Рынок РФ сегодня: нефть, инфляция и акции нефтегаза

Войти

В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2800 пунктов. Юань упал на 0,1% до 11,20. Нефть выросла на 2,5% до $72,5. После атаки Ирана в выходные, нефть выросла до $77 к утру понедельника. Иран: в стране Персов горячо США и Израиль атаковали Иран в субботу. Конечно, американцы делают это в выходные, чтобы рынок не переживал, а активы не сильно лихорадило. В США это супер важно как с точки зрения политической, так и экономической - доля у населения в активах на рынке очень высока. В результате атаки убили верховного лидера Хаменеи, секретаря совбеза, главу КСИР и министра обороны. Иран, то грозит остановить судоходство в проливе, то не грозит. Но суда почти не ходят - Ормузский пролив парализован. В ответ Иран активно атакует ОАЭ, Бахрейн и Катар. Это понятная стратегия Ирана, нанести наибольший экономический ущерб США и Союзникам, чтобы выторговать условия получше. Ну и вынудить союзников Трампа надавить на США, чтобы договориться с Ираном. И мы уже видим какую-то деэскалацию, хотят договариваться, часть американских авианосцев уже отходит, стороны пока не повышают ставки. Инфляция: все хорошо? За 8 дней прошлой недели цены выросли на 0,18%. В годовом выражении рост цен составил 5,81% vs 5,85% на прошлой неделе. Это скорее аргументы за снижение ставки. Компании: 1)Юнипро: дешево, но с нюансами Компания отчиталась по МСФО за 2025 год. Выручка выросла на 4,7% г/г до 134 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 23,4% г/г до 39,4 миллиардов рублей. Вроде недорого, оценка 2,5 P/E, кэша на балансе больше чем капитализация. Ну и возможна рокировка, у Роснефти забирают активы в Германии, а немцы отдают юнипро. Как раз главным кандидатом на пост CEO компании остается выходец из Роснефти. Тот случай, когда деньги скорее всего не достанутся минорам, а пойдут на масштабные инвестиции. Хотя может оферту миноритариям приятной сделают, если Роснефть заберет активы. Но я не особо верю, что немцам его отдадут, а те выплатят гигантские дивы - на это ставит ряд инвесторов. 2)ПИК: новая оферта? У ЦБ возникли вопросы к АО Недвижимые активы, собравший большую долю в ПИКе и сделавшим оферту минорам. И пока непонятно, это вопрос технический или концептуальный. От этого будет зависеть оферта и срок выплаты. Ждем новой оферты. 3)Нефтегаз: стоит ли покупать? Наша нефтяника выросла на 4-5% за выходные, большую часть выходных провели в планках по +3%. Это при росте нефти на 5% относительно пятницы. Давайте попробуем разобраться: 1)Пусть цена на нефть будет $75. 2)Дисконт сейчас $25. 3)Доллар возьмем с запасом 80. Получаем, бочка urals стоит 4000 рублей. Это все равно очень дешево, в бюджете заложена цена в 5458 рублей, да и в 2025 были супер низкие цены в 4565 рублей. Даже после роста нефти на 25% нефтянка в моменте не интересна. Нужна либо эскалация конфликта, либо снижение дисконтов (снижение геополитической неопределенности и/или дефицит на рынке), либо девальвация. Без этого особо идеи в акциях компаний не будет. Я пока без позиции тут. Резюме Выходные вышли веселыми, Иранским лидерам крепко досталось, в нефти тоже не скучно. Но стороны сменили риторику на чуть более мягкую, и что интересно почти не атаковали нефтяную инфраструктуру друг друга. Пока скорее идет политический торг, и пространство для эскалации еще остается. В прошлые разы на факте атак был пик в нефти и последующий откат. Как раз от $77-80 долларов как и сейчас. Экстремист Буданов, заявил что РФ приняла гарантии безопасности США для Украины - одним спорным вопросом меньше, остается вопросы территории и АЭС. Ну и по рынку надо чтобы пыль улеглась в нефти и там уже смотреть, индекс пока ушел выше 2800 на нефтегазе, в моменте были даже 2830 пунктов. В акциях сектора были планки, акции других секторов - те же банки или цветные металлы в моменте продавали чтобы купить акции нефтянки и успеть встать в планку.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи упал на 0,36% до 2785 пунктов. Юань упал на 0,7% до 11,211. Нефть выросла на 0,5% до $71. Компании: 1)Сбер: у зеленого все стабильно Банк отчитался по МСФО за 2025 год. Чистая прибыль выросла на 8% г/г до 1,7 триллиона рублей. ROE составил 22,7%. Норматив H20.0 составил 13,7% vs 9,25% норматива ЦБ. Ждем 37,6 рублей дивиденда - 11,9% ДД к текущей цене. Возможно, рынок расстроило «отсутствие дивидендных сюрпризов». Банк остается понятной и интересной историей. Держу в портфеле и стратегиях. 2)Ростелеком: дешево, но с нюансами Компания отчиталась по МСФО за 2025 год. Выручка выросла на 12% г/г до 873 миллиардов рублей. OIBDA выросла на 9% г/г до 331 миллиарда рублей. Чистая прибыль составила 18,7 миллиардов рублей. FCF 37,7 миллиардов рублей. Из негативного ЦОДы теряют долю рынка и выросли всего на 9% в 2025, кибербез Солар вырос на 15% г/г. Причем IPO первого ожидают лишь при ключевой ставке в 10%. Тут получается 4% ДД за 2025 год. Ждем новой стратегии компании в ближайшее время. Вроде оценка 2,1 EV/EBITDA 2026 и 5 прибылей это интересно, но это всего 10% ДД, плюс это компания которая прежде всего выполняет поручения государства, могут быть неприятные сюрпризы с точки зрения инвестиций, а это дополнительные риски дли миноритарных акционеров. А IPO с такой риторикой можно ждать очень долго - компания прямо говорит что хочет делать IPO дорого. МТС остается более понятной историей. 3)ММК: дно близко? Магнитогорский завод неплохо отчитался за 4кв - традиционно это самый слабый квартал, но в этот раз был на уровне 3кв. В целом 2025 был слабым: Выручка упала на 20,6% г/г до 609,9 миллиардов рублей. EBITDA упала в 2 раза до 81 миллиарда рублей. Убыток составил 14,8 миллиардов рублей - преимущественно из-за разовой переоценки. Положительный FCF, долг остается отрицательным на уровне 80 миллиардов рублей. Компании сектора подошли к кризису без долга - это позволяет им без особых проблем переживать сильный спад на рынке. Движение котировки скорее слишком оптимистично - оно в том числе было на выносе шортистов, акции выросли на 33%. 2026 будет сложным, какие-то значимые дивиденды мы увидим не раньше чем через год - нужна ставка 12-13%, оживление стройки и через 5-6 месяцев оживут металлурги. Резюме Опять 2800 не пробили, идем по одному сценарию - на сигналах утром пытаемся пробить, но на основной сессии откатываем. В валюте тоже откат после роста - ждут большей определенности по бюджетному правилу. Пока продолжаем болтаться в боковике. Всем хороших выходных! SBER MAGN RTKM

РФ рынок: девальвация на горизонте? В среду индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2795 пунктов. Юань вырос на 2,16% до 11,2905. Нефть упала на 0,66% до $70,8. Валюта: игра меняется? Вчера вышла очень важная новость. По словам Силуанова Минфин рассматривает корректировку бюджетного правила, причем в ближайшее время. Уже на следующей неделе должны представить продажи на март. Рейтурс инсайдит, про снижение цены отсечения до $45-50 с текущих $60. Что это значит? Про бюджетное правило подробнее написали в канале про облигации. Коротко, это балансир, когда нефть дорогая - валюту покупают, когда нефть дешевая - валюту продают. Так к чему же приведет снижение цены отсечения? 1)Более слабый рубль. Сейчас продают по $3-4 миллиарда в рамках бюджетного правила , это очень много, сопоставимо с продажами экспортеров. Снижение даже до $50 приведет к уменьшению предложения валюты на $1,5 миллиарда. 2)Более низкая ставка Минфин будет меньше тратить, при снижении цены отсечения на $10 будут тратить на 1 триллион меньше => ставки будут ниже, поскольку структурный дефицит будет ниже. Рынок тонкий, уход $1 миллиарда навеса может переставить курс на 5-10%. До 10-20% предложения валюты в текущих реалиях может уйти в случае корректировки бюджетного правила. Это может послужить триггером для активизации покупок. Все-таки был консенсус «валюта должна быть повыше», но «навес от минфина» участников рынка пугал. Текущий крепкий курс рубля волнует Минфин - повышается вероятность девальвации, куда-нибудь до 85, а может и выше. В стратегиях под такой сценарий есть фонд на валютные облигации. Геополитика: Вчера Трамп позвонил Зеленскому, звонок длился всего 30 минут, президент Америки сказал что хочет увидеть завершение войны через месяц. Попытка Трампа надавить на Украину? Сегодня состоятся переговоры США-Украина в Женеве, от РФ будет Дмитриев, но не самих переговорах, а где-то рядом. Также будут переговоры США-Иран. Трехсторонняя встреча РФ-США-Украина состоится 4 марта. Компании: 1)ВТБ: в погоне за достаточностью Банк заработал 502 миллиарда рублей за 2025 год. ROE составил 18,2%. Менеджмент хочет рекомендовать 50% чистой прибыли на дивиденды, но решения принимает акционер и может быть любой диапазон. Ждут 600-650 миллиардов чистой прибыли в 2026 и стоимость риска в 1,1%. По итогам 1кв ждут 150 миллиардов чистой прибыли. 79 миллиардов чистой прибыли записали из налоговых активов, ну и достаточность капитала опять под вопросом. Активно пытаются разгрузить баланс, например, продав часть портфеля физических лиц. По H20.0 всего 9,8% vs 9,25% минимума ЦБ. Без сюрпризов, по дивидендам ждем апреля, в зависимости от нормативов будут платить дивиденды. Сейчас пытаются собрать как можно больше капитала, больше чем в 1/3 без допки пока не верится - это будет слишком сильно бить по достаточности капитала. 2)Черкизово: курица дорожает Выручка компании выросла на 11,4% г/г EBITDA выросла на 21,8% г/г до 56,5 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 50,7% до 30 миллиардов рублей. Чистый долг держится на уровне 140 миллиардов рублей. В 4кв цены на курицу пошли вверх и мы увидели рост чистой прибыли из-за переоценки курицы. В 1кв 2026 цены несколько снижаются. Черкизово остается защитной, но не самой ликвидной акцией, смотрю нейтрально в моменте на компанию. 3)Промомед: выполняя обещания Компания нарастила выручку в 2025 году на 75% - одни из самых быстрых темпов роста. Зарабатывают на лишних килограммах. Ждём конец апреля - там должны будут представить МСФО. Резюме Вчера главной новостью стало возможное смягчение бюджетного правила - это важно для курса валюты и котировок экспортеров. Возможно, это поможет наконец пробить 2800 по индексу. Ждем сегодня парад отчетов - ММК, Сбер, Ростелеком, Озон. CNYRUB TLCB@ GCHE PRMD Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи пробивал 2800, но на новостях по геополитике откатил обратно до 2780 пунктов. Юань упал на 0,53% до 11,05. Rusfar в юане держался около 10%, но к вечеру откатил ниже 5%. Нефть выросла на 0,4% до $71,3. ОФЗ торгуются в боковике. Геополитика: не давайте им ядерку Примерно такая риторика вчера была у наших политиков. Служба внешней разведки РФ рассказала, что Великобритания и Франция планируют отдать ядерную бомбу Украине. Ну и Медведев, Песков и Володин не обошли эту тему - вплоть до «можем ударить нестратегическим ядерным оружием в случае опасности для России». Опять игра на Трампа, эскалация никому не нужна. Логика понятна, нечто похожее было в конце 2025 , это в том числе способ расширить пространство возможных решений. Что переговоры сорвались из-за агрессивности Украины, до сих пор партия войны остается сильной в странах участниках конфликта. Компании: 1)ВТБ: платить или не платить? Примерно такой вопрос стоит перед менедмжентом ВТБ, точнее сколько платить. С одной стороны Минфин хотел бы 50% прибыли, с другой есть нормативы ЦБ, где чем меньше платят, тем лучше. И найти баланс в интересах всех стейкхолдеров задача нетривиальная. Вариаций много, от 25% до 50% прибыли за 2025, хотя в бюджет заложено 33%. Важна и вторая вводная, будут ли делать допэмиссию или нет, разворот в сторону миноритариев упрощает проведение допэмиссии. Скорее с 25-30% пройдут без допэмиссии, а все что выше потребует размытия и повторение сценария 2025 года. Когда, несмотря на высокий дивиденд, бумага была слабее рынка и сползала в ожидании этого навеса. Я без позиции, в стратегиях закрывал до новости о конвертациях префов. Подожду информации по дивидендам. 2)Евротранс: счета разблокировали Все обошлось благополучно, счета налоговая вчера разблокировала, купон компания заплатила. На этом акции и облигации отскочили от минимумов дня. А что дальше? Часть активов закладывают в МФО под 3% в месяц - в том числе зикры и крузаки. Ситуация все равно остается непростой, непонятно позади ли кризис ликвидности или еще нет. Я на заборе сижу, чуть подбирал облигаций на панике, но на факте выплаты купона закрыл позицию. Блокировка счетов ФНС все равно остается для меня неприятным звоночком. 3)Самолет: поддержка Шредингера Вчера все-таки разрешился вопрос господдержки. 1)Помощь в виде запрашиваемого льготного кредита не дали. 2)Если не дали помощь, то значит не все так плохо. Правкомиссия пришла к выводу об отсутствии критических проблем у компании, рекомендовав банкам продолжить работу с застройщиком. По итогу будет какой-то специальный комплекс мер поддержки, видимо, банки чуть помогут. Из сообщений большего не выудить. Сбер тоже вышел с комментарием, чтобы успокоить рынок по Самолету, что ситуация сложная, но контролируемая и банк будет им помогать. Напомню, это было 9 письмо за год к государству, того чего хотели не добились, достигли скорее обратного эффекта. Для облигаций позитив, для акций ну пока непонятно, остается много неопределенности . Резюме: 2800 опять не пробили, новости как на подбор привезли. В валюте легкая коррекция на завершении китайского нового года, мировые рынки в ожидании разрешения конфликта в Иране - договорятся или будет война в заливе? Ждем также сегодня отчета Базиса - компания росла в моменте на 40% за месяц. Всем хорошего дня! SMLT EUTR VTBR