Инвестиции в высокодоходные облигации: доходность и риски

Войти

? Какая реальная доходность🤬 стоит за высокодоходными высокодефолтными облигациями? Появление новых дефолтов 😢(Фаворит , Ника , РКК ), и вероятность будущих (Росгеология {$RU000A103SV6} ?) - заставило нас подумать о целесообразности риска и посмотреть на это с точки зрения цифр и психологии. Цифры – штука упрямая. Статистика нам в помощь: мы провели исследование и выяснили, какие кредитные рейтинги какую дают премию за риск: - АА и ААА в среднем на 1% выше ОФЗ - А уже +2,5% - ВВВ + 5,1%. В среднем Чем ниже кредитный рейтинг – тем выше риск. За него и премия. Логично Мат.ожидание, упрощенно – это сумма вероятностей всех событий х последствия В облигациях всего 2 основных события: · Выплата · Дефолт А если представить, что дефолтную облигацию ВДО можно продать за 7-15% от номинала, то можно сделать не хитрый расчет. Прим.: при дефолте есть варианты: дефолт и всё (Ника идет по этому пути) / реструктуризация и комбо вариантов. Мы рассмотрели упрощенно Он в таблице. На примере рейтинга А: с вероятностью 1,03% вы вернете 15% от вложенных средств, а с вероятностью 98,97% - все деньги + премию к ключевой ставке 2,5%. В среднем эффективная премия ~1,6% Получается, самый статистически интересный сегмент – ВВВ, а самый не интересный ВВ и В, т.к. риск существенно выше премии за него Психология 👀см.слайд Рассуждая о риске и премии нельзя упускать из виду реальную выплату в деньгах. И то, как она воспринимается психологически. Сколько вложил? Сколько получил? Все относительно. Относительно ключевой ставки: · При 🔑 7,5%, премия за риск 5% - существенна. Вложив ₽100– через год вы получите или ₽112,5, или ₽110 (разница 25%) · При 🔑 18% - ₽123, или ₽120,5 (разница 12,2%) Уже не так интересно?🤔 Наши фавориты в облигациях: 👵портфель бабули 👶портфель внучков А теперь мы еще ведем портфель автоследования 👵🤘. Нравится? Ставь ❤️ ⭐️на чай котам 🐾 Кот.Финанс

⭐️А101: мощный застройщик со свежим выпуском облигаций Новый фикс и флоатер у застройщика «А+». Значительный собственный капитал, пул инвестиционной недвижимости, долг полностью покрыт деньгами на эскроу 🔎 О компании А101 - один из крупнейших девелоперов России и лидер комплексного развития территорий. Группа стабильно входит в ТОП-5 застройщиков Москвы по объёму строительства и вводу жилья. В первом полугодии объём строительства составил 1,9 млн м2, земельный банк ~ 2,4 тыс га. В портфеле 8 проектов в Новой Москве, 2 в Лен.области и крупные городские кластеры, включая Прокшино 📄О выпусках На размещении 2 выпуска: 1️⃣Фикс · Купон: до 18% ежемесячно · Доходность: до 19,56% · Срок: 2 года 2️⃣ Флоатер · Купон: до КС+4,5% ежемесячно · Доходность: до 22,5% при неизменности ключевой ставки, но консенсус за её снижение · Срок: 2 года Рейтинги: А+ (АКРА), А+ (Эксперт РА), А+ (НКР) 👍Плюсы + высший кредитный рейтинг среди застройщиков (с учетом риска отрасли сейчас видим только А+) + очень высокое покрытие долга продажами (х1,5, т.е. весь долг с запасом покрыт средствами на эскроу) + безупречная публичная кредитная история + «свежие» рейтинги: АКРА и Эксперт РА провели перерейтингование в ноябре 2025 со стабильным прогнозом ⚡️Риски, преимущественно, отраслевые. В отчетности мы не нашли серьезных проблем/нестыковок. Аудитор первоклассный – ДРТ (бывш. Deloitte). Для справки: собственный капитал ₽141 млрд, чистый долг/капитал <1. Компания отчитывается по МСФО по полугодиям 🃏Карта облигаций Чтобы лучше ориентироваться в аналогах, мы построили карту облигаций строительных компаний с кредитным рейтингом от А- и выше. Без заливки рейтинг А- (Эталон, Брусника, Атом, Джи групп), серой заливкой рейтинг А: Самолёт, Сэтл групп, ЛСР. У Самолёта есть «А+» от НКР с негативным прогнозом и «А» от АКРА, поэтому отнесем к серым. Сегмент «А+» представлен только А101 и ГК ПИК 🐾 Выводы Учитывая высокий кредитный рейтинг (А+ для строительной отрасли редкость), свежий оценки от АКРА и Эксперт РА со стабильным прогнозом, покрытие долга деньгами на эскроу, риск данных выпусков мы видим весьма умеренным. Отраслевой риск довлеет над всеми застройщиками, тут ничего не поделать. Но проекты вполне конкурентоспособные, а значит продажи будут. Нам выпуск интересен, и мы с удовольствием добавляем в свой watch-list к низкорискованным выпускам 👀 ❗️Disclaimer: даже для низкого риска важна диверсификация 👉Обзор Самолёт https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/2530bd71-2d4d-4a2e-9b41-4305c1f49027/ 🐾 Кот.Финанс | #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе RU000A108KU4

⚡️Стоит ли вкладывать в ВДО