Рынок алмазов: добыча, огранка и реализация

Войти

На нашем рынке есть уникальная по мировым меркам компания - Алроса 💎, которой принадлежит почти 40% всех мировых запасов алмазов. Но данный рынок и сама Алроса чувствует себя не очень хорошо в последнее время, поэтому для лучшего понимания специфики решил разобраться немного поглубже в данном рынке. 📌 Первая этап - добыча Как бы не звучало глупо, но алмазы для начала надо добыть из разработанного рудника (процесс разработки я опущу, так как это слишком комплексная вещь). Основная добыча приходится на следующие 6 стран и по данным за 2022 год структура добычи алмазов выглядела так: 1) Россия 🇷🇺- 35% 2) Ботсвана 🇧🇼 - 20% 3) Канада 🇨🇦- 13% 4) ДР Конго 🇨🇩 - 9% 5) ЮАР 🇿🇦- 8% 6) Ангола 🇦🇴- 7%. Поэтому не удивляйтесь, что Алроса ведет проекты в Анголе, но в основном добычу на юге Африки ведет De Beers. Общий объем добычи составил 120 млн карат или всего 24 тонны. По оценкам при текущих уровнях добычи алмазные рудники будут исчерпаны через 30 лет ‼️ Интересный факт - самый крупный ювелирный алмаз был найден более 100 лет назад и весит 600 грамм. Он был настолько крупный, что его разделили на 9 крупных бриллиантов. 📌 Второй этап - огранка Добытый алмаз должен пройти огранку, чтобы стать бриллиантом, а сами алмазы делятся на два типа: на ювелирные и технические. Технические камни хоть и более полезные, так как используются в широком диапазоне отраслей, например, в микрохирургии глаза, бурении скважин, в электронной промышленности, ядерной физике и астрономии, но денег приносят кратно меньше чем ювелирные алмазы 🔽 Одним из главных мировых центров по огранке является бельгийский Антверпен. Поэтому не нужно удивляться, что Бельгия выступала против санкций на Алросу, так как каждый третий алмаз для огранки добыт в России. 📌 Третий этап - реализация Ну и последним этапом является реализация бриллиантов в преимущественно благополучные страны ЕС, США, ОАЭ и Китай, где достаточно богатых людей, которые готовы платить за безделушки огромные деньги. 📌 Новая угроза - искусственные алмазы На рынке произошла технологическая революция, которая позволила с 2008 года снизить себестоимость искусственных алмазов на 90%‼️ Такие алмазы кардинально не отличаются от настоящих, а создавать их дешевле, чем добывать настоящие, поэтому цена их сильно ниже. Зачем массовому потребителю платить больше, если можно платить меньше? Доля искусственных алмазов недавно превысила 50% и это не предел 📈 📌 Что происходит сейчас? Если посмотреть на отчеты основного конкурента Алросы - De Beers, то в 1п 2024г он сократил добычу алмазов на 19% до 13,3 млн карат, а общая выручка снизилась на 21,5% до $2,2 млрд, а цены на алмазы продолжают падать, несмотря на лоббистские санкции против Алросы. Рынок перенасыщен из-за искусственных алмазов, поэтому предложение превышает спрос. Ужасная ценовая конъюнктура и санкции, которые ведут к дисконту на продукцию, а также росту издержку при реализации - это то, что привело акции Алросы к отметке в 60 рублей 📉 Вывод: отрасль пока переживает не лучшие времена, что видно в делах у De Beers и в котировках у Алросы, но чем ниже тем интереснее такая уникальная компания без долгов для долгосрочных инвесторов. Но я не готов гадать, когда будет разворот в ценах. Подпишись, мне будет приятно!

Топ - 8 акций на текущий момент В декабре собирал субъективную подборку из топ-10 акций, спустя почти 2 месяца ситуация поменялась и список сузился до 8 акций... Пора обновить субъективный список компаний, которые могут быть рассмотрены для добавления в портфель! 📌 Покинувшие компании — ИнтерРАО. Акции выросли до 3.5 рублей (сам продал по 3.3 рубля), закрыв временный провал на вбросе об отмене дивидендов в случае превышения Capex над чистой прибылью! Правда 2026 год будет не самым простым для компании, так как в 4 квартале 2025 года пройдет Capex на 200 млрд рублей (в 2026 году тоже планируется повышенный Capex), что приведет к падению кубышки и процентных доходов (в отдельные кварталы равны операционной прибыли)! Без дивиденда за 2025 год история торгуется с форвардным дивидендом за 2026 год в 10%. Да, возможно будет отдача от Capex в 2027 году, но до этого еще надо дожить, но перед этим будет классическое разочарование из-за падающей прибыли! — Транснефть. История немного похожа на ИнтерРАО (повышенный Capex) c падающими процентными доходами, что приведет к падению прибыли в 2026 году и малой индексацией тарифа в 5%. Из-за роста акций выше 1400 рублей без дивиденда за 2025 год получаем форвардную доходность в 12%... — X5. Часть инвесторов опять попала в капкан разового дивиденда (я продал чуть выше 3к перед дивидендом), который стал возможен из-за наращивания NET DEBT / EBITDA до 1.4! Проблема заключается в том, что дивиденды в долг негативны для чистой прибыли и FCF за 2026 год, поэтому повторение трюка практически невозможно (если только не найти инвестора на 10% казначейский пакет), а розничный инвестор наверное в очередной раз по факту удивится падению чистой прибыли и дивиденду за 1 полугодие 2026 года в +-160 рублей! Если маржа пойдет по EBITDA из-за проблем с LFL (намеки на проблемы есть в отчете за 3 квартал), то дивидендным фанатам стоит напрячься! 📌 Обновленная подборка — Т-технологии. Да, по P/E и P/BV дороже других банков, но дороговизна постепенно уходит из-за наращивания капитала (ROE под 30% выше других банков) + котировки поддерживает байбек на 5% от общего процента акций! — Сургут-преф. Префы торгуются чуть выше 40 рублей, поэтому с прицелом на 2026 год отличный вариант в качестве хеджа от девальвации + крупный разовый дивиденд (в 11-12 рублей)! — Новабев. Не нравится, что есть косвенные признаки, показывающие о желании мажоритария покинуть актив + жду слабое 2 полугодие из-за кибератаки, но негатив компенсируется ценой, 25% казначейским пакетом, а также раскрытием стоимости через потенциальное IPO Винлаба! — Ренессанс. Торгуются близко к 90 рублям, но имеем актив за 52 млрд рублей с инвестиционным портфелем на 275 млрд рублей + неплохой страховой бизнес (подкосил в моменте IFRS 17) + казначейский пакет на 8% акций! Просто в случае позитива актив нетрудно переоценить вверх на 20% из-за маленькой капитализации! — НМТП. Неплохой консервативный вариант без долга и опционом на рост (в 2027 году), а также с потенциальным дивидендом за 2025 год в 1 рубль (12%)! Малину смазал ФАС, отменивший индексацию по сухим грузам! В отличии от Транснефти тут Сapex направлен не на поддержание текущих мощностей, а на рост перевалки сухих грузов! — Сбер. Очевидный кандидат для портфеля из-за улучшения ситуации с процентной маржой, а форвардные мультипликаторы P/E и P/BV действительно небольшие! Временный навес от нерезидентов (возник из-за обмена) удерживает котировки в районе 300 рублей! — Фосагро. Самый интересный экспортер, который не задет санкциями и нормальной конъюнктурой (правда в последнее время DAP корректируется) + нормализовали NET DEBT/EBITDA, нужна только девальвация для роста котировок! — Cовкомбанк. Полуковбойская история с большой вилкой (от 50 до 100 млрд рублей) по прибыли за 2026 год. В худшем сценарии покупаем банк за P/E = 5.5! Вывод:жду плохих отчетов за 2025 год и первую половину 2026 год... Здравый смысл! SBER T PHOR IRAO TRNFP NMTP SVCB

#5_событий_недели Отмечу следующие события уходящей недели: — Продажа Элемента 💻. Сбербанк купил 40% долю АФК - Системы в компании Элемент. Из данной сделки можно сделать три вывода: 1) Из-за долга корпоративного центра АФК в 387 млрд рублей компания вынуждена распродавать активы. Думаю, что будут еще продажи в ближайшем будущем! 2) На Сбер в стиле ВТБ повесили непрофильный слабый актив. Вопрос не в сумме сделки, а в будущих вливаниях! 3) Участников IPO в очередной раз побрили, так как планируется реорганизация ПАО Элемента с выделением активов на дочернюю структуру Сбера. Сразу видно, что цена в 2 раза ниже отметок IPO является более-менее справедливой + это я еще стоимость денег за 1.5 года не учитываю... — Шизо Эсэфай 🏦. Скорее всего в палате №6 на этой неделе дали интернет и пациентам предложили поторговать акциями Эсэфая! Логика и здравый смысл полностью покинули это место, так как кто-то что-то нафантазировал с продажей ВСК, а компания вынуждена была это опровергать, кто-то поверил в выкуп по 1280 для всех (хотя уже все давно объяснили), кто-то поверил в еще один дивиденд на уровне предыдущего.... Отдельное ''СПАСИБО'' одному брокеру, который в очередной раз организовал один из самых больших шортсквизов на ровном месте (побрили и шортистов и часть лонгустов)! — Операционные результаты ✍️. На этой неделе вышли операционные результаты за 2025 год от ряда компаний: Henderson, Займер, Новатэк, Вуш и Cелигдар. По предварительным цифрам понятно, что финансовые результаты везде будут слабыми, кроме Селигдара (тут 4 квартал неплохой), но даже в такую конъюнктуры миноритариям светит 0 рублей дивидендов и рост чистого долга за 2025 год! Ни одна из 5 компаний из списка неинтересна мне для добавления в портфель! — Инфляция и рубль 💸. Как-то не получается у финансовых регуляротов достичь поставленных целей по инфляции в 4% (какая неожиданность - нет) и среднему курсу доллару для бюджета в 92 рублей! В целом с такой макроэкономикой и ''гениальными'' управленцами (один даже экстренно вышел в эфир пояснять за инфляцию) будет тяжелый 2026 год для всех... — Дивиденды Русгидро 🔌. Русгидро ожидаемо не будет выплачивать дивиденды за 2025 год из огромного Capex и NET DEBT! Актив неинтересен, интрига тут только одна: будет ли допэмиссия? SFIN ELMT HYDR AFKS USD000UTSTOM NVTK

Немного про рынок алмазов 💎