Почему властям выгоден слабый рубль — влияние на бюджет 2026

Войти

? Начнем с главного. В федеральном бюджете на 2026 год заложен курс 92,2 рубля за доллар. При этом прямо сейчас мы видим доллар в районе 77–80 рублей. Разница огромная - около 15–20%. И эту разницу нужно чем-то закрывать. Почему вообще бюджету нужен слабый рубль? Ответ простой: доходы. Когда рубль слабый, каждый доллар нефтяной выручки конвертируется в большее количество рублей. А нефтегазовые доходы, несмотря на все попытки диверсифицировать экономику, все еще критически важны для казны. И вот здесь начинается самое интересное. Цена отсечения в бюджетном правиле сейчас - $60 за баррель Urals. Но фактическая цена продажи российской нефти из-за санкций и дисконтов часто оказывается ниже. По данным Минэкономразвития, в январе 2026 года средняя цена Urals была всего $41 за баррель. Представляете масштаб проблемы? 🔹Дыра в бюджете продолжает расти Цифры, которые опубликовал Минфин по итогам января, мягко говоря, не очень. Дефицит бюджета за первый месяц года составил 1,718 трлн рублей. Это 45% от годового плана! При этом нефтегазовые доходы рухнули вдвое по сравнению с прошлым годом. Поступления НДС взлетели на 25% (спасибо повышению ставки с 20% до 22% и снижению порога работы на УСН без НДС с 60 до 20 млн, и теперь упрощенцы платят 5 или 7% НДС), но это не спасает ситуацию. 🔹Что решило правительство? Силуанов на днях четко обозначил позицию: цена отсечения будет снижена, и решение примут быстро. По информации Bloomberg, речь может идти о снижении до $45–50 за баррель. Что это значит на практике? При низких ценах на нефть Минфин продает валюту из ФНБ, чтобы компенсировать выпадающие доходы и поддерживать рубль. После изменения правил: Если нефть будет выше новой, более низкой цены отсечения - Минфин начнет покупать валюту Если нефть будет ниже - продажи валюты сократятся 💵В обоих сценариях рубль оказывается под давлением. 🔹Что говорят цифры❓ Аналитики уже посчитали последствия. По оценке SberCIB, снижение цены отсечения до $50 может сократить продажи валюты на $1,5 млрд в месяц, что добавит к курсу около 5% ослабления. Совкомбанк дает такой прогноз: при цене отсечения $50 курс в IV квартале будет около 85 рублей, при $45 — около 87 рублей. Эксперты ВТБ считают, что ослабление может составить 4–7% по сравнению со сценарием без изменения правил. Альфа-Банк в своем мартовском обзоре ожидает к концу месяца диапазон 77,5–81 рубль за доллар, но это пока без учета новых параметров. Как только появятся конкретные цифры, коридор может сдвинуться. 🔹Но есть и другой сценарий Конечно, рынок есть рынок. Если эскалация на Ближнем Востоке продолжится и длительное время будет перекрыт Ормузский пролив - цены на нефть могут улететь к $100 и выше. Аналитики допускают, что в таком случае рубль может укрепиться до 68–70 за доллар из-за притока валютной выручки. Но! Даже в этом сценарии Минфин, скорее всего, будет активно покупать валюту, сдерживая укрепление. 📌Что в итоге? Наш вывод такой: мы входим в фазу управляемого ослабления рубля и планомерного движения к целевым уровням, заложенным в бюджете. Ожидаю минимум 84–87 рублей за доллар к концу года при снижении отсечки до $50. Пока правительство де-юре не выбирает ослабление рубля. Нет фактов. Но возможно выберет, потому что уже нет коридора для сильного увеличения налогов, а есть снижение отсечения цены. И это практически последний шанс. 📌Только что пришла новость от Минфина: "В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 г." 💵💶Самый безопасный вариант отыграть всю эту ситуацию - это валютные евробонды либо валютные фонды. Более рисковые инструменты - фьючерсы на валюту , , {$CRH6}, {$SiH6}, потому что там есть нюансы в виде фандинга или контанго. Всем профита!

📌Итак, друзья, что по рынку у нас сегодня. Сюрприза от ЦБ мы сегодня не увидели, ставку снизили на 50 б.п. Риторика в целом нейтрально-позитивная, но по классике в очередной раз снижаемся по индексу после пресс-конференции ЦБ, хотя надо отметить, что без сильного падения. Конечно, сегодня мы ожидали, что будет какая-то информация по бюджетному правилу, но пока идут обсуждения в правительстве. Рубль сегодня укрепляется, а после конференции ЦБ ускорился к отметкам 83 р. по USDRUBF и к 12,00 р. по $CNYRUBF. 📉$X5 сегодня в лидерах падения после отчета по МСФО 2025 г.: прибыль +83,13 млрд р. после прибыли +104 млрд годом ранее. Также слабее рынка VKCO, FLOT, AFKS, NVTK 📈В лидерах роста BSPB +1,68% после анонсирования дивидендов за 2025 год: обычка = 26,23 р., преф = 0,22 р. Отсечка - 12 мая. Вторую неделю торгуемся в боковике 2850–2900, без сильных движений в активах. Позитивных драйверов для похода выше пока нет: переговоры на паузе, ликвидности в рынке мало, а цена на нефть, торгуясь выше $100 уже 8-й день, не сильно триггерит наших нефтяников. Как многие любят говорить, рынок наш - «болото». 📌Новости геополитики коротко 🔸Передача Украине ядерного оружия будет означать нарушение договора о его нераспространении. Чтобы себя обезопасить, Россия будет вынуждена нанести удар по стране, которая пойдет на этот шаг, заявил в интервью ТАСС глава комитета Госдумы по обороне Андрей Картаполов. 🔸Песков: РФ надеется в ближайшей перспективе продолжить трехсторонние переговоры по Украине. 🔸Урсула фон дер Ляйен заявила, что ЕС предоставит Украине обещанный кредит в 90 млрд евро, несмотря на блокировку со стороны Венгрии. 🔸Макрон: в пятницу утром военно-морские силы Франции захватили судно «Дейна», принадлежащее российскому теневому флоту. 🔸Макрон: мы придерживаемся выбранного курса, война в Иране не заставит Францию отказаться от поддержки Украины. 🔸Макрон: Украина допустила экспертов ЕС для оценки состояния «Дружбы». 🔸Фицо: Украина до сих пор не допускает инспекторов к «Дружбе». 🔸США близки к наземной операции в Иране - WSJ. Десантный корабль ВМС США «Триполи», на борту которого - авиагруппа и свыше 2 тыс. морских пехотинцев, прибудет в Персидский залив в течение 5–7 дней. 🔸Администрация Трампа рассматривает планы оккупации или блокады иранского острова Харк, чтобы оказать давление на Иран и заставить его вновь открыть Ормузский пролив - Axios. 🚀Всем, кто любит пошортить нефть, быть начеку❗️ 📌Новости экономики 🏦Тезисно из пресс-конференции ЦБ: 🔹Внешние условия и параметры бюджетной политики требуют от ЦБ РФ осторожного подхода к решениям по ставке. 🔹ЦБ беспокоит, что инфляционные ожидания все еще повышенные, несмотря на замедление инфляции, это требует осторожности в снижении ставки. 🔹Говорить об устойчивом ослаблении курса рубля преждевременно. 🔹Валютный курс не был значимым фактором при принятии решения по ставке. 🔹Может потребоваться время для оценки ситуации. Не следует ждать «автоматического» снижения ставки в будущем. 🔹Текущее ослабление рубля не несет дополнительного проинфляционного эффекта. 🔹ЦБ не собирается повышать лимит юаневых свопов в связи с возросшим спросом на ликвидность, такие ситуации уже были, и рынок с ними справлялся. 🔹Ввод акциза на импортную сталь прорабатывается - Минпромторг РФ. 📌Корпоративные новости 🔸ENPG : Консолидированная выручка «Эн Плюс» в 2025 г. выросла до $17,07 млрд, чистая прибыль упала до $235 млн. Общая выработка электроэнергии «Эн+» в 2025 году снизилась на 9,6%. 🔸X5 рассматривает различные опции по монетизации казначейского пакета акций, ведет переговоры с пулом инвесторов по его продаже - компания. 🔸LKOH : Лукойл МСФО 2025 г. = убыток 1,05 трлн руб. против прибыли +851 млрд годом ранее. Совет директоров Лукойла: дивиденды 2025 г. - 278 руб./акция. 🔸UGLD: ЮГК констатировала техдефолт по выплате купона по облигациям из-за ареста денежных средств - раскрытие Всем профита и хороших выходных 🔥 #новости

📌Итак, друзья, что по рынку у нас сегодня. Утром основная сессия открылась небольшим гэпом вверх, и на фоне роста стоимости нефти наши нефтяники потащили индекс дальше вверх, немного не дошли до 2900 по индексу ММВБ. После обеда нефть начала корректироваться, и наш рынок начал потихоньку откатываться вниз. Закрываем основную сессию чуть выше локальной зоны поддержки 2850. 📉Ралли в цветных металлах сегодня негативно сказывается на котировках наших металлургов. В лидерах падения Эн+, Русал, Полюс Золото. Падение наблюдаем по всему фронту цветмета SVM6 - 5,48% GDM6 -3,3%, ANM6 -4,40%, PDM6 -2,22%, PTM6 -4,42%. Видимо, потихоньку начинает замедляться мировая экономика. Кстати, по фьючерсу на золото неплохой уровень для входа в лонг от 4400, пока наблюдаем, возможно, спекулятивно будем заходить в актив. 📉Банки сегодня так же в красной зоне, за исключением BSPB +0,3%, который чуть сильнее всего сектора, но совсем чуть-чуть. 📈Фосагро в лидерах роста сегодня и ускоряется на фоне дефицита и скачка цен на удобрения. Главы ЕС на саммите 19 марта рассмотрят вопрос о возможном снижении ввозных пошлин на российские удобрения, а также сегодня была новость о том, что Индия ведет переговоры с Россией об увеличении импорта удобрений. По технике актив торгуется в очень мощной зоне сопротивления 7750-8000. Если пройдет зону, следующая цель 8450-8500. 💸Рубль продолжает планомерное снижение: USDRUBF +1,40%, CNYRUBF +2,30%. Красиво переставили валюту за 8 дней на 10%. Завтра ставка, и вероятно могут озвучить решение по бюджетному правилу. Мы прям ждем какие-то сюрпризы от ЦБ😏. 📌Новости геополитики коротко: 🔸Парламент Ирана обсуждает законопроект по взиманию пошлин со стран, желающих использовать Ормузский пролив - депутаты. 🔸Пентагон попросил выделить $200 млрд на военную операцию против Ирана - WAPO 🔸Киев усилил попытки ударов дронами по инфраструктуре "Турецкого" и "Голубого" потоков - Кремль. 🔸Пауза в трехсторонних переговорах по Украине является ситуативной, она возникла по понятным причинам. Кремль рассчитывает, что переговоры продолжатся после согласования графиков - Песков. 🔸Зеленский заявил, что получил сигналы от американцев о том, что переговоры могут скоро возобновиться. 🔸Венгрия отказалась снять вето с 20-го пакета санкций против РФ и планов выделения Киеву 90 млрд евро на саммите ЕС - источник ТАСС. 🔸ЕС не согласовал 20-й пакет санкций против России. Венгрия и Словакия не поддержали ряд пунктов итогового заявления по Украине - РИА. 📌Новости экономики: 🔹Минфин РФ не обсуждает налоговых послаблений для Газпрома и Транснефти, бюджетных источников для этого нет - замглавы Сазанов. 🔹Минфин РФ готов рассмотреть льготы для трудноизвлекаемой нефти, но после 2028 года - Сазанов, РИА 🔹Подкомиссия во главе с Силуановым готова оказать помощь отдельным металлургам, это не будет связано со снижением налогов для всей отрасли. 🔹Минфин РФ не поддерживает корректировки расчета акциза на сталь, доходы от него уже заложены в бюджет на трехлетку - Минфин РФ, РИА 🔹Минфин предлагает ввести НДС на импортные товары с маркетплейсов с 2027 г. в 7%, далее 14% и 22% 🔹Запрет на экспорт топлива может быть введен превентивно в случае высоких цен - Минэнерго 📌Корпоративные новости: 🔸ASTR Один из крупнейших российских разработчиков и дистрибьюторов софта компания "1С" может стать акционером "Группы Астра" - Forbes. 🔸VKCO: Выручка VK по МСФО в 2025 году увеличилась на 8% и составила 160 млрд руб. 🔸T Совет директоров "Т-Технологии": дивиденды 2025 года - 4,5 руб./акц с учетом дробления ВОСА - 14 мая, отсечка - 25 мая. Чистая прибыль "Т-Технологий" по МСФО в IV квартале 2025 года выросла на 41% и превысила 54,4 млрд руб. 🔸X5: Консенсус ИФ: X5 в IV квартале увеличила EBITDA на 38%, чистую прибыль - почти на треть. Отчет - 20 марта. 🔸HYDR: Чистая прибыль "РусГидро" по МСФО в 2025 году составила 117,9 млрд руб. против убытка 61,16 млрд руб. годом ранее. Всем профита и хорошего вечера.🔥👍 #новости #обзор #обзор_рынка

📌Почему властям выгоден слабый рубль