Динамика и перспективы Freedom Holding: рост доходов и новые направления развития

Войти

🧮 Примерно 1,5 года назад я заглядывал в отчётность Freedom Holding Corp., и вот сегодня решил вдруг потратить полчасика и поглядеть, как себя чувствует эта финансовая компания, которая сейчас торгуется в Казахстане (KASE и AIX), и как прогрессируют ребята из соседней страны в плане бизнеса. Надо признать, что они молодцы и продолжают приятно удивлять акционеров весьма убедительными результатами, и 4 кв. 2024 года стал ещё одним доказательством того, что Фридом Финанс уверенно движется вперёд, несмотря на вызовы рынка. Давайте разберёмся, что происходит с холдингом и почему его акции остаются в фокусе внимания. А то меня часто просят хотя бы иногда заглядывать и за пределы Мосбиржи, и вот руки до этого у меня, наконец, дошли. 📈 Начнём традиционно с выручки, которая по итогам 4 кв. 2024 года выросла сразу на +57% (г/г) до $655,2 млн. Основные драйверы роста: Страховой сегмент: Выручка: +106% (г/г) до $197,8 млн Доход от андеррайтинга: +125% (г/г) до $177,6 млн Брокерский бизнес (Freedom Finance Global): Выручка: +29% (г/г) до $213,3 млн Количество брокерских счетов: новый максимум — 618 тыс. Комиссионные доходы: $120,7 млн Банковское подразделение: Выручка: +47% (г/г) до $206,4 млн Клиентская база Freedom Bank Kazakhstan: 1,4 млн Плюс ко всему, холдинг начал активно развивать прочие сегменты бизнеса (телеком, маркетплейс, сервисы по продаже билетов и т.д). Выручка этого направления за год повысилась на внушительные +120% (г/г), до $37,7 млн. 🧐 Обращает на себя внимание, что Freedom Finance не останавливается на достигнутом и активно расширяется, и я уверен, что мой следующий финансовый анализ этого холдинга через некоторое время наверняка окажется ещё краше. Впрочем, финансовых холдингам в нашем современном мире без развития никуда (Мосбиржа и даже Сбер не дадут соврать). Особенно хочется отметить вот эти два перспективных направления в компании: 🔹 Телекоммуникации: покупка провайдера EliteCom за $3.0 млн открывает возможности для развития 5G в Казахстане. Пока покрытие сети в стране слабое, но это перспективный рынок. 🔹 Международная экспансия: получены лицензии на брокерскую деятельность в Турции и банковскую — в Таджикистане. 🔹 Также из хороших новостей - повышение кредитного рейтинга до “B+” у ряда «дочек» холдинга, что также открывает хороший потенциал для дополнительного роста компании, благодаря большему доверию со стороны инвесторов и более лояльных условий кредитования со стороны банков. 🤔 Что смущает меня в этой финансовой отчётности Freedom Holding? ▪️Рост расходов. Административные и комиссионные затраты увеличились до $556,9млн, включая $131,1 млн на обслуживание долга. ▪️ При этом долговая нагрузка на весьма высоком уровне ($7,87 млрд) и по-прежнему требует аккуратного управления. ▪️Рыночные мультипликаторы выглядят немного завышенными (в частности, P/E=25,6x), но ROE находится на высоком уровне 24,6% и указывает на высокую эффективность менеджмента. 👉 Но в любом случае лучшим отражением текущего положения дел в компании Фридом Финанс является динамика стоимости акций, и в этом смысле очередные исторические максимумы в котировках - доказательство высокого доверия со стороны инвестиционного сообщества и по-прежнему высокий интерес к этой истории. Текущие $150 за бумагу (в два раза выше, чем 1,5 года назад не выглядят финалом, а вот при походе в район $200 уже можно будет начинать задумываться о фиксации прибыли. На этом фоне я бы на коррекциях рекомендовал бы даже присматриваться к тому, чтобы докупить акции Freedom Holding, со ставкой на реализацию вышеперечисленных амбициозных планов. Ведь даже несмотря на высокие мультипликаторы и долговую нагрузку, компания демонстрирует устойчивость и потенциал для дальнейшего развития. А покупка EliteCom и экспансия в телекоммуникации могут стать новым мощным драйвером для бизнеса. ❤️ Поставьте лайк, если вы инвестируете на Казахстанской бирже, очень интересно собрать статистику!

Ловушка RGBI: почему облигации перестали расти? 🤔 Ну что ж, друзья мои, пока рынок акций погрузился в тревожное ожидание, на долговом рынке разворачивается не менее драматичный сюжет. Помните, как бодро индекс гособлигаций RGBI восстанавливался последние месяцы? Рост, начавшийся ещё в октябре, продолжался вплоть до декабря, на ожиданиях скорого разворота ДКП. И уже тогда начало казаться, что тренд найден и путь к росту открыт, но январь всё же внёс свои жёсткие коррективы. В результате индекс RGBI, едва успев порадовать инвесторов локальными максимумами в конце года (119+ пунктов), начал постепенно буксовать и сползать вниз. И те, кто надеялся на продолжение ралли на снижении ставки, внезапно обнаружили себя в ловушке неопределённости. Давайте разберёмся, почему этот, казалось бы, «верняк» в облигациях вдруг резко перестал работать. ▪️Инфляционный удар. Главный виновник — статистика начала года. Шок от 1,26% инфляции за первые 12 дней января (эффект НДС и тарифов) заставил рынок мгновенно пересмотреть сроки снижения ставки. ЦБ на протяжении всего 2025 года чётко давал понять, что будет действовать только по факту устойчивого замедления цен, а результаты прошлой среды действительно оказались пугающими: за неполные две недели цены выросли больше, чем за весь январь прошлого года! ▪️Ожидание момента истины. Сегодня в 19:00мск Росстат опубликует свежие данные, и эти цифры по инфляции мы ожидаем с большим интересом, т.к. они покажут, был ли скачок прошлой недели разовым «эффектом НДС» или же инфляционное пламя действительно разгорается с новой силой. Соответственно, если цифры снова окажутся выше прогнозов и расстроят, то надежды на смягчение политики 13 февраля окончательно испарятся. ▪️Риск «длинного конца». Сейчас многие смотрят на длинные государственные #облигации (например, SU26238RMFS4, SU26248RMFS3 и ряд других) с их внушительной для гособлигаций доходностью к погашению в районе 15%, мечтая зафиксировать её на годы. И логика в этом есть: когда ещё представится шанс зафиксировать такую премию к инфляции на долгие годы? Я и сам прикупил на днях выпуск SU26252RMFS5 и искренне считаю, что это разумная долгосрочная стратегия. При этом я прекрасно отдаю себе отчёт, что если сегодня вечером мы снова увидим плохую статистику по инфляции, то шансы на снижение ключевой ставки ЦБ 13 февраля резко снизятся, а ОФЗшки могут в моменте просесть ещё ниже, прежде чем начнётся их триумфальное ралли. Ну ничего, я готов ждать и готов докупать их! 👉 Вообще, покупка длинных облигаций в период борьбы ЦБ с инфляцией — это отличная возможность сыграть на опережение и ставка на то, что регулятор победит цены быстрее, чем рынок в это поверит. Да, волатильность в теле бумаги может «потрясти» портфель на коротком отрезке, но для долгосрочного инвестора это лишь хороший шанс зафиксировать неплохую доходность на долгосрок, ведь такой возможности больше не будет, когда инфляционное пламя окончательно погаснет. Ну а если вы ожидаете разгон инфляции и высокий "ключ" на протяжении всего 2026 года, то «паркуйте» кэш в фондах денежного рынка, коротких выпусках ОФЗ или флоатерах — они защитят ваш капитал, если борьба со ставкой затянется, а также дадут ликвидность для покупки акций, когда наступит подходящее для этого время. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Ждём сегодняшние данные по инфляции от Росстата вместе! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #хочу_в_дайджест #новости #пульс_оцени

Итоги 2025 года для Сбера: рост вопреки вызовам 🏛 Сбер сегодня представил результаты по РСБУ за 2025 год, и глядя на эти сухие цифры, можно увидеть не просто бухгалтерский отчет, а живой организм, реагирующий на изменения внешней среды и адаптирующийся к новым условиям. Давайте проанализируем эту бухгалтерскую отчётность вместе с вами и актуализируем инвестиционный кейс. 📈 Чистые процентные доходы прибавили на +17,7% (г/г) до 3,1 трлн руб., благодаря увеличению работающих активов и удешевлению фондирования во втором полугодии, на фоне смягчения ДКП. 💼 Кредитный портфель в отчётном периоде вырос на +10,5% до 49,2 трлн руб., драйверами роста выступили корпоративное и ипотечное кредитование. Качество кредитного портфеля у Сбера при этом остаётся стабильным: доля просроченной задолженности снизилась за декабрь на 0,1 пп до адекватных 2,6%. Несмотря на высокие процентные ставки, бизнес продолжал активно привлекать заёмный капитал для финансирования инвестпроектов, запущенных ранее, а ипотечное кредитование получило дополнительный импульс, благодаря изменениям в программе семейной ипотеки, которые вступят в силу с 2026 года. 📉 В частности, Сбер продолжает активно расширять доступность бесконтактных платежей: сервис «Вжух», работающий на базе технологии Bluetooth, стал доступен на любых смартфонах на Android и Apple для клиентов, не имеющих карты «Мир», и даже на устройствах без NFC‑модуля. В целом Сбер фиксирует стремительный рост безналичных платежей без использования пластиковой карты, и это уже сейчас приносит свои плоды: по итогам 2025 года обороты по альтернативным способам оплаты (биометрия, SberPay, QR и «Вжух») превысили 5 трлн руб., и по итогам 2026 года цифра окажется ещё более убедительной. Также в декабре Сбер запустил сервис «Плати частями» на биометрических терминалах. И теперь клиенты Сбера могут разделить стоимость покупки на части прямо в момент оплаты! Сервис уже работает на ограниченном парке терминалов, в этом году планируется поэтапное масштабирование на более широкую сеть в релевантных для решения отраслях, включая крупные федеральные сети. В рамках текущего запуска оплату частями можно оформить на сумму до 150 000 руб., но со временем эта сумма будет расти. 📈 Расходы на резервы по кредитному портфелю сократились на -20,3% до 569,4 млрд руб., что в сочетании с сокращением резервов позволило Сберу нарастить чистую прибыль по итогам 2025 года на +8,4% до 1,69 трлн руб., при рентабельности капитала ROE=22,1%. 💰 Финансовую отчётность по МСФО Сбер опубликует 26 февраля. И обычно прибыль по международным стандартам на 1% выше, чем по РСБУ. Исходя из этого, можно ожидать дивиденды в размере около 37,8 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=12,5% по обычкам ( SBER) и ДД=12,6% по префам ( SBERP). Очень хорошо для банка №1 в стране! Неудивительно, что акции Сбера по-прежнему занимают первую строчку в так называемом «народном портфеле»: их доля в активах частных инвесторов в декабре минувшего года составила внушительные 34,5% (из них на долю обыкновенных приходится 27,8%, на долю привилегированных — 6,7%). ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #хочу_в_дайджест #новости #пульс_оцени

Аэрофлот: символический рост на фоне отраслевого спада ✈️ AFLT представил на днях свои операционные результаты за 2025 год. Давайте вместе проанализируем, что скрывается за сухими цифрами статистики, и какие перспективы ждут компанию в ближайшем будущем. Начнём с главного — пассажиропотока. По итогам минувшего года он показал символический прирост на +0,1% до 55,3 млн чел. Результат скромный, но ожидаемый: менеджмент заранее предупреждал, что главная цель — удержать показатель на уровне 2024 года, из‑за эффекта высокой базы на внутренних линиях. Поэтому можно считать, что результат на уровне ожиданий. 🛩 А вот по отрасли пассажирских авиаперевозок в целом картина менее радужная: общий пассажиропоток снизился на -3% до 108,5 млн человек. Почему? Всё просто: падение внутренних перевозок не смогли компенсировать международные рейсы. Да, они прибавили +2%, но это бледная тень от двузначных темпов роста предыдущих лет. Минтранс изначально рассчитывал на 109,7 млн пассажиров, но потом был вынужден снизить прогноз — виной тому отсутствие возможности пополнения парка воздушных судов в условиях санкционных ограничений и естественное выбытие старых самолётов из парка. 📈 Из хороших новостей для Аэрофлота: компания нарастила рыночную долю на фоне общего спада. Её основной конкурент в лице S7 показал примерно такую же динамику, отметившись символическим приростом. То есть Аэрофлот, как минимум, не проигрывает в этой гонке и продолжает наращивать долю рынка. Ещё один важный индикатор — это занятость кресел, и у Аэрофлота этот показатель по итогам 2025 года вырос на 0,6 п.п. до 90,2%. Это своего рода «барометр» здоровья авиакомпании: ведь чем выше загрузка, тем эффективнее используются её мощности. Этот рост, безусловно, хороший знак для Аэрофлота, хотя с другой стороны у той же S7 этот показатель на несколько процентов выше. И это значит, что Аэрофлоту ещё есть куда расти в плане операционной эффективности! 📣 Глава Росавиации Дмитрий Ядров прогнозирует рост пассажиропотока в 2026 году на +1,7% до 110,4 млн чел. Этому в том числе должны поспособствовать открытые в прошлом году два крупных аэропорта на Юге России — в Геленджике и Краснодаре, которые по известным причинам не работали с 2022 года. Сергей Александровский, глава Аэрофлота, настроен при этом умеренно, заявив, что компания рассчитывает перевезти не меньше пассажиров, чем в 2025 году. Однако, учитывая предыдущий опыт, это может быть просто консервативный прогноз, который впоследствии будет пересмотрен в сторону повышения. 👉 В любом случае, на сегодняшний день единственный заметный драйвер роста капитализации Аэрофлота ( AFLT) всё тот же — это прогресс в переговорном треке, который сейчас приостановлен. Без этого фактора особых оснований для существенного роста акций не видно, и именно поэтому котировки акций компании безыдейно торгуются чуть выше уровня 50 руб., не находя ни причин, ни сил для дальнейшего развития успеха. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #хочу_в_дайджест #новости #пульс_оцени

Freedom Holding (Фридом Финанс) диверсифицирует свои доходы