Опять разочарование для фанатов IT - компаний 😭

#5_событий_недели Отмечу следующие события уходящей недели: — Классический ВТБ 🏦. ВТБ ожидаемо объявил дивиденды за 2025 год по нижней планке в 25% от ЧП (низкая достаточность капитала), но неожиданно объявил об очередной допэмиссии (год без допки у ВТБ, как календарный год без 1-го января). Допка пойдет на покупку активов Wildberries, вроде интересная коллаборация на перспективу, но подача сделки от ВТБ выглядит максимально топорно (M&A через допку + заходят скорее всего дорого). Очередное вытирание ног об миноритариев, хотя кому-то подобное нравится на протяжении последних 20 лет... — Изменения в индексе 🏦. С 19 июня акции Пик будут исключены из индекса ММВБ - акционеры компании давно этого добивались через сомнительные корпоративные практики: обратный сплит, нулевая коммуникация, отсутствие дивидендов. С учетом исключения акций из индекса и оферты на 100% фрифлоата (15% от всего акционерного капитала) Пик может в скором времени закончить свою публичную жизнь. Вместо Пика в состав индекса будут включены акции Русагро + управление над активами Русагро перешло под структуры РСХБ. Последние новости могут намекать на свет в конце туннеля после ареста мажоритария в 2025 году, но это неточно... — Допка Россетей 🔋. Материнская компания Россети запланировала огромную программу Capex за 2026 год на почти 900 млрд рублей. Для финансирования Capex нужен кэш, который можно привлечь либо через наращивания заемного капитала, либо через проведение допэмиссии. Был выбран второй вариант - старая добрая классика от Россетей. Классическая ловушка-стоимости с низкими P/E и P/BV, но нулевым денежным потоком для акционеров! — Допка Камаза 🚗. Рано или поздно это должно было случится - в ГОСА Камаза включен вопрос о проведении допэмиссии. По итогам 2025 года NET DEBT / EBITDA достиг катастрофического значения в 23, поэтому у компании остается только один путь финансирования убыточной деятельности - привлечение акционерного капитала путем выпуска новых акций. Во всех своих разборах нещадно критиковал акции Камаза, результат абсолютно закономерный... — Сезон отчетов ✍. Сезон отчетов за 1 квартал 2026 года подошел к концу. На этой неделе отчитались такие компании, как Газпром, Газпромнефть, Озонфарма, ВИ и другие. Все отчеты разбираю в попытках найти новые идеи для портфеля! VTBR FEES KMAZ PIKK RAGR

Интересные события сегодня происходят вокруг Русагро 🍅: [1] Компанию включат в Индекс ММВБ - позитив, так как крупные игроки начнут покупать акции + возможно у комитета Мосбиржи (все исключения, кстати, были оправданными) появилась позитивная определенность по акциям. [2] Управление (не право владения 65% акциями, ''добровольно'' переданными Мошковичем) активом перейдет к РСХБ (банковизация в стране продолжается). По идее никаких аукционов / перепродаж от Росимущества больше не будет, но вопрос теперь в другом - как будет управлять активом РСХБ 🤨 К РСХБ как к банку отношусь негативно (прошлый век по качеству относительно других), поэтому есть большие сомнения в управленческих талантах + возможно в приоритете продовольственная безопасность, а не зарабатывание денег для акционеров (возможно повторение кейса материнских Россетей), но это неточно! Если бы индекс был не 2600, а 3к, то купил бы акции по 100 рублей, так как заработать 30-40% от текущих уровней реально, но хочется более понятных историй! Что думаете о передаче управления Русагро в пользу РСХБ? 🧐 RAGR

Хочу подсветить проблему, которая остро стоит перед отдельными компаниями на российском фондовом рынке - рост просроченной дебиторской задолженности за 5 лет в 2,5 раза! Можно радоваться росту выручки, но вот только не факт, что отгузки / продажи будут конвертированы в реальный кэш, что приводит к следующим негативным последствиям для финансовых результатов: [1] Раздувание оборотного капитала в эпоху высоких ставок. Очень нагляден пример Магнита 🍏 (правда тут не торговая дебиторская задолженность, а авансы выданные). [2] Непогашенная вовремя дебиторская задолженность снижает процентные доходы от размещаемого кэша компании или заставляет закрывать дыры оборотного капитала через заемный капитал (растут процентные расходы). Очень нагляден пример Позитива 📱 за 2024 год (правда тут нарастили непрофильную кредиторскую задолженность, которую в будущем гасили через заемный капитал) [3] Под непогашенную вовремя/просроченную дебиторскую задолженность в будущем создаются резервы, что снижает прибыль и будущие дивиденды для акционеров. Так что внимательно следим за работой менеджмента по оптимизации оборотного капитала 🤨 POSI MGNT