Контроль над финансами потерян, долги нарастают, дивиденды под вопросом. Что спасёт Распадскую от краха ⁉️ 💰 Финансовая часть ‼️ Результаты компании оставляют желать лучшего по всем показателям. 😱 Чистая прибыль в I квартале 2025 сократилась почти в пять раз, составив всего 393,5 миллиона рублей. Основными негативными факторами стали падение выручки на 28,3% до 5,037 миллиарда рублей и одновременный рост себестоимости продукции на 30,5% до 4,073 миллиарда рублей. Это привело к резкому снижению валовой прибыли на 75,3%, которая составила 963,9 миллиона рублей. 🪨 Добыча угля сократилась, продажи угля упали ещё значительнее. Компания связывает это с экспортными ограничениями, вызванными усилением санкций. Похожая динамика наблюдается и у металлургических компаний. 🔀 Выручка от тонны угля постепенно уменьшается вместе с ценами, тогда как себестоимость остаётся относительно стабильной. Спред между ними достаточен для получения хорошей валовой маржи и прибыли, однако реальность оказывается иной. Хотя валовая маржа снижается, она всё же остается приемлемой, но операционная маржа свелась к нулю. Причиной этому стали санкции и увеличение коммерческих затрат. 🤷‍♂️ В итоге выручка упала из-за уменьшения объёмов продаж, а прибыли до сих пор нет. Показатели EBITDA также вызывают беспокойство: маржинальность крайне низка, такие значения наблюдались лишь в периоды глубокого отраслевого кризиса. 💳 Наблюдался значительный рост дебиторской задолженности, который ранее был редкостью. Денежные потоки также испытывают трудности. Капитальные затраты продолжают расти. ✔️ Перспективы 🤔 Цены на уголь на мировом рынке остаются слабыми, что предвещает кризис в отрасли. Даже при укреплении доллара Распадская вряд ли сможет выйти на прибыль при текущей рыночной ситуации, а резервы компании рискуют обернуться долговыми обязательствами из-за отрицательного свободного денежного потока. ↗️ Если рассмотреть более оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными. 🫰 Оценка 📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E. 📌 Итог ⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность, а его предстоящая редомициляция и возврат дивидендов остаются неясными. 🤷‍♂️ Можно рассчитывать на выход из кризиса и стабилизацию цен на уголь к 2026 году, что позволит достичь справедливой оценки по текущим ценам, но без потенциала существенного роста. Если же допустить вероятность нового роста цен на уголь, появится перспектива увеличения стоимости акций на 50%, но такая доходность может быть обеспечена и надёжными корпоративными облигациями за два года. 🎯 Идеи здесь нет. RASP #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Продолжаются публикации как в канале @IV_CHANNEL так и в профиле 🖊️ В профиле крайние обзоры опубликованы по следующим компаниям: 🏪 Fix Price. Компания активно расширяет розничную сеть. Выручка на квадратный метр упала из-за замедления роста сети. Снижение темпов роста выручки связано с высоким уровнем инфляции и уменьшением частоты посещения магазинов клиентами. Несмотря на умеренный рост финансовых показателей и положительную динамику отдельных метрик, долгосрочные перспективы компании остаются неопределёнными из-за стагнации посещаемости магазинов и необходимости значительных инвестиций в развитие. Предполагается, что эти проблемы временные. 🔴🟢 Башнефть. Акции привлекательны своей недооцененностью и потенциалом высоких дивидендных выплат, но инвестиции сопряжены с высокими рисками, обусловленными неопределенностью финансовых результатов и внешней рыночной конъюнктрой. Финансовое положение остаётся стабильным благодаря масштабной переработке и высоким внутренним продажам. Отмечается положительная динамика погашения задолженностей. Тем не менее отсутствие полноценной финансовой отчётности создаёт определённую информационную неопределённость. 🏭 Норникель. Несмотря на санкции против России, продажи продукции остались практически на прежнем уровне. Однако отсутствие ясных планов руководства относительно реагирования на санкции, выплат дивидендов и капитальных вложений в зарубежные проекты вызывает вопросы. Вместо конкретных шагов по развитию инвесторы вынуждены выслушивать рассказы о сложностях бизнеса. 🔶 ЮГК. Компания демонстрирует рост. Тем не менее, дальнейшее развитие может столкнуться с определёнными трудностями — добыча золота снизилась, а долговая нагрузка со временем возрастёт, несмотря на планы по её снижению. Привлекательность акций обусловлена высоким потенциалом увеличения выручки и рентабельности бизнеса на фоне высокой стоимости золота. В будущем ожидается восстановление объемов добычи и вероятность возобновления выплаты дивидендов. В канале @IV_CHANNEL в этот же момент давались ответы на такие вопросы: - Какие риски нужно учитывать при инвестировании в Ленэнерго ⁉️ - Промомед. Стоит ли инвестировать в компанию на текущих уровнях ⁉️ - Какие риски Фосагро нужно учитывать инвесторам ⁉️ Ну а ближайшие планы такие: - Сможет ли МТС сохранить дивидендную доходность в текущих условиях ⁉️ - Стоит ли инвестировать в МТС-Банк ⁉️ FIXP BANE BANEP GMKN UGLD LSNG LSNGP PHOR PRMD MTSS MBNK

Стоит ли инвестировать в Fix Price на текущих условиях ⁉️ 💰 Финансовая часть (1 кв 2025) 📊 Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей в первом квартале 2025 года. Выручка увеличилась на 3,9%, составив 74,4 миллиарда рублей, причем розничная выручка показала значительный прирост — 8,4%, достигнув 68,7 миллиардов рублей. Оптовая выручка осталась стабильной на отметке 5,8 миллиарда рублей. 🏪 За квартал компания открыла дополнительно 117 магазинов, увеличив общую торговую сеть до 7282 точек. 🔲 Общая торговая площадь сети увеличилась почти на 11%, достигнув 1,5 миллиона квадратных метров. Это расширение сопровождалось ростом валовой прибыли на 5,8%, составившей 24,8 миллиарда рублей, благодаря увеличению доли высокодоходной розницы в общей структуре продаж. 🤔 Показатель EBITDA также показал положительную динамику, увеличившись на 2,3–2,7% и оставаясь примерно на одном уровне с предыдущим годом. Несмотря на увеличение расходов на персонал, показатель чистой прибыли вырос на 4,4%, достигнув отметки в 3,4 миллиарда рублей. 💳 Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило всего лишь 0,2 раза, демонстрируя устойчивое финансовое положение. Компании пришлось увеличить капиталовложения до 3% от выручки главным образом вследствие инвестиций в развитие инфраструктуры, включая новый логистический центр в Казани и открытие новых торговых площадок. 💸 Дивиденды 🤑 Fix Price успешно завершил процедуру перевода регистрации из Кипра в Казахстан и в декабре осуществил выплату специальных дивидендов в сумме 35,3 рубля на каждую депозитарную расписку. Средства были получены из результатов деятельности компании за 2024 год, а также частично за предыдущие годы — 2022-й и 2023-й. Ожидается, что в дальнейшем размер дивидендных выплат снизится и будет зависеть исключительно от прибыли текущего финансового периода. 🧐 Полное распределение всех свободных средств на дивиденды является правильным шагом. Магазины теряют популярность, посещаемость падает, расходы растут, а маржинальность снижается. Дальнейшее расширение сети в таких условиях представляется бессмысленным. Необходимо либо изменить стратегию и начать открывать магазины нового формата, ориентируясь на успешные примеры конкурентов вроде X5, либо максимально использовать текущие ресурсы, направляя всю доступную прибыль на дивиденды. 📌 Итог 🧐 Основные финансовые показатели компании показывают умеренный рост, соответствующий ожиданиям. Общий объем выручки увеличился, при этом сегмент розничной торговли продемонстрировал лучший результат с приростом в 8%. Продажи сопоставимых магазинов остались практически неизменными, показав незначительный рост в 0,4%, что близко к показателям предыдущего четвертого квартала. Общая торговая площадь увеличилась на 11%, что свидетельствует о продолжающемся расширении сети. 😎 Однако скорректированный показатель EBITDA (согласно стандартам IAS-17) уменьшился на 6%, поскольку темп прироста выручки оказался недостаточным для покрытия инфляции издержек, особенно связанных с персоналом. Тем не менее чистая прибыль увеличилась чему способствовала благоприятная база сравнения по налоговым обязательствам прошлого периода. ❗ Важно отметить, что "вяло"-умеренные тенденции наблюдаются уже два года подряд, в то время как остальной сектор демонстрирует быстрый рост. 🎯 Потенциал для естественного роста котировок есть. FIXP #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика