Стратегия инвестиций до конца 2024 года: обзор портфеля и прогноз роста

Войти

Пришло время обдумать произошедшее с начала года. Всю первую половину мы жили в одной парадигме - ожидания снижения ставки. Но этого не произошло - наоборот финансовые условия сильно ужесточаются и привлекательность акций сильно упала. Поэтому возникла потребность проанализировать, что же оставить в портфеле на оставшуюся часть года. Посмотрел портфель, который я публиковал в начале года, состоящий из 12 акций. Еще раз критично посмотрел на него, и пришел к выводу, что он по-прежнему максимально актуален! Портфель этот очень даже сбалансирован и с точки зрения эмитентов и отраслей. Без какого-то явного смещения. 12 бумаг - достаточно много. Средний вес одной бумаги меньше 10%. Здесь принципиально не иду в историю увеличения/уменьшения веса какой-либо бумаги, хоть в моем личном портфеле баланс совсем другой. Проанализировал, что случилось с портфелем, если бы продолжал его удерживать до сегодняшнего дня без изменений. Коротко разберу по каждому эмитенту что произошло. Все хорошо. Хорошо отчитывается, прибыль растет, хоть и сдержанными темпами - заплатил рекордные дивиденды - ожидания по выплате еще больших дивидендов в следующем году. Тоже все хорошо, выплачены летние дивиденды. Хорошие результаты - сильнейший баланс с точки зрения запасов кэша. Очень устойчивая компания. Выигрывает от высокой ставки и обесценения. Ситуация хуже чем у Лукойла, потому что более закредитована компания. Выигрывает от обесценения. Компания с сильным балансом, чистой денежной позицией. Высокая дивидендная доходность. Выигрывает от высокой ставки. хорошо себя проявил из-за роста цены на золото. После 2 полугодия результаты будут просто фантастические! Если не поделятся дивидендами - удивлюсь... и я держал как защита против обесценения рубля, чего не произошло пока в значительной степени. Но возможно реализуется еще впереди. Хотя с потенциалом не все так однозначно. Обе компании достаточно сильно закредитованы. Но маржинальность высокая. {$TCSG} произошла редомициляция и навес. Потом объединение с Росбанком. Честно не очень верю в большую синергию, но менеджмент убеждает в обратном. Даже без Росбанка цена хорошая - продолжаю удерживать. Хорошо себя чувствует при высоких ставках. также произошла редомициляция - хорошо вырос с начала года и есть потенциал роста. Выиграет от инфляции. {$OZON} По-прежнему расписка. Рост на инфляцию и проникновение e-коммерции глубже. это история глубокой нереализованной стоимости. Банк торгуется дешевле всех банков на рынке. Может быть ракета. Когда? Когда рынок осознает, что результаты и прогнозы достижимы и триггером роста будут дивиденды. Возможный выстрел на переоценку кубышки. В этой части года такая возможность была - можно было заработать 30-40%, если продать вовремя. Продолжаю удерживать. В целом этот портфель себя проявил лучше, чем индекс полной доходности без налогов на дивиденды. Что подтверждается результатом TMOS - минус 6,2% с начала года. Портфель выше заработал символический 1,3%. Но все сейчас хаят TRUR за повышение комиссий, чему и я не рад. Но с повышением ставок и налогов - это все равно эффективно. Жаль, что Т принял такое решение - поднять комиссии. Но портфель себя проявил великолепно - вырос на 5,2% за это же время. Очень здорово. По анализируемому портфелю на ближайшее будущее - 12 месяцев ожидаю роста около 30% с дивидендами. Считаю этот сценарий достаточно реалистичным. Лучше чем депозиты и облигации. Не понимаю почему все так кинулись из акций в денежные и долговые инструменты. А в перспективе нескольких лет портфель может вырасти уже кратно - раза в 2 за 2 года, очень легко. Еще порассуждаю на тему инвестиций в ближайшее время. Всем удачных инвестиций!

MTSS Как читать отчетность? Тут недавно натолкнулся на сомнения у Тимофея Мартынова по поводу качества раскрытия в отчетности МТС Чистого долга и соответствующих коэффициентов устойчивости деятельности компании. Также это отмечал в своем выпуске инвестиционного шоу Василий Олейник. Конечно, финансовое положение не выглядит у МТС очень устойчивым. С такими высокими ставками это вызывает вопросы. Долг продолжает наращиваться, а компания рапортует о снижении чистого долга и улучшения финансовых метрик при околонулевой прибыли. Давайте попробуем поразбираться по хардам. В общем без того, чтобы не залезть в отчетность - так и не получится понять, что там происходит с чистым долгом. Но с отчетностью МТС все стало сложно в связи с тем, что там есть банк в структуре и куча всяких бизнесов и похоже, что МТС примешивая движение банковских активов и обязательств "управляет" раскрытием своего чистого долга. Но все вроде бы очевидно. Смотрим финансовую деятельность в отчете о движении денежных средств. Желтым цветом специально выделил, что происходило с долгом компании - видим, что компания выпустила 120 млрд облигации, при погашении на 55 млрд. Также компания привлекла кредитов на 261 млрд, а погасила на 244. Итого нетто привлечение кредитов и облигаций - 81,5 млрд рублей! То есть долг за 9 месяцев точно вырос! Там может быть замешаны результаты МТС банка, но вот чудо – я хотел вычесть из движения по финансовой деятельности большого МТС движение МТС-Банка, но МТС-Банк не раскрывает в публичной отчетности ОДДС – сюрприз!!! Ну ладно – долг вырос наверняка, это понятно. Но вдруг операционная деятельность настолько хороша, что рост долга компенсирован хорошей операционной деятельностью. Давайте смотреть. Тут много выделено цветами. В операционной деятельности все круто по отчетности – 244 млрд. притока, но надо вычесть деньги полученные от вкладчиков МТС-Банка на сумму 150 млрд, чтобы получить приток операций МТС – итого остается 94 млрд операционного денежного притока. Дальше смотрим инвестиционную активность (в общей сумме без вложений МТС банка или вложений в инвестиционные активы – это почти кэш) – получается использование кэша на 110 млрд! Так – нетто операционный денежный поток – МИНУС 15,6 млрд. за 9 месяцев! Прибавляем необходимость выплатить дивиденды на 49 млрд, получается минус 65 млрд! Сюда еще добавить погашение арендных платежей на 16 млрд и получаем минус 81 млрд денежного оттока. Теперь все понятно – гросс долг вырос, остатки кэша ушли на 81 млрд! Каким тогда образом чистый долг снизился к Декабрю 2024 года?!? Теперь что касается МТС банка – у него чистая прибыль за 9,5 млрд за 9 месяцев. У Большого МТС, консолидирующего МТС Банк, чистая прибыль за 9 месяцев 16 млрд. Итого, получается, что МТС без Банка заработал 6,5 млрд чистой прибыли за 9 месяцев. Я не знаю сколько еще можно закрывать на это глаза, видимо пока Система не начнет распродавать ОЗОН для поддержания ликвидности на балансе. С таким долгом МТС должен стоить как его же банк. Желаю МТСу и Системе разобраться с долгом, но похоже компании уже "принадлежат" держателям их долга, а не акционерам. Всем удачных инвестиций! Читайте отчетность внимательно.

RU000A1034P7 Очередной купон в копилку! В целом вложения по прошествии года пока себя полностью оправдывают в данную облигацию. Доходность, включая полученные купоны, близка к 40% после очищения от НДФЛ. Лучше, чем чтобы то ни было в моем портфеле. Серьезно удерживает портфель на уровне без просадок. Прошлый купон удалось реинвестировать в акции при уровне индекса 2700 по ММВБ. В этот раз даже немного ниже - около 2650. Конечно вот бы тупо пришел на два дня раньше?! )) Получилось бы заработать под 5% до очередного мироралли. Но ничего в целом - и по этим ценам вложился очень даже хорошо. Что подбирал - T, YDEX, OZON, MSRS, GEMC, GMKN, SELG, RENI. По мелочи еще там подобрал всего по чуть-чуть ) В целом все бумаги почти что ориентированы на локальный рынок. Кроме разве что ярко ориентированного на внешний рынок и экспорт GMKN. Но это ставка на обесценение курса - хоть она пока все никак в этом году не реализуется. Остальные быстро растущие компании представляющие основную современную экономику России - цифровой банкинг и услуги, ИИ, энергетика (это фундамент), медицина (база) и золото - немного вечных ценностей ) Страхование - современный тренд - ну вообще любопытно за этой бумагой RENI понаблюдать. Тут могут быть интересные результаты. По сути это тоже финансовая компания, особенно учитывая сейчас их уклон в инвестиционное страхование жизни. Но рентабельность капитала сильно выше чем у банков. При этом котируются они около капитала. Я ее сравниваю по таким мультипликаторам. Мироралли. Уже конечно хочется, чтобы состоялся договорнячок - уже заждались. Посмотрим. Если не случится - буду дальше заниматься накоплением доли в экономике. Благо падающий купон позволяет диверсифицировать портфель и увеличивать долю акций по таким интересным ценам. Вот только хотел написать про валютную переоценку, что она помогла бы портфелю в рублях, а потом подумал, что я писал про айфоны, когда недавно комментировал курс - ну здорово ведь, что технику и все импортное можно теперь очень дешево покупать. Теперь даже цены стали ощутимо интереснее. В долларах портфель так совсем огого! Что думаете про перспективу договорнячка? Всем удачных инвестиций!

Стратегия до конца 2024 года