Срез рынка жилищного строительства🏡Тучи сгущаются 🌧 Рост доли непроданных проектов и статистика в цифрах 🏗 Строительство: Запуски новых проектов просели на 24% до 8,1 млн кв. м. Это минимум за 2 года. Однако общий объём строительства остаётся стабильно высоким — 114,5 млн кв. м (+6% г/г), с акцентом на массовую застройку. Ввод жилья — 13,3 млн кв. м (-32%) 📉 Сделки: Заключено 111 тыс. ДДУ (-9%). Доля ипотечных покупок упала с 78% до 66% из-за постепенного завершения льготных программ. Вырос интерес к рассрочкам (1,2 трлн вне эскроу) и покупкам за нал. Отказов в ипотеке стало больше 📈 Цены: Средний рост цен — 2,4% за квартал (на уровне инфляции). Максимальный рост — в Москве (+5,5%). В 22 регионах цены даже снизились 🏦 Финансовая нагрузка: Долг девелоперов вырос до 8,7 трлн руб. Ставки по проектному финансированию — 10,4%. Эскроу покрывают 72% обязательств (ещё в 2023 было >90%). Значит ставки по оставшимся 28% рыночные и очень высокие ⚠️ Риски: Срок реализации вырос до 3 лет. В ряде регионов — риск локального перегрева. Высока доля нераспроданного жилья. Девелоперы смещают акцент в сторону завершения текущих проектов Мы обращаем внимание на слайд с уровнем распроданности квадратных метров. Они свидетельствуют сразу о двух полярных проблемах: •Затоваренность сейчас •Дефицит предложения потом Затоваренность фиксируется у региональных строителей: DOGMA очень агрессивно начинала новые проекты в 2023-24. (ниже 60% ‒ риск затоваренности, выше 80% ‒ риски дефицита предложения) Если смотреть в масштабе крупнейших публичных девелоперов, то комфортно себя чувствуют СЭТЛ RU000A1084B2 , ПИК PIKK , Эталон ETLN . С осторожностью – ЛСР LSRG и Самолет $SMLT. Брусника RU000A107UU5 начала ряд новых проектов аккурат перед снижением спроса. Баг или фича – покажет время 🐾Выводы Жилищное строительство – одна из стрессовых отраслей, с предсказуемыми, видными издалека сложностями. Рынок разогнали льготным финансированием, компании увеличили производственные мощности… а теперь неопределенность. Стройка дает повышенную доходность, но брать много риска не стоит. Этот кризис заберет с собой несколько крупных компаний, а еще толком ни у кого проблем не возникло. Мы за осторожность и диверсификацию. В наших автоследах есть строители с рейтингом не ниже А-. Готовим обзоры 🐾 Кот.Финанс | #облигации #стройка

Мы не знаем, с кем заключил пари Андрей Костин, но знаем, что днем ранее ВТБ опубликовал сообщение, что не ждет снижения. Так или иначе, консенсус был 21%. Значит А.Костин выиграл против большого числа банков, аналитиков, экспертов. Поздравляем 🥳 🐾 Кот.Финанс | #цитаты #юмор

🗓Итоги недели на финансовых рынках🐾 Снижение ключевой ставки – ОФЗ предсказали это. Акции не рады риторике. Ставки по новым выпускам облигаций снижаются Новые размещения • Флит (А-) 20,8% на 3 года. Интерес: ★☆☆☆☆ • Whoosh (А-) 22% на 3 года. Интерес: ★★★☆☆ • ЭТС (ВВВ+) 21,5% на 2 года (оферта) Интерес: ★★☆☆☆ • ЭТС (ВВВ+) КС+4,5% на 1,5 года (оферта) Интерес: ★★☆☆☆ • С-Принт (В+) 29% на 5 лет, только для квалов. Интерес: ★☆☆☆☆ Интересные события • КС теперь 20%. Флоатеры постепенно снизят купонную доходность • Неопарк (В+) провел размещение по закрытой подписке среди квал.инвесторов. Срок 6 лет, купон 35% • Недельная инфляция составила 0,05%, в годовом выражении 9,66% (пред.значение 9,78%) ❗️Внеплановая оферта по облигациям ЛК Эволюция из-за присоединения к СКБ Лизинг, можно сдать любой объем RU000A107GV2 ❗️Добровольная оферта ПР лизинг 002Р-02 по цене 85%, выкуп не более 200 тыс. шт. (объем всего выпуска 1500) RU000A106EP1 ❗️Оферта ГТЛК 001Р-11 в $, ставка после оферты 0,1% $гтлк Удачных торгов и прибыльных инвестиций! 🐾 Кот.Финанс | #итоги