Профиль инвестора JEEVA_CAPITAL | Тинькофф Инвестиции Пульс

ВАЖНА ЛИ РЕГУЛЯРНОСТЬ В ДОХОДЕ? ПОЧЕМУ ГОДОВОЙ ДОХОД СРАЗУ НА РУКИ ТОЖЕ ОТЛИЧНО Недавно очередной раз услышал мнение, что многим важен постоянный поток прибыли, будь то от зарплаты, купонов, дивидендов и т.д. Но почему нужно именно так, а нельзя получать те же деньги сразу на руки за весь год или 4 раза в год, или неравномерно с сезонными пиками? Людям неудобно распределять средний размер дохода, чтобы дожить до следующего поступления денег. Кажется, будто будущее неизвестно и лучше цедить, получая поровну, но каждый месяц. Но я считаю, что это из категории заблуждений "плохих и хороших денег", а тут "плохих и хороших интервалов". Кажется будто естественнее именно равномерно получать доход, но это не так. Реалии экономической деятельности как раз именно циклические, то есть неравномерные и все деньги, которые идут равномерно в карманы в виде зарплаты рабочим и служащим поступают от неравномерной прибыли компаний. Они же справляются. И мы можем. Я вижу решение в системе 12-ти карманов. Суть ее в отправлении всех денег из категории "на жизнь" в единый котёл на специальном счету в денежный рынок или накопительный счёт (кому как спокойнее). Каждый месяц перед выплатой себе зарплаты делим весь объем на 12 и забираем эту часть. Её необходимо использовать в течение следующего месяца, не залезая в остальные 11 частей. Если доход от своего дела или зарплата поступают несколько раз в месяц, то отправляем все эти деньги в общий пул счета до следующего деления. Так мы обеспечиваем не только предсказуемый доход на 12 месяцев вперёд, но и работу всех денег практически постоянно до использования. Тут важно учесть, что чтобы система заработала, необходимо изначально накопить определённый объем средств на несколько месяцев, чтобы было что делить или стартовать в момент получения весомого куска от годовой прибыли. Чем больше срок системы, тем она надёжнее. Деление на 24, 36 или 60 частей только улучшит ситуацию и равномерность, предсказуемость дохода, но потребуется бОльшая подготовка. По итогу миллион полученный сразу за год будет лучше, чем по 85 в месяц поровну из-за того, что горизонт уже реализован и деньги больше поработают до их использования. Зарплатная зависимость легко решаема при наличии дисциплины и мотивации. Подобные искажения происходят и с доходами от капитала. Многие считают, что доход - это только купоны и дивиденды. Но если знать среднюю ожидаемую доходность активов текущего состава портфеля, то можно самостоятельно оценить норму отделения средств от него не только дивидендами и купонами, но и продажей частей фондов, и даже акций и облигаций, золота. Если доход капитала из фондов на 5 классов активов дает 15% в год и доход акций с облигациями тоже 15% в год, то нет разницы от чего отделять 4% или 10% в год. Мы точно также заплатим налог и при продаже, и при выплате. А комиссии при правильном устройстве места хранения портфеля не так и высоки. У меня огромная часть портфеля состоит из фондов и я не ощущаю себя не имеющим денежного потока. Фиксирую (оцениваю) ежемесячный прирост и всё. Тело или дивиденд/купон - не имеет значения. Я часто вижу, как пытаются обмануть систему и заранее закупить облигаций в расчёте что-то ими погасить, какой-то длинный кредит. Есть ли разница в 15% от облигаций и 15% от акций, золота и др. при продаже всегда только тех частей, что отросли? Нет. Разницы никакой. Как и в случае с зарплатной иллюзией тут также иллюзия компенсации кредита. То же касается и ежемесячных купонов. Нет разницы когда, если каждый год. Реинвестирование в любом случае будет ежемесясным, и даже ежедневным, при использовании системы 12 карманов при жизни на эти деньги или при оценке общего прироста капитала. Ведь НКД растёт каждый день, а купон лишь создаёт эффект зарплаты.

ГЕНЕРАТИВНЫЕ КАПИТАЛЫ (капиталогенераторы, предкапиталы, буферные капиталы). В своих мыслях по уточнению структуры и методике формирования капитала я в прошлом году пришёл к решению завести дополнительные портфели поддержки для удобства накопления на некоторые инвестиционные цели. Не всегда можно сделать ту или иную плановую инвестицию в полном объёме из-за высокой стоимости минимального лота или вступительного взноса. Как правило, это приводит к отказу от неё в пользу более мелких доступных. Ведь основной источник пополнения портфелей у большинства - это доход от трудовой деятельности. А он может быть неравномерным, меньше желаемого или в жизни возникают ситуации, во время которых инвестиции уменьшаются. Но инвестировать хочется без простоев. В таком случае можно создать один или группу предкапиталов, в которых будет накапливаться нужная сумма в том же денежном рынке и по мере накопления распределяться в нужные отделы портфеля. Например, есть цель покупать золотые монеты, паи фондов недвижимости, замещающие облигации с большим лотом и тд. Для этого можно создать группу таких портфелей, по сумме которых будет легко оценить степень достижения нужного объёма. Можно иметь и один общий такой предпортфель, который будет постепенно раздавать потоки в нужные классы, но труднее станет оценка того, куда и сколько накоплено. В целом, я постепенно подошёл к идее создания не просто предкапитала, а вспомогательных капиталов - капиталогенераторов. Не всегда есть деньги на инвестиции, а хочется инвестировать всегда. Пришла идея создать те же целевые капиталы, но не для накопления только, а и для генерации потока. Например, на каждый нужный класс иметь по 300 тысяч портфель, постепенно срезая с него суммы набравшиеся выше начальной и отправлять их в нужные активы. В чем интерес? Инвестиции идут всегда. Даже когда сам не можешь инвестировать. А когда можешь, то идёт двойной эффект: свои вложения + генерация предкапитала. По такой модели увеличится не только регулярность инвестиций и простота достижения целей, но и плавность динамики капитала в общем, благодаря наличию немалого объёма средств в денежном рынке. Скажу даже проще. Можно просто создать капитал в 1 млн₽ в денежном рынке и затем ежемесячно или ежеквартально срезать с него части выше 1 млн и отправлять в нужные активы. Так гарантируется регулярность инвестиций с огромной защитой базы-источника. Самому также следует продолжать. Просто когда копит и вносит кто-то ещё (генеративный миллион), а не только инвестор, процесс становится веселее и цели достижимее. Для себя я этот метод начал использовать для формирования доли по ЗПИФН, а также некоторым другим идеям. Это очень облегчит достижение цели и упростит ментальный учет средств. Плюс, как я уже писал выше, копить теперь буду не только я.

Часто замечаю, что при упоминании простых решений в инвестициях для новичков обязательно появляются скептики-агрессоры, указывающие на несовершенства, которые фактически могут повредить лишь идеалистическому взгляду скептика-перфекциониста. Те же инвестиции просто в спасли бы кошельки сотен тысяч новичков, если бы на старте внятно им подсказали, что пока не разобрался, ничего другого не пробуй. Года 3. Серьёзно. Не так важны комиссии, не так важны типы управления, как важен общий спокойный тренд и формирование состава опытными людьми. Я вспоминаю себя, как вслепую пытался понять что к чему в 2021 году, покупая Русгидро и Газпром (формировал позицию, вы что!), зазомбированный ютубом, что тут только за акциями надо гоняться. Ни слова не было о других классах активов и, тем более, об ужасных фондах, которые обязательно разорят на дистанции 45 тысяч лет. В целом спустя года полтора-два со старта без нормального информирования, я ничего не заработал и стал терять интерес. Биржа действительно стала казаться местом, куда можно отнести только то, что готов потерять. Но это абсурдное убеждение. Конечно же здорово, что за эти годы получен огромный опыт, но насколько бы проще было, если бы кто-то на ютубе в 2021 поменьше умничал и действительно подсказывал простые решения, которые не отталкивали желания этим заниматься, а избавляли от потерь и волатильности, пусть и путем отказа от иксов. Сначала нужно научиться просто не терять, а уже потом прикручивать фичи.

КАК ПРАВИЛЬНО СЧИТАТЬ ПОРОГИ ДЛЯ РЕБАЛАНСИРОВКИ АКТИВОВ В ПОРТФЕЛЕ? Продайте часть акций при росте их доли на 10%... Что может быть проще подобного управления портфелем? Но прирост на 10% - это сколько при доле акций в 20%? Это 30% или 22%? Давайте разберемся. Не так уж и просто, как кажется на первый взгляд, а вопрос весьма важен для сохранения стабильности по уровню риска для портфеля инвестора. В классическом инвестиционном консультировании под отклонением обычно подразумевается относительное изменение от целевого веса. Однако на практике используют и другой подход – абсолютное изменение. 1. Относительный порог (Relative Band) Это наиболее распространенный метод для институциональных инвесторов и профессиональных управляющих. Логика следующая. Мы берем 10% от самой целевой доли. 20% + (20%х0,1) = 22%. Этот метод стоит применять, если вы хотите поддерживать очень точный баланс и готовы к частым сделкам. Этот метод чувствителен к изменениям: чем меньше доля актива, тем уже будет коридор в абсолютных процентах. 2. Абсолютный порог (Absolute Band) Этот метод чаще выбирают частные инвесторы из-за его простоты и экономии на комиссиях. Просто прибавляется 10% к целевой доле 20% и получается 30%. Однако отклонение до 30% уже существенно меняет риск-профиль портфеля (это +50% к стартовой доле!). Проблема частного инвестора решается поиском золотой середины. Покупать и продавать каждые 2% может быть не очень разумно из-за увеличения объема комиссий. Чаще всего используется абсолютный порог в 5%. В текущем примере коридором ребалансировки станет диапазон 15-25%. Это позволяет активам дышать и расти, но не дает портфелю превратиться из консервативного в агрессивный. К слову, сам я в стратегиях использую метод относительного порога, где для меня более важна точность. В личном портфеле планирую использовать вариант золотой середины в будущем, потому как на данный момент все ребалансировки выполняю только докупкой активов со сниженными долями от базовой формулы.

Коэффициент Шарпа — показатель эффективности инвестиционного портфеля или актива, измеряющий доходность на единицу принятого риска. Он рассчитывается как разница между ожидаемой доходностью и безрисковой ставкой, деленная на стандартное отклонение доходности. Чем выше коэффициент, тем лучше соотношение риска и доходности. Это краткое определение данного термина. Он различается не только по соотношению активов портфеле, но и по набору этих активов. Создавая портфель из фиксированного списка бумаг или их групп (фонды, отдельные акции), мы можем добиться лучшего коэффициента Шарпа, меняя их соотношение друг к другу. Добавление других классов активов может привести к такому же коэффициенту, но другим составом. Но меня заинтересовал сбор данных не по всем существующим классам, а только по тем, которые наиболее удобны и доступны для большинства инвесторов. Игнорируя фонды недвижимости и криптовалюты, как минимум, я решил разобраться с более привычным набором инструментов. А именно: акции РФ, золото, замещающие облигации, рублевые облигации РФ, денежный рынок (флоатеры в т.ч.). После анализа данных за 10 лет получилась следующая картина наилучшего портфеля: 20% акции 15% золото 20% замещающие облигации 20% облигации 25% денежный рынок В целом, я не удивлен результатом акций. Интуитивно понятно уже давно, что в темную голову с ними точно нельзя и подобный инструмент скорее будет приправой в портфеле, целью которого являются не только накопление, но и безопасность. 20% явились долей, которая позволяла продолжать участвовать в росте рынка акций, но не влияя на портфель сильно негативно в периоды коррекции. Насчет замещающих облигаций у меня возникают сомнения, так как все-таки исторически иностранная валюта вела себя несколько иначе, чем сейчас. Потому вес новых данных должен быть больше. Полученный портфель очень похож на мой глобальный по всем брокерам. А своим портфелем я доволен, так как уже 16 месяцев подряд имею только плюс, и в нем все классы активов в умеренных долях (не только денежный рынок, нет). Также по результатам анализа был сделан вывод, что очень большое значение для плавной доходности такого портфеля имела динамическая ребалансировка не менее 1 раза в год. То есть при отрастании акций, например, на 10% или 20% необходимо продать часть превысившую норму доли и докупить на эти деньги упавшие активы. Тут вариантов может быть много. Я, например, считаю, что у каждого класса свой диапазон допустимого превышения. Как вариант: 10-20% для акций, золота и валюты и 5-10% для облигаций. Подобная формула подходит не для инвесторов, ждущих ракеты от рынка акций, а для желающих играть в долгую безопасно, не игнорируя никакие классы активов и не выбирая что-то одно (по их мнению самое хорошее), желающих разместить любую сумму денег без высокого риска получения большой просадки даже в периоды, как в 2014, 2020, 2022 и мае 2024. Идеальной я ее не назову, но она вполне приемлема и дает хорошую пищу для размышлений о формировании собственного фонда активов, который может стать основой личного альтернативного пенсионному. Что-то поменять, прикрутить другие классы активов вполне можно, просто с оглядкой на сохранение общей целостности идеи системы.

Мысли про доллар по 40 руб и что будет с замещающими облигациями Наверное уже многие видели гипотезу о долларе по 40 руб вместо ожидаемого его укрепления из-за активной эмиссии его в США. У меня после прочтения таких новостей стал возникать вопрос о будущем замещающих облигаций. Пришлось обратиться к ИИ для сбора и анализа данных к этой гипотезе. О купонах Основной смысл ответа был в том, что ставки купонов по таким бондам эмитенты вряд ли станут повышать для компенсации переоценки базового актива. Инвесторам останется довольствоваться выгодой от низкой базы таких выпусков из-за снижения номинала. То есть ждать дисконта, а не повышенного купона. К тому же, как я понял, купоны ориентированы на ставки ФРС. Если из-за разгона инфляции ставки повысятся в США, то и по таким замещайкам они потянутся выше. О юаневых выпусках Хоть эмиссия происходит и в США, но юань не живет в вакууме и адаптирует свой курс к корзине других валют, в том числе и США. Какое-то преимущество конечно будет, но в целом рубль укрепится и к нему. Со временем, в случае реализации сценария с долларом, эмитенты все чаще начнут прибегать именно к юаневым выпускам, а также возможно золотым, так как будет стремление выбрать более твердую валюту для расчетов. Мое мнение на этот счет таково, что нахождение в активно управляемых фондах на такие бумаги поможет частному инвестору избежать опасности не успеть переориентироваться с одной валюты на другую. Как быть Этого может и не произойти. Это главное. Но если и произойдет, то покупать будет разумно такие бонды в расчете на недооценку при низкой базе. Проблема возникнет у уже держащих такие выпуски. Но реинвестирование купонов даже при последовательном снижении курса инвалюты поможет сгладить и этот момент. Кидаться в сторону только золота в качестве валютного хеджа может быть даже более опасно с учетом текущих цен на металлы. Ваше мнение? Сохранять прежний состав портфеля или терять веру в валютные активы и сокращать их в пользу рублевого долга?

ЦЕЛИ РОСТА КАПИТАЛА ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА С развитием технологий и ростом благосостояния увеличилась доступность фондового рынка и финансового мира в целом для обычных граждан. Сегодня инвестиции — это не только прерогатива богатых, стремящихся приумножить капитал, но и инструмент для его формирования с нуля. Это доступно любому, кто обладает должной дисциплиной и понимает основы риск-менеджмента. И если вопросы дисциплины и структуры портфеля решены (хотя структура может уточняться на протяжении всей жизни), можно перейти к целям этого занятия. К чему стремится частный инвестор? Можно выделить несколько категорий интересов: - крупные покупки (автомобиль, жилье, отпуск, образование). - формирование финансовой подушки безопасности. - компенсация (или замена) активного дохода. С первыми пунктами все понятно: они индивидуальны и измеряются стоимостью желаемых благ. Обычно эти цели сменяют друг друга по мере их достижения. Особое внимание в этой статье я хочу уделить пункту о компенсации активного дохода. Его также называют пассивным доходом, рентой (в широком смысле), жизнью на проценты или жизнью с капитала. Речь, в целом, о возможности жить, не работая по найму. Точнее, управляя своим капиталом вместо традиционной работы. Однако понятие «активный доход» также растяжимо и для каждого имеет свое значение. Давайте попробуем систематизировать это стремление и расставить целевые ориентиры на пути к жизни за счет капитала. Сразу приведу готовую структуру (мой вариант), а ниже разверну ее подробнее: Точка 1. Капитал зарабатывает в месяц столько же, сколько инвестор в него вкладывает. Точка 2. Минимальный уровень (первичная автономия, выживание). Точка 3. Доход от капитала сравнялся с активным доходом. Точка 4. Жизнь за счет капитала и его постоянный рост. Теперь подробнее по каждому пункту. Каждый человек сам определяет, какой процент от активного дохода откладывать каждый месяц. Точка 1 достигается в момент, когда среднемесячный прирост капитала (например, за последний год) сравнивается с суммами ежемесячных пополнений инвестором за тот же период. То есть с этого момента капитал может условно обойтись без новых вливаний, но темпы его роста вряд ли будут удовлетворительными. После прохождения этой точки рост капитала при прочих равных условиях заметно ускоряется. Точка 2 — это уровень, при котором доход от капитала покрывает минимальные месячные расходы, позволяющие избежать личного дефолта. Сюда можно отнести: обязательные платежи (кредиты, алименты), коммунальные услуги, базовые продукты питания. Сюда не включены расходы на одежду, транспорт, досуг или развитие. Только чистое выживание. Точка 3 понятна из названия. Наконец, капитал приносит столько же, сколько человек зарабатывал сам. Можно не работать? Нет. Почему — объясняет Точка 4. Зачем она нужна? Недостаточно просто достичь уровня активного дохода и начать тратить весь прирост. Необходимо заложить поправку на инфляцию. И желательно — создать премию к этой поправке. Только тогда, тратя запланированную сумму, можно быть относительно уверенным, что капитал продолжит рост, а вместе с ним будет расти и ваш доход от него. Индексировать свое потребление также необходимо, поэтому и нужна упомянутая премия. Все перечисленное — не призыв отказаться от деятельности и жить на пассивный доход. Это лишь шкала, показывающая возможность достижения состояния, когда человек сам решает, работать ему или нет, и когда работа перестает быть неизбежностью ради выживания, а становится деятельностью по желанию. В следующем посте читайте продолжение с бонусной шкалой целей...