Ренессанс Страхование: стратегия и перспективы (часть 1)

Совкомбанк заработал за 2025 год 53 млрд руб. чистой прибыли по МСФО 🧮 Ставки на денежном рынке бодро спускаются вниз, что явно сигнализирует о снижении "ключа" на заседании Центробанка 20 марта. А, значит, самое время заглянуть в финансовую отчетность SVCB по МСФО за 2025 год, которая была опубликована буквально сегодня, и проанализировать её вместе с вами. 📈 Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились по итогам прошлого года на +11,7%, составив 176,5 млрд руб., на фоне роста работающих активов. Эмитент является бенефициаром снижения ключевой ставки, однако этот эффект проявится в полной мере лишь в 2026 году, поскольку в прошедшем году среднегодовая ключевая ставка находилась на рекордном уровне. 📈 Кредитный портфель вырос на +14% до 3 трлн руб. Драйвер — корпоративное кредитование (+25%): банк активно наращивает долю в сегменте крупного бизнеса и муниципалитетов. Да и розничный сегмент адаптировался к новым правилам ЦБ, в результате чего фокус сместился на залоговое кредитование: ипотека прибавила на +17,3%, автокредиты — на +9,6%. 📈 Чистые комиссионные доходы (ЧКД) увеличились на +23,9% до 48,9 млрд руб., за счёт банковских гарантий и расчётно‑кассового обслуживания. 📈 Выручка небанковских направлений, включая страхование, факторинг, лизинг и другие услуги, продемонстрировала кратный рост на +131,9%до 164,4 млрд руб. Дочерние компании показали взрывной рост даже в сложных макроэкономических условиях. 📉 Чистая прибыль в отчётном периоде снизилась с 77,2 до 53,2 млрд руб. при рентабельности капитала ROE=15% (по итогам 4 кв. 2025 года мы увидели рост до ROE=19%). Важно понимать природу этой отрицательной динамики прибыли: снижение связано не с ухудшением бизнеса, а с эффектом высокой базы прошлого года, когда на итоговый результат сильно повлияли разовые доходы. Сейчас же мы видим максимально «чистую» прибыль, заработанную именно операционной деятельностью. При этом банк продолжает агрессивно инвестировать в собственное развитие и дочерние структуры (вспомните взрывной рост небанковских направлений, который мы уже упоминали выше), что закладывает фундамент для мощного роста прибыли уже в 2026 году по мере снижения стоимости фондирования. «2025 год был для банков непростым. Высокая ключевая ставка и усиление регулирования давили на прибыль сектора. В этих условиях Совкомбанк сохранил прибыльность и продолжил рост бизнеса», - поведал Председатель Правления Совкомбанка Дмитрий Гусев. 🤔 В этом смысле интересно проанализировать динамику бизнеса Совкомбанка с момента начала цикла смягчения денежно-кредитной политики. Регулятор приступил к снижению ключевой ставки в июне 2025 года. Начиная со второго по четвертый квартал прошлого года, чистая процентная маржа эмитента уже увеличилась с 4,7% до 6,4%, на фоне удешевления фондирования, а стоимость риска по кредитному портфелю снизилась с 3,7% до 2,5%. То ли ещё будет! 👉 Самое интересное начинается только сейчас, друзья! Российская финансовая система постепенно освобождается от оков сверхвысоких ставок, и SVCB готов воспользоваться открывающимися возможностями сполна. Банк по-прежнему остается эффективным и прибыльным, сохраняя комфортный уровень достаточности капитала для будущих дивидендов. Не знаю как вы, а у меня в вочлисте это одна из идей на 2026 год. Да и по мультипликатору P/BV Совкомбанк выглядит по-прежнему очень недооценённым. ❤️ Ну а пока ставьте лайк под этим постом за мой оптимизм, и особенно если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным, и рано или поздно этот дисконт будет отыгран. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени

Ренессанс Страхование: стратегия и перспективы (часть 2) 📣 Кроме публикации финансовой отчётности, менеджмент RENI провел День инвестора, где поделился планами компании на 2026 год. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️В 2026 году страхование жизни будет развиваться опережающими темпами. Остальные сегменты продемонстрируют высокие темпы роста, начиная с 2027 года, поскольку более низкая ключевая ставка поддержит экономический рост. ✔️На балансе компании находится казначейский пакет акций объемом около 9%. Эти бумаги постепенно распределяются сотрудникам в рамках мотивационной программы. Менеджмент также рассматривает возможность использования этих акций в сделках M&A. ✔️Компания выбирает путь технологий, а не бесконечного найма персонала. Умные решения позволяют бизнесу расти, сохраняя низкие затраты. Эффект масштаба работает идеально: чем больше бизнес, тем дешевле обходится каждый новый клиент. ✔️В 2027-2029 гг. ожидается среднегодовой темп рост прибыли около +20%, при этом достаточность капитала останется выше 130%, что позволит компании комфортно направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. И при такой прогнозной динамике прибыли мы можем осторожно надеяться на рост размера дивидендов на горизонте ближайших лет, что окажет дополнительную поддержку этому кейсу! 👉 Акции RENI в настоящий момент торгуются с мультипликатором P/BV=0,9x, что делает их привлекательными для долгосрочных инвестиций. И тут самое время напомнить, что страховые компании традиционно оцениваются на 20-30% выше своего капитала, поскольку у них меньше нагрузка на капитал, по сравнению с банками. Не знаю, как вы, но я в эту историю долгосрочно очень верю и при каждом удобном случае по двузначным ценникам подкупаю бумаги в свой портфель (не случайно компания попала в мой вочлист). Ну а регулярный дивидендный поток скрашивает это томительное ожидание роста котировок, которое обязательно произойдёт рано или поздно, вот увидите! ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени

Whoosh: из вызовов — в возможности 🧮 WUSH в пятницу представил отчётность по МСФО за 2025 год и провёл конференц-звонок, где озвучил Стратегию на 2026 год. Событий много, а значит самое время в них детально разобраться вместе с вами. 📉 Выручка в отчётном периоде ожидаемо сократилась на -13% до 12,5 млрд руб. Замедление интернета в РФ и затяжной дождливый сезон серьёзно осложнили жизнь операторам кикшеринга в прошлом году. Однако мы же помним, что попадание компании в «белый список» регулятора уже не за горами, и это будет хорошим драйвером для восстановления результатов! 🇧🇷🇨🇱🇨🇴 А тем временем в Латинской Америке выручка кратно прибавила на +104% до 1,8 млрд руб. Стоимость поездки выше, чем в РФ, а конкуренция ниже, что оставляет серьёзный простор для манёвра. При этом не забываем, что парк электросамокатов в этом регионе работает круглогодично — сезонных провалов здесь нет. А с учетом растущей цены на нефть имеем возможность получить в регионе тысячи адептов электротранспорта… Более того, общая численность населения в странах, где присутствует компания (Бразилия, Чили, Колумбия), суммарно на +97% выше, чем население РФ, что делает рынок значительно более ёмким и перспективным для бизнеса. 📉 Показатель EBITDA составил 3,6 млрд руб., против 6 млрд годом ранее. НО: здесь важно отметить, что в 4Q2025 он вырос на 0,3 млрд руб. г/г. Компания почти вышла на точку безубыточности в традиционно слабом квартале — это заслуга латиноамериканского сегмента, который помогает сгладить сезонность. 📈 По прогнозам самой компании выручка к концу 2026 года составит свыше 14 млрд руб., EBITDA — более 4,5 млрд руб. А Whoosh пока ещё с прогнозами не ошибался. 📣 На состоявшемся конференц-звонке руководство Whoosh обозначило главные приоритеты — выход на положительный FCF, операционная эффективность в России и масштабирование в Южной Америке. Whoosh собирается выжать максимум из уже имеющихся активов, делая ставку на увеличение частоты поездок на один самокат, за счёт повышения доступности устройств для пользователей, а также перераспределения парка в более востребованные локации. И, надо сказать, это взвешенное решение: вместо погони за масштабом, которую уже явно пора прекратить, компания, наконец, выбрала глубину монетизации. Как пример — во второй половине 2025 года эмитент сократил коммерческие и административные издержки на -6%, и намерен жёстко контролировать накладные расходы в текущем году. В 2025 году компания на -20% сократила затраты на восстановление самокатов. Whoosh эксплуатирует собственный Центр восстановления самокатов с 2023 года, и за минувшие три года смог не только оптимизировать расходы, но и добиться увеличения ресурса электросамоката: обычно самокаты в прокате служат три года, однако компания смогла продлить этот срок до пяти лет, а часть парка и вовсе эксплуатируется уже седьмой сезон! Кстати говоря, Whoosh — это единственная отечественная компания на рынке кикшеринга, имеющая собственный Центр восстановления самокатов. В долгосрочной перспективе это ключ к росту выручки в РФ, без расширения парка, и со временем обязательно конвертируется в рост свободного денежного потока. 👉 Итак, WUSH перестраивает бизнес‑модель и теперь именно Латинская Америка становится реальным драйвером роста бизнеса, в то время как внутренние оптимизации дают запас прочности. Парк самокатов в этом регионе планируется расширить более чем вдвое - но за счет релокации парка из России, а не покупки нового. По оценкам менеджмента, все эти инициативы способны принести дополнительно не меньше миллиарда рублей к EBITDA уже в этом году. В обозримом будущем менеджмент не исключает возможности проведения IPO своего южноамериканского бизнеса на зарубежных биржах, поскольку динамично развивающийся сегмент может получить высокий мультипликатор при размещении. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени #whoosh