила около 1500р. 📌 Итог ♨️ Растущие объемы добычи жидких углеводородов, ориентированные преимущественно на разработку запасов, не входящих в соглашение ОПЕК+, а также запуск третьей производственной линии на предприятии в Усть-Луге позволяют компании увеличить производство высокодоходных товаров и улучшить финансовые результаты. Компании удается сохранять положительные тенденции в развитии бизнеса, несмотря на неблагоприятные внешние обстоятельства и наличие санкций. 🎯 Актив подходит для тех долгосрочных инвесторов, кто готов терпеливо ожидать несколько лет до завершения текущих проектов и не опасается потенциальных серьёзных санкций, направленных против компании. Цель в 1500р актуальна. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Рост чистого долга не представляет серьезной угрозы для бизнеса компании. Отношение чистого долга к EBITDA составляет комфортные 0,14x, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке. Ожидается, что к 2028 году компания вернется к положительной чистой денежной позиции. NVTK #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика