USDRUB ❗️️️️🇷🇺 ЦБ может готовить новую волну разблокировок активов — теперь речь идет не только о НРД, но и о $SPBE «СПБ Бирже». Банк России запросил у брокеров данные о размере оставшихся заблокированных средств у инвесторов — это может быть подготовкой к новому этапу компенсаций по указу № 665 или запуску альтернативного механизма. Ранее выплаты коснулись лишь трети заявок и касались доходов по бумагам, замороженным в Euroclear и Clearstream. Их компенсировали в рублях за счет активов недружественных держателей. Теперь, по мнению юристов, оставшиеся на спецсчетах средства могут быть перераспределены для дальнейших выплат, включая те, что «зависли» на СПБ Бирже.

NRM5 **Актуальная сводка по рынку природного газа на 21 мая 2025 года** — ### **Ключевые показатели** 1. **Цены**: - **Henry Hub (США)**: **$3.48–3.65/MMBtu** (-1.2% за сутки, минимум за 10 недель). - **TTF (Европа)**: **$33.8/MMBtu** (-1.5% за неделю, снижение на фоне высоких запасов СПГ). 2. **Добыча в США**: - Среднесуточная добыча: **105.3 млрд куб. футов** (-2% к апрелю). - Основные регионы: Аппалачи (**35.8 млрд**), Пермиан (**28.1 млрд**). 3. **Запасы**: - США: **2,170 млрд куб. футов** (+1.8% к пятилетней норме). - Европа: **45% заполненности** (прогноз до **90% к ноябрю**). — ### **Факторы влияния** 1. **Погода**: - Тёплая весна в Северной Америке и Европе снижает спрос на отопление. - Прогнозируется жара в Азии: возможен рост спроса на СПГ для кондиционирования. 2. **Экспорт СПГ**: - США: **15.5 млрд куб. футов/сутки** (снижение из-за ремонта терминала Freeport). - Австралия: восстановление до **7.8 млн тонн/мес** после циклона. 3. **Геополитика**: - Переговоры США и ЕС о новых санкциях против российского СПГ: риск сокращения поставок в Азию. - Китай увеличил закупки у Катара: **12%** от общего импорта СПГ. — ### **Прогнозы** - **Краткосрочный**: Цены Henry Hub в диапазоне **$3.30–3.60/MMBtu** (давление из-за рекордной добычи). - **Долгосрочный**: Рост до **$4.00+/MMBtu** зимой 2025–2026 на фоне спроса в ЕС. — ### **Риски** 1. **Инфраструктурные задержки**: Перенос запуска терминала Corpus Christi (США) на 2026 год. 2. **Климат**: Сезон ураганов в Мексиканском заливе (июнь-ноябрь) может нарушить добычу. 3. **Санкции**: Ограничения на транзит российского СПГ через ЕС повысят волатильность цен. — **Источники**: EIA, Reuters, GIE, S&P

USDRUB Нефтяные доходы России оказывают значительное влияние на ставку рефинансирования через несколько ключевых механизмов, которые Центральный банк (ЦБ РФ) учитывает при формировании монетарной политики. Вот основные аспекты этой взаимосвязи: ### 1. **Влияние на курс рубля** - **Высокие нефтяные доходы** увеличивают приток иностранной валюты (от экспорта нефти), что укрепляет рубль. Это снижает инфляционное давление, так как импортные товары дешевеют. В таких условиях ЦБ может **снизить ставку**, чтобы стимулировать кредитование и экономический рост. - **Низкие нефтяные доходы** ослабляют рубль, что повышает стоимость импорта и ускоряет инфляцию. Для борьбы с инфляцией ЦБ может **повысить ставку**. ### 2. **Инфляционные риски** - Доходы от нефти формируют значительную часть бюджета России. При высоких ценах на нефть государство может увеличивать расходы (например, на социальные программы или инфраструктуру), что стимулирует спрос и потенциально разгоняет инфляцию. В этом случае ЦБ может ужесточить политику, **повысив ставку**. - Напротив, при падении нефтяных цен сокращение бюджетных расходов может замедлить экономику, и ЦБ может **снизить ставку** для её поддержки. ### 3. **Фонд национального благосостояния (ФНБ)** - ФНБ служит «подушкой безопасности», аккумулируя сверхдоходы от нефти. В периоды низких цен на нефть средства из ФНБ используются для покрытия дефицита бюджета, что снижает необходимость резких изменений ставки. Это позволяет ЦБ действовать более гибко. ### 4. **Внешние шоки и санкции** - Санкции и геополитические риски могут усиливать зависимость экономики от нефтяных доходов. Например, ограничения на доступ к иностранным инвестициям вынуждают ЦБ поддерживать высокие ставки для привлечения капитала, даже при благоприятной нефтяной конъюнктуре. ### 5. **Исторические примеры** - **2014–2015 гг.**: Падение цен на нефть и введение санкций привели к обвалу рубля и росту инфляции. ЦБ резко повысил ставку с 10.5% до 17%. - **2020 г.**: Обвал нефтяных цен из-за пандемии и соглашения ОПЕК+ вызвал ослабление рубля. ЦБ снизил ставку до 4.25% для поддержки экономики, но позже начал её повышать из-за роста инфляции. - **2022–2023 гг.**: Санкции и ограничения на экспорт нефти создали давление на рубль. ЦБ временно поднял ставку до 20%, но позже смягчил политику, несмотря на сохраняющиеся риски. ### 6. **Современные тенденции** С 2023 года ЦБ РФ перешёл к жёсткой монетарной политике, повысив ставку до 16% (на конец 2023 года) для борьбы с инфляцией, частично вызванной девальвацией рубля. Даже при относительно высоких ценах на нефть (около $80 за баррель) санкции, включая «ценовой потолок» на российскую нефть, ограничивают доходы бюджета, что усиливает инфляционные риски. ### Вывод Нефтяные доходы косвенно влияют на ставку рефинансирования через курс рубля, инфляцию и бюджетную политику. Однако решения ЦБ РФ зависят от комплексной оценки рисков, включая внешнеполитические факторы и структурные проблемы экономики. Например, даже при высоких нефтяных ценах санкции могут вынуждать сохранять высокие ставки для стабилизации финансовой системы.