Рынок перегрет. Будет ли выпуск пара? 💨Пшшшш 💨 👀 Срез настроений Из ожиданий по ставке 20-25%, многие аналитики изменили свое мнение в сторону быстрого и сильного снижения. Экономика на спаде, это можно увидеть открыв заголовки газет за последний месяц: 🔹«Убытки угольной отрасли за первые 4 месяца превысили убытки за весь 2024 год» 🔹 «Погрузка на сети РЖД в июне снизилась на 9,2%» 🔹 «Автоваз ждет падения рынка на 25%» На деловую активность давит высокая стоимость денег и дорогой рубль. По некоторым отраслям – всё еще «горячий» рынок труда и падение спроса (например, строители). На этом фоне, снижение ставки воспринимают не как меру поддержки, а уже как необходимую меру спасения. Пока не поздно. Но пока реальный бизнес сжимает зубы, на рынке облигаций эйфория 🔹индекс ОФЗ раллирует и уже средняя доходность на уровне 14% SU26238RMFS4 🔹последние размещения торгуются выше номинала на 2-5% 🔹второй эшелон размещается с ограниченной аллокацией (Быстроденьги разместили лишь 27% на заявку) RU000A1099P0 🔹с рынке сметают вообще все идеи: АФК Система-30 RU000A108GN7 из нашей коллекции 🐡Фиксоатеров растет быстрее длинных ОФЗ. Оно и понятно: до недавнего времени купонная доходность была в районе 27-28% (по ближайшим выплатам) и дисконт 15% к номиналу гарантировал доходность выше фиксов при почти любой ставке 🍾 Трезвый взгляд Разница между ключевой ставкой и инфляцией в течение 2023-2025 оставалась рекордной. Снижать ставку можно было начинать и раньше, тем более обладая аналитическим инструментами, которые есть у ЦБ. Однако, не ругайте ЦБ за медлительность: месяц назад консенсус у аналитиков был, что ставка НЕ будет снижена в июне. А теперь закладывают чуть ли не -3% ⚡️Риски Перегрев рынка ничем не лучше паники. В цены сейчас закладывают 2-3% снижения. А что, блин, если нет? Вот так вот раз, и нет? На наш взгляд, рынок очень быстро наперед отыграл самый позитивный сценарий по снижению. Важно, чтобы потом не получилось, что сам придумал – сам обиделся 🐾Как заработать? Помните слайд из нашей презентации на Smart-Lab CONF? - «Лучшие инвестиции – скучные инвестиции». Не забывайте, что мы на рынке облигаций, где лишние движения не всегда нужны. И сегодня уникальная ситуация, когда облигации могут принести доходность выше волатильных акций. 👉Базовые советы - тотальная диверсификация: по эмитентам, по отраслям, по срокам, по эмитентам, по валюте и рейтингам - без плечей. Совсем. Вообще! - без резких движений Если в вашей голове эйфория – прочтите еще раз пост Слёзы рынка😭 (ищите в пульсе) Он отрезвляет! Всем удачных инвестиций! 🐾 Кот.Финанс | #ставка #облигации

«🐟Флоатеры будут падать на снижении ставки» - говорили они «на флоатерах не заработать» - говорили они PS: и не забываем, что купонная доходность выше 🐾 Кот.Финанс | #флоатеры RU000A108GN7 RU000A109KX6 RU000A1095L7

Что советуют Т-Инвестиции? Доллар, акции, ОФЗ и позитивный настрой Конспект и выжимка из стратегии https://www.tbank.ru/invest/research/strategy/2025/?utm_source=smm_inv&utm_medium=smm.unp&utm_campaign=post_analtg.strategy2025summer — Позитивный взгляд на акции (наибольший потенциал: Новатэк, Cian, Арендата) и корп.облигации (самые доходные: О`КЕЙ 001P-06, Селигдар 001Р-03, Европлан 001Р-09). Оптимизм в золоте и ставка на ослабление рубля к концу года 🏦 Макроэкономика и ДКП Базовый сценарий предполагает снижение КС до 15% к концу 2025 года. К концу 2026 ожидания 10%. Инфляция продолжит замедляться, но останется выше целевого уровня ЦБ (6,8% к декабрю 2025, 5,1% к декабрю 2026). Реальный сектор сохраняет устойчивость за счёт бюджетной поддержки и высоких цен на сырье ❗️Консервативный сценарий закладывает КС к концу году 18% при инфляции 7,8% 💸 Валютный рынок На фоне сезонных факторов и вероятного смягчения политики ЦБ, рубль демонстрирует может слабеть. Прогноз по паре USD/RUB на конец года — 98–100 ₽, с возможными колебаниями в диапазоне 90–105 ₽. Основные риски: сокращение экспортной выручки, расширение бюджетных расходов и рост спроса на валюту со стороны импортеров ❗️интересно, что любой сценарий закладывает курс RUB/USD не ниже 98 📈 Рынок облигаций Приоритет — краткосрочные ОФЗ и корпоративные облигации высокого кредитного качества. В условиях текущих ставок доходность остаётся привлекательной, но возможное снижение ставок во втором полугодии увеличивает интерес к дюрации 2–3 года. В сегменте ВДО рекомендуется высокая избирательность 📊 Акции Подход умеренно-оптимистичный. Приоритет: экспортёры (металлы, удобрения), компании с дивидендной историей и устойчивым FCF. Положительный взгляд на банковский сектор, осторожный — на IT и телеком. Потенциал роста ограничен, основная ставка — на доходность от дивидендов и ребалансировку портфелей 🐾Вывод Взгляд Т-Инвестиций откликается нам в ожидании ослабления рубля и «эффекта гравитации ставок». Все сценарии предполагают курс не ниже 98 рублей/доллар к концу года. Это смелый прогноз, дающий 25% за полгода только за счет переоценки + валютный купон в размере 5-7%. Вынуждены признать, что и нам придется присматриваться к акциям, т.к. рано или поздно КС станет ниже 10%, но не сейчас Мы увеличили вложения в валютные активы и недооцененные 🐡фиксоатеры Полезно? Ставь 👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации #акции #стратегия