​​ЦБ снизил ключевую ставку до 18%. Как это отразится на акциях, облигациях, вкладах, кредитах? Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики государства, минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центрального Банка. Сегодня состоялось заседание совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике (ДКП), на котором было принято решение о снижении ключевой ставки с 20 до 18%. По информации ЦБ, текущее инфляционное давление снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. ЦБ будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8...19,6% годовых в 2025 году и 12,0...13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Как снижение ключевой ставки отразится на различных финансовых инструментах? Вклады и накопительные счета - после решения ЦБ проценты по ним продолжат снижаться, особенно на год. Банки уже сильно опустили процентные ставки, сейчас средняя ставка по вкладам на 3...6 месяцев составляет до 17%, на год до 16%. Облигации - доходности по выпускам с постоянным купоном уже снизились до заседания ЦБ. Особых изменений не жду. Флоатеры тоже без изменений. Короткие флоатеры могут быть востребованы за счет высокого купона. Длинные ОФЗ не отреагировали на снижение ключевой ставки, т.к. рост был до этого. Акции - чем ниже ключевая ставка, тем более привлекательными становятся рисковые активы, в то числе дивидендные акции. На выход новости о снижении ключевой ставки рынок воспринял незначительным снижением. Отчетности компаний показывают снижение финансовых показателей из-за повышенных ставок по кредитам. Кредиты, ипотека - процентные ставки по ним остаются высокими, в том числе ставки по ипотеке, хорошо хоть оставили семейную ипотеку. С момента снижения ключевой 6 июня и до настоящего времени ставки по кредитам и ипотеке медленно пошли вниз. В среднем российские банки могут снизить ставки по кредитам на 2...2,5%. Решение ЦБ в рамках ожиданий. Основной идеей кроме акций на долгосрок сейчас остаются облигации с постоянным купоном, но короткие флоатеры тоже неплохой вариант. Длинные ОФЗ уже с доходностью 14%, но на сроке несколько лет они могут еще вырасти в цене, т.к. ключевая ставка не будет высокой продолжительное время. Цикл снижения ключевой ставки продолжается. Базовый сценарий для ключевой ставки: к октябрю 17%, к зиме 15%. Следующее заседание состоится 12 сентября, далее 24 октября и 19 декабря. #ключевая_ставка

Стоит ли покупать акции Северстали? Отчетность, дивиденды и перспективы Металлургическая компания Северсталь CHMF одна из первых представила отчетность за 1 полугодие 2025 г и операционные показатели по производству, а также объявила решение о дивидендах по итогам деятельности. Обо всем по порядку. Рынок металлургии Котировки на сталь в РФ в июне 2025 года достигли 51,8 тыс. руб. на тонну (+3,2% относительно 1 квартала, но -10% год к году). Это уровень двухлетней давности. Спрос на продукцию снизился из-за ухудшения ситуации в строительной отрасли, падения в машиностроении из-за сокращения потребления в автомобилестроении и ж/д машиностроении; снижения спроса в энергетике и сокращения инвестиционных программ ряда компаний. Операционные показатели Несмотря на снижение цен Северсталь увеличило производство стали в 1 полугодии 2025 г на 2% г/г на фоне низкой базы прошлого года и составило 5,34 млн т. Продажи металлопродукции выросли на 6% г/г до 5,44 млн т вслед за ростом выплавки стали. Финансовые показатели Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие - выручка 364,2 млрд. р (-11% год к году); - чистая прибыль 36,7 млрд р. (-55% г/г); - свободный денежный поток отрицательный -29,1 млрд р (год назад было 57,5 млрд р); - чистый долг/EBITDA 0,01х. Дивиденды Дивидендная политика компании предполагает выплаты дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%. Начисления промежуточных дивидендов за 1-3 кварталы 2024 г. в сумме составили 99,2 млрд р. или 103% от свободного денежного потока за весь 2024 г. В 4 квартале 2024 г. и 1 полугодии 2025 г. денежный поток компании был отрицательным. Учитывая отрицательный денежный поток по результатам 2 квартала Северсталь приняла решение не выплачивать дивиденды (аналогично 4 кварталу 2024 г. и 1 кварталу 2025 г.). Вывод На фоне снижения цен на сталь, увеличения затрат на приобретение основных средств и нематериальных активов Северсталь показала слабые финансовые показатели в 1 полугодии. До 2028 года будет продолжаться инвестиционная программа развития компании. Стоимость акций после рекордного пика мая 2024 г. в 2000 р. скорректировалась в 2 раза. Маловероятно что в ближайшее время компании удастся улучшить финансовые показатели. В этом году скорее всего дивидендов не будет. У меня есть акции Северстали (доля около 3% чуть меньше целевой). По мере роста портфеля буду рассматривать данную бумагу к покупке на долгосрок (уровень ниже 1000 р. за акцию). Сектор металлургии цикличен, сейчас цены близки к минимумам. #акции

Портфель облигаций на 24 июля 2025. Что изменилось за месяц? Раз в месяц смотрю на облигационную часть своего портфеля, какие изменения произошли с предыдущего месяца, пишу о покупках и продажах, показываю состав портфеля: все выпуски с указанием даты погашения, величины купона, наличия оферты, текущей доходности и рейтинга эмитента. С этого месяца добавил ISIN. Основные моменты: 1. Доля облигаций в июле снизилась до 44%, акций тоже снизилась с 53 до 52%. Доля LQDT+₽ выросла до 4%. Еще есть фонд GOLD, но там доля маленькая. Целевое значение на этот год следующее: акции 55%, облигации 43%, золото 2%. 2. Облигаций сейчас 46 выпусков (без изменений). В будущем в планах сократить количество выпусков до 35. Оптимизация напрашивается, для этого нужно выделить время. 3. В июле продал валютный выпуск ЮГК 1Р4 (во избежание дополнительных рисков ). Погасился МВ Финанс 1Р3. В этом году еще погасится Евротранс1, а у Брусники 2Р2 будет оферта. Облигации с постоянным купоном за последнее время выросли в цене, доходности снижаются: рынок уже ждет снижение ключевой ставки минимум на 2%. А на размещениях какой-то нездоровый ажиотаж: например Абрау-Дюрсо вчера установил финальный купон 15,5% (хотя начальный ориентир был 20%). Ждем заседание ЦБ, которое состоится в пятницу. Если ставку снизят меньше чем на 2%, то долговым рынком это будет воспринято как негатив. 4. Что касается покупок, то в июле увеличил долю длинных ОФЗ 26245, короткого Евротранс 1 (поймал доходность 30% годовых), участвовал в размещении 3-х летнего выпуска Балтийского лизинга П18 RU000A10BZJ4 (постоянный купон 19%). 5. Итого состав по видам облигаций следующий: - с постоянным купоном до 5 лет 57,8%; - длинные с погашением через 5 лет и более 13%; - с плавающим купоном - флоатеры 27,6%; - валютные 1,6%. Доля флоатеров снизилась, а длинных облигаций выросла. 6. Основу облигационной части составляют корпоративные и муниципальные выпуски с погашением до 2 лет (Амурская область RU000A10AAU6 , Томск, Позитив, ИЭК Холдинг, ЛСР, Селектел, Селигдар, АФК Система), длинные ОФЗ 26244 SU26244RMFS2 и 26245 SU26245RMFS9 , короткие (Евротранс1 RU000A10BVW6 , Евротранс2 RU000A105TS5 и Глоракс RU000A1053W3 ), валютные Новатэк 1Р2. 7. Купоны приходят почти каждый день. Основная задача - наращивать их объем и реинвестировать. 8. Дальнейшие планы будут понятны после того как ЦБ объявит величину ключевой ставки. Это могут быть валютные облигации, короткие флоатеры или длинные выпуски. В планах остается участие в новых размещениях облигаций. Обзоры на наиболее интересные выпуски будут. #облигации