Финансовая устойчивость: насколько надежен Диасофт в текущих условиях ⁉️ 💰 Финансовая часть (2024 год) 📊 Анализируем итоги как календарного, так и финансового годов, завершающихся в первом квартале. Изучение показателей первого квартала не имеет смысла, поскольку ключевым кварталом в IT-сфере является четвертый. Именно в четвертом квартале компания получает основную массу денежных потоков, включая выручку и прибыль. ♨️ Так, именно в последнем квартале наблюдается заметный прирост доходов и чистой прибыли — каждый из этих показателей увеличился примерно на 18%. По итогам полного 2024 года общая выручка поднялась на 21,8%, чистая прибыль — на 4,8%, а показатель операционной прибыли (EBITDA) улучшился лишь на скромные 3,2%. 👥 Возможно, руководство переоценило потенциал роста бизнеса, а решение выйти на IPO оказалось лишь случайностью. Либо же их надежды на то, что экономические трудности обойдут компанию стороной благодаря стабильному положению банков, не оправдались. Или, возможно, новые направления деятельности, которые должны были стимулировать рост согласно стратегии, оказались неэффективными. 🫴 Следует отметить, что базовый сегмент деятельности организации расширяется довольно медленно — максимум на 10-15% ежегодно. Более того, операционная рентабельность продолжает снижаться третий год подряд. Информация о долговых обязательствах компании отсутствует, но сама она заявляет, что долги отсутствуют вовсе. 🫰 Оценка 🔚 Итоговый вывод сводится к тому, что компания не сумела достичь запланированных темпов развития, и перспективы ускорения после 2025 года остаются туманными. Есть риск, что реальные показатели окажутся ещё хуже первоначальных осторожных ожиданий, поскольку ожидается заметное снижение динамики уже в 2025-м, что неблагоприятно отразится на запуске перспективных проектов. 💤 Таким образом, мы имеем дело с бизнесом, который к 2028 году, исчерпав все возможности для роста свыше 15% в год, окажется под угрозой повышения налоговой ставки для IT-компаний с нынешних 5% до рыночного уровня. В таком случае стоимость компании составит около 5,4 P/E. ✔️ Допэмиссия 🫥 Компания отказалась от дополнительной эмиссии акций в 2025 году, несмотря на планы ранее привлечь дополнительные средства таким образом. 📌 Итог 🐬 Диасофт интенсивно осваивает новые перспективные рынки программного обеспечения: государственные системы и ERP-решения объемом примерно 100 миллиардов рублей ежегодно, а также инфраструктуру (базы данных и серверы приложений), освобожденные вследствие ухода зарубежных поставщиков. Эти сегменты постепенно восстановятся, а высокая оперативная эффективность обеспечивается автоматизацией процессов разработки и повторным использованием существующего кода. 🧐 Благодаря высокой операционной эффективности и способности эффективно адаптироваться к высоким ставкам в экономике страны, Диасофт выгодно отличается среди конкурентов, так как многие клиенты предпочитают приобретать готовые решения, сокращая собственные расходы на разработку. ⚠️ Однако есть риски, обусловленные возможными переменами законодательства, уменьшением господдержки, управленческими сложностями или техническими сбоями. Разработка новых решений негативно влияет на финансовые результаты компании. 🎯 Инвестиционный взгляд: Тем не менее, потенциал роста при снижении влияния рисков остается внушительным. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на медленный рост основных направлений и некоторые проблемы с рентабельностью, у компании сохраняются значительные перспективы дальнейшего роста и укрепления позиций на рынке информационных технологий. Тем не менее, инвестиционные риски требуют внимательного анализа, особенно в свете возможного ухудшения внешних условий, таких как повышение налогов или изменение государственной поддержки отрасли. DIAS #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Биологическая загадка Инарктики: Почему снижение биомассы не сломило компанию ⁉️ 💰 Финансовая часть (за 2024) 📊 Выручка увеличилась на 11%, достигнув рекордного уровня в 31,5 миллиарда рублей. Скорректированная EBITDA сократилась незначительно на 3%, составив 12,5 миллиарда рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA сохранилась на высоком уровне в 40%. Чистая прибыль резко упала почти вдвое, уменьшившись на 50%, до 7,8 миллиарда рублей, что стало значительным негативным фактором. Несмотря на значительное улучшение чистой прибыли во втором полугодии (+34%) по сравнению с первым, общий итог за год оказался значительно слабее ожиданий рынка. Тем не менее, позитивным моментом является уменьшение чистого долга на 7%, что привело к улучшению отношения чистого долга к EBITDA до приемлемых 1,0x. 🐟 Кроме того, компания сообщила о снижении своей биологической массы, что оказало негативное влияние на финансовый результат. Несмотря на это, высокие темпы роста цен на рыбу позволяют смягчить негативные последствия. Ключевыми факторами остаются зависимость рынка от внешних поставок, особенно из Чили, и чувствительность выручки к курсу рубля. 🧐 Высокая рентабельность компании обеспечивается эффективной логистикой и собственной системой выращивания молодняка. Тем не менее, санкции и увеличение затрат, включая расходы на рабочую силу, оказывают давление на доходность предприятия. Таким образом, несмотря на временные сложности, финансовые показатели Инарктики остаются стабильными и позитивными. ✔️ Операционная часть 🎣 Операционная деятельность компании Инарктика характеризуется двумя ключевыми показателями: объемом реализации и объемом биомассы в воде. 🧊 Объем реализации: Это объем продаваемой рыбы, который существенно колеблется из-за особенностей производственного цикла. Рыба растет два года, что создает цикличность и приводит к неравномерности объемов продаж между сезонами. Во втором полугодии 2024 года компания испытала падение объемов реализации на 35% из-за гибели рыбы, но ожидается постепенное восстановление показателей. 🌊 Биомасса в воде: Данный показатель отражает общее количество живой рыбы, доступной для будущей реализации. Он подвержен значительным изменениям из-за сезонных колебаний температуры воды и заболеваний, влияющих на темп роста рыбы. В первой половине 2024 года наблюдалось резкое уменьшение биомассы из-за неблагоприятных условий среды, что замедлило развитие рыбных запасов. 🤔 Эти процессы оказывают непосредственное влияние на бизнес-показатели компании, такие как выручка и прибыль, подчеркивая важность контроля качества водных ресурсов и своевременного реагирования на внешние риски. 🫰 Оценка 📊 Соотношение EV/EBITDA является минимальным за всю историю наблюдений, в то время как показатель P/E вырос из-за убытков первого полугодия. Можно предположить, что произойдет постепенное улучшение ситуации с биологическими ресурсами в 2025 году и ожидается полное восстановление объемов продаж к 2026 году, что позволит увеличить доходы. Основной драйвер оценки – масштабирование производства до 60 тысяч тонн среднесписочной массы. 📌 Итог 🧐 Риски инвестирования остаются актуальны, особенно в свете возможных проблем с биологическим сырьем. Важно учитывать, что такие угрозы характерны для всех аграрных проектов. Небольшие санкции могут влиять на закупки зарубежного молодняка и кормов, но компания движется к большей независимости. 🎯 Инвестиционный взгляд: Инвестиции целесообразны в долгосрочной перспективе, ориентируясь на сроки достижения запланированных показателей производства. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Снижение биомассы не сломило компанию благодаря эффективной стратегии управления, адаптации к рыночным условиям и продуманной финансовой политике. Эти факторы позволили Инарктике сохранить стабильность и продолжить развитие даже в сложных условиях. AQUA #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Стоит ли вкладываться в ЛСР сейчас ⁉️ 💰 Финансовая часть 🤔 Выручка компании демонстрирует устойчивость даже в условиях отмены льготной ипотеки. Несмотря на падение новых продаж на 60%, выручка снизилась всего на 5% г/г во втором полугодии 2024 года. Ключевым фактором поддержки стал рост средней цены квадратного метра на 27% г/г. 📊 Показатель EBITDA во второй половине 2024 года оказался немного ниже рекордного уровня 2023 года. Снижение произошло по следующим причинам: - Рост расходов на оплату труда (+1 п.п. к выручке) - Увеличение операционных затрат (+2,2 п.п. к выручке) ... Негативный эффект частично компенсировался снижением себестоимости благодаря вертикальной интеграции компании (собственное производство строительных материалов). 🧐 Чистая прибыль во втором полугодии 2024 года снизилась на 9% г/г, при этом рентабельность сохранилась на уровне 16%. На показатель оказало давление увеличение финансовых расходов. Положительное влияние оказало снижение эффективной налоговой ставки до 23% с 29% в первой половине 2023 года. 💳 Финансовое положение компании характеризуется низким уровнем долговой нагрузки: - Совокупные обязательства: 257 млрд рублей - Свободные денежные средства (с учетом счетов эскроу): 184 млрд рублей - Чистый долг: 73 млрд рублей - Коэффициент чистый долг/EBITDA: 1x ... Такой уровень долговой нагрузки является одним из самых низких в отрасли, что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости компании. ✔️ Операционная часть 🧾 Продажи компании характеризуются высокой волатильностью. Во второй половине 2023 года наблюдался значительный рост продаж, обусловленный двумя факторами: - Компания предложила более привлекательные цены по сравнению с рынком. При общем росте цен на жилье в России на 13% за год, ЛСР подняла стоимость квадратного метра всего на 3% - Ажиотажный спрос перед ужесточением условий льготной ипотеки и ожидаемым повышением ставок 🗓️ Во второй половине 2024 года произошло снижение продаж после отмены безадресной льготной ипотеки и исключения Москвы и Санкт-Петербурга из программы IT-ипотеки. Однако уровень продаж остался достаточно высоким по сравнению с предыдущими периодами. 💭 Прогноз на первое полугодие 2025 года предполагает сохранение тенденции к снижению продаж из-за жесткой монетарной политики и отсутствия безадресной льготной ипотеки. 💸 Дивиденды 🤑 Группа ЛСР занимает особое место среди публичных застройщиков России, являясь единственным девелопером, регулярно выплачивающим дивиденды своим акционерам. Это делает компанию особенно привлекательной для инвесторов, ищущих стабильный доход от вложений в строительный сектор. 📌 Итог ✅ Несмотря на текущие вызовы, компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка, что создает основу для долгосрочного развития бизнеса. ⚠️ Рынок пока далек от полноценного восстановления. Основными факторами остаются: - Ипотечное кредитование остается относительно дорогим инструментом приобретения жилья. Это создает дополнительные трудности для застройщиков, поскольку число потенциальных клиентов сокращается из-за невозможности получить доступную ипотеку. Многие покупатели находятся в режиме ожидания снижения стоимости квадратного метра либо смягчения условий кредитования. - Существует вероятность, что ЦБ будет сохранять высокие ставки в ближайшие месяцы, стремясь контролировать инфляцию и стабилизировать макроэкономические показатели. Такое решение может негативно сказаться на доступности кредитов и дальнейшем снижении покупательной способности населения. 🎯 Инвестиционный взгляд: Идеи здесь сейчас нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Весь сектор недвижимости переживает тяжёлые времена. Однако стоит отметить, что рынок обладает значительным потенциалом после преодоления текущих трудностей. LSRG #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика