Облигации Аптека 36,6 2Р2: доходность до 28% и перспектива участия

Войти

Облигации Аптека 36,6 2Р2 с доходностью до 28% на размещении Продолжаю искать интересные выпуски на размещениях. Через несколько дней на долговой рынок выходит "Аптечная сеть 36,6" - крупная российская аптечная сеть, работающая под брендами «36,6» и «Горздрав», «Калина Фарм», «ЛекОптТорг» в Москве, Санкт-Петербурге, Московской, Новгородской, Тверской, Калужской, Псковской, Воронежской, Ленинградской областях, а также в Республике Карелии и Краснодарском крае. 27 марта компания будет проводить сбор заявок на новый выпуск облигаций с погашением через 3 года и офертой. Посмотрим подробнее его параметры, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении. Выпуск: Апт36и6 2Р2 Рейтинг: ВВВ+ от АКРА (май 24 г) Объем: 1 млрд.р. Номинал: 1000 р. Старт приема заявок: 27 марта Планируемая дата размещения: 1 апреля Дата погашения: 1 апреля 2028 Тип купона: фиксированный Способ размещения: букбилдинг по купону Купонная доходность: до 25,5% (что соответствует доходности к погашению до 28,5%) Периодичность выплат: ежемесячные Амортизация: нет Оферта: через 1,5 года Общее количество аптек Группы составило 2 554 аптек (+18,7% год к году), аптечная сеть открыла (gross) 159 аптек, также 277 аптеки были приобретены, 33 аптеки в течение года были закрыты; В декабре 2024 года ПАО «Аптечная сеть 36,6» закрыла сделку по приобретению 158 аптек сети «Аптека для бережливых». Сделка позволила укрепить позиции компании в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, а также выйти в новые регионы – Мурманскую и Калининградскую область. Что с финансовыми показателями? Согласно отчету по МСФО за 2023 год: - выручка 67,358 млрд.р (+14% г/г); - чистая прибыль 120 млн.р (снизилась за год почти в 2 раза, в 2022 г. была прибыль 223 млн.); - чистый долг 18,596 млрд.р (+2,7% г/г). - EBITDA 4,6 млрд.р; - чистый долг/EBITDA = 4х (высокий уровень долговой нагрузки). Согласно отчету за 1 полугодие 2024 г.: - выручка 42,97 млрд.р (+16% г/г); - чистая прибыль 58 млн.р (-33% г/г) - чистый долг 19,294 млрд.р (в основном долгосрочные кредиты). Выручка в 1 полугодии растет благодаря повышению спроса на лекарства, а также увеличению количества точек продаж. Но выросли и коммерческие расходы на 26%, в том числе расходы на персонал с 4,1 до 5,5 млрд.р. Вывод Высокий долг, растущие расходы, снижение прибыли - классика жанра у большинства компаний в период высокой ключевой ставки. Аптека 36,6 не исключение. Да, есть более 2000 аптек, компания уже давно на рынке, знакомые многим бренды, но участвовать в размещении и покупать облигации не хочется. Плюс еще оферта через 1,5 года.

Россети Центр vs Россети Центр и Приволжье: причины роста стоимости акций, отчетность, дивиденды, перспективы У меня в портфеле есть акции двух энергетических компаний: Россети Центр MRKC и Россети Центр и Приволжье MRKP . Сейчас доля их одинаковая, но не дотягивает до целевой. Стоимость акций прилично выросла (особенно у Центра и Приволжья) , а у Центра на прошлой неделе был дивидендный гэп. Посмотрим причины роста, отчетность компаний, дивидендные выплаты и оценим целесообразность покупки акций указанных компаний. Россети Центр - электросетевая компания, которая объединяет филиалы на территории 11 областей Центральной части России (Белгородская, Брянская, Воронежская, Костромская, Курская, Липецкая, Орловская, Смоленская, Тамбовская, Тверская и Ярославская области). Согласно отчету по МСФО за 2024 год: - выручка 138,2 млрд. р. (+7,5% г/г); - чистая прибыль 6,56 млрд р. (-17 г/г); - операционная прибыль 17,6 млрд р. (+27,5% г/г); - EBITDA 31,2 млрд р (+25,8% г/г); - свободный денежный поток (FCF) 3,27 млрд р. (+0,6% г/г); - капитальные затраты (CAPEX) 24,3 млрд.р. (+20,9% г/г); - чистый долг 36,2 млрд.р (+3,4% г/г). Согласно отчету за 1 квартал 2025 г.: - выручка 37,6 млрд р. (+7% г/г); - чистая прибыль 3,27 млрд р. (+32% г/г); - EBITDA 10,2 млрд р. (+21% г/г). - капитальные затраты (CAPEX) 5,85 млрд.р. (+33,9% г/г); - свободный денежный поток (FCF) 2,5 млрд р. (-24,2% г/г); - чистый долг 36,4 млрд.р. Дивиденды: - за 2024 г 0,067638 р. (10,1%); - за 2023 г. 0,06621 (12%). Из отчетности видно, что капитальные затраты растут быстрее выручки, а в 1 квартале снизился свободный денежный поток. Чистый долг тоже растет, но показатель чистый долг/EBITDA в 2024 году снизился с 1,4х до 1х. Несмотря на снижение чистой прибыли в в 2024 г. компания утвердила рекордные дивиденды. Стоимость акций с учетом дивгэпа за год выросли за величину дивидендов. Россети Центр и Приволжье - электросетевая компания, которая объединяет филиалы на территории Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, а также в Республике Марий Эл и Удмуртской Республике. Согласно отчету по МСФО за 2024 год: - выручка 143,5 млрд. р. (+8,7% г/г); - чистая прибыль 16,4 млрд р. (+17% г/г); - операционная прибыль 17,6 млрд р. (+2,8% г/г); - EBITDA 42,3 млрд р (+22% г/г); - свободный денежный поток (FCF) 11,3 млрд р. (+30% г/г); - капитальные затраты (CAPEX) 25,5 млрд.р. (-6% г/г); - чистый долг 10,5 млрд.р (-32% г/г). Согласно отчету за 1 квартал 2025 г.: - выручка 40,7 млрд р. (+11% г/г); - чистая прибыль 7,01 млрд р. (+14,5% г/г); - EBITDA 14,7 млрд р. (+21,5% г/г). - капитальные затраты (CAPEX) 5,57 млрд.р. (+25% г/г); - свободный денежный поток (FCF) 7,38 млрд р. (+38% г/г); - чистый долг 2,98 млрд.р. Дивиденды: - за 2024 г. 0,050215 р. (10,75%); - за 2023 г. 0,03883 р. (13,26%). У Россетей ЦП в сравнении с Россетями Центр ситуация с финансовыми показателями намного лучше. Растут все основные показатели, чистый долг в 1 квартале снизился с 10,5 до 2,98 млрд.р. Стоимость акций за год выросла на 58,4%. Сегодня как раз последний день для покупки акций для получения дивидендов за 2024 г. Выводы Россети Центр и Приволжье в настоящее время показывают лучшие финансовые результаты во всем энергетическом секторе. Но стоимость их акций сильно выросла, к покупке буду рассматривать уже после дивидендного гэпа. А акции Россети Центр не интересны. #акции

Субботний обзор. Выпуск 26 Индекс Мосбиржи перешел к росту, банки снижают ставки по ипотеке, доходности длинных облигаций снижаются, Ростелеком рекомендовал дивиденды, вышли данные по инфляции и разместились новые выпуски облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю. Индекс Мосбиржи, дивиденды 🔹Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2751 до 2806 пунктов (+2%). Официальная инфляция продолжила снижение. Уже 8 недель недельная инфляция не растет, похоже рынок ожидает снижения ключевой ставки в июле. Но в июле будет индексация тарифов на коммунальные услуги, так что позитив похоже преждевременный. Продолжается дивидендный сезон, рубль остается крепким. Ждем новых геополитических новостей. 🔹Ростелеком RTKM RTKMP рекомендовал к выплате 2,71 р. на одну обыкновенную акцию (4,8%) и 6,25 руб. на одну привилегированную (10,46%) в качестве дивидендов за 2024 г. Последний день для покупки бумаг компании 12 августа. 🔹На этой неделе рекомендации советов директоров по дивидендам не смогли одобрить акционеры сразу нескольких компаний — ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго». Не было набрано необходимое количество голосов. RGBITR и облигации 🔹Индекс гособлигаций RGBITR продолжил рост с 674 до 681 пунктов. Доходность длинных ОФЗ составляет до 15,2% (-0,2% за неделю), коротких - до 15% (-1,8% за неделю). 🔹 Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Башкортоскан 34015 (16,25%), Томская область (18,25%), Самолет П18 (24%), Евротранс 01 (купон-лесенка с 23 до 15%), Позитив 1Р3 (18%), Каршеринг Руссия 1Р6 (20%), МТС 2Р12 (18%), Новые технологии 1Р7 (20,25%), Монополия 1Р05 (25,5%), АФК Система 2Р03 (21,5%). 🔹На очереди следующие размещения: Медскан 1Р1, Талк лизинг, ЭнПлюс 1РС7, Абрау Дюрсо 01. 🔹С 24 июня Московская биржа MOEX изменила действующие правила раскрытия доходности облигаций после того, как внедренная 23 июня новая методика расчета привела к значительным искажениям этого показателя. В частности, реализован расчет доходности к дате оферты. 🔹Могут быть интересны: - накопительные счета; - вклады; - облигации с ежемесячным начислением купонов (новое). Отчёты Выручка ПАО "Диасофт" DIAS по итогам 2024 финансового года (завершился 31 марта 2025 г.) составила 10,1 млрд р (-10% г/г). Показатель EBITDA уменьшился по сравнению с аналогичным показателем 2023 фингода на 24,7% и составил 2,9 млрд р. Такое снижение показателя компания связывает с расширением бизнеса, ростом численности персонала и выходом на новые рынки. Рентабельность по EBITDA составила 29,3%. Что еще? 🔹Инфляция в РФ с 17 по 23 июня 2025 года составила 0,04% после также 0,04% с 10 по 16 июня. С начала месяца рост цен к 23 июня составил 0,12%, с начала года - 3,68%. 🔹VK VKCO завершил размещение допэмиссии акций, в ходе которой привлек 112 млрд р. 🔹Цены на платину обновили максимумы почти за 11 лет. С начала июня платина подорожала более, чем на 34%. Росту цен способствует дефицит предложения на этом рынке. 🔹С 28 июня Мосбиржа будет рассчитывать индекс IMOEX2 во время проведения дополнительной торговой сессии выходного дня с 10:00 мск до 19:00 мск. 🔹МТС MTSS запланировала вывести на биржу еще три дочерние компании — МТС Линк, МТС Exolve и MTS Web Services (MWS). 🔹С 1 июля Сбер SBER $ снова снижает ставки по рыночной ипотеке на 0,5–2%. Минимальные ставки составят 21,4% (для новостроек), 21,8% (для вторичного жилья). Всем хороших выходных! #субботний_обзор