ОКЕЙ: анализ годового отчета и рисков бизнеса

Войти

, а на убытках Готовим серию разборов годовых отчетов. Часть останется эксклюзивна в , часть будет опубликована в Кот.Финанс, но позже О компании Некогда крупная сеть гипермаркетов. Сегодня в управлении 77 гиперов и 219 дискаунтеров. Общая торговая площадь 660 тыс м2 Финансы Стагнирующий бизнес без роста и позитивных ожиданий Стабильность валовой рентабельности демонстрирует неизменность наценки. Вероятно, ОКЕЙ проигрывает ценовую войну Ленте и Перекрестку. Чистая рентабельность под давлением от процентных расходов. Выход в плюс не должен успокаивать, он возник из-за возмещения налогов. Убыток до налогообложения -349 млн руб. Отрицательный капитал (-10 млрд) – как 🍒вишенка на торте. Из позитивного – ОКЕЙ финансирует бизнес отсрочками поставщиков. Отсрочки больше, чем вся выкладка в магазинах и на складах 👍Плюсы · всё еще устойчивые позиции в рознице, но это не на всегда · стабильная валовая рентабельность, компания еще способна обслуживать свой долг. Не более ⚡️Риски · инвестиционный голод: компания почти не обновляет основные средства, не вкладывает деньги в развитие и в новые магазины · рост выручки ниже темпа инфляции, а значит число покупателей меньше и/или средний чек меньше. Покупатели делают покупки в других магазинах и в доставках. Тупик · LFL (сопоставимые продажи – главный показатель динамики в ритейле) – хуже всех в отрасли: +2,3% у гиперов, +8% у супермаркетов Да! · неизвестно, за сколько продали гипермаркеты, в раскрытии нет информации · Ожидаемый пересмотр кредитного рейтинга · отрицательный капитал и хронические убытки. Мы не считаем, что прибыль за счет возврата налога позитивный сигнал. Бизнес в стагнации · очень высокая конкуренция 🐾 Выводы Окей – затухающий нерастущий бизнес с уставшим менеджментом (ни дискаунтеры, ни доставка не смогли задрайвить показатели). Денежного потока хватает только на обслуживание долга. О развитии (новые магазины, новые проекты, ребрендинг) не может быть речи. Конкуренты – сильны и с деньгами. Грубо говоря, компания-зомби 🧟‍♂️ Риск должен быть оправдан доходностью. Мы не уверены, что сейчас классные возможности в облигациях ОКЕЙ 🐾 Кот.Финанс PRO |

⭐️Котайджест🐾 Монополия испортила Новый год🎄Облигации краснеют, акции зеленеют 🏠Недвижимость продолжает уверенный рост 💵Облигации ОФЗ показал отличный результат (+1,5% за неделю). Индекс корп.облигаций закрыл неделю в +0,6%. Главным событием недели стало сразу 2 дефолта (пока еще технических): Чистой планеты RU000A1070P1 и Монополии RU000A10ARS4 . Страх убытков и плохого финансового состояния прокатился и по смежным компаниям даже с более высоким рейтингом. Рынок особенно нервно отреагировал в «стакане» Уральской стали RU000A10CLX3 и Делимобиля RU000A106UW3. И это всего лишь эффект Монополии. А что будет, если рынок вспомнит, что у Системы AFKS облигаций на 0,4 трлн? Это не считая долгов дочек: МТС, Сегежи, Эталона, и многих других… Риск в том, что после таких финтов, аппетит к риску упадет, и будет эффект домино. Всё инфополе забрала Монополия. Даже размещение 🛢Лид Капитал RU000A10DE54 прошло без большого внимания 👻Оферты Оферта в Системе-24 RU000A105L27 оказалась впервые за долгое время рыночной – видимо, холдингу надоело выкупать и размещать вновь. Вспомните более ранние оферты в Системе-13 и Биннофарм – там инвесторы потеряли 2-3% рыночной стоимости на пустом месте. Следите за 🗓Календарем оферт и не пропускайте важные https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/b7377745-72b1-42b8-b232-0f9302bfbffa 📈Акции Рынок наконец показал зеленую неделю, но изменчивость новостного потока сохраняла американские горки. Разобрали возможное IPO🍷ВинЛаб. Компания и риски понятны, теперь вопрос за ценой. Нас огорчила фраза Андрея Костина о причинах, по которым ВТБ VTBR так и не выйдет на 50% дивидендов. Как-то странно всего через пару месяцев после SPO 🚀Автоследы Эффект Монополии отразился в автоследе Лучше фондов ликвидности стратегия показала -1,1% за неделю и это не лучше фондов ликвидности, хоть результат за год крутой. И это вторая убыточная неделя с момента старта (больше года). Не спасла даже микро доля (3%). Очень уж резко и однозначно котировки полетели вниз. Была даже серия планок – когда цена достигала цены, ниже которой нельзя установить. Результат Бабуля на максималках обусловлен укреплением рубля. В этом нет проблемы, вы скоро всё увидите. Коты на гребне волны радуют своей стабильностью: флоатеры высших рейтингов чувствуют себя комфортно 🔧Ключевая ставка Инфляция уже 6,61% год к году… Разрыв со ставкой уже зашкаливает и снова почти 10%. Интересно, что банки уже две недели подряд повышают ставки. К чему бы это? 🏡Недвижимость Бетон продолжает рост (+0,6%) не смотря на высокую базу. Дом РФ, например, ждет резкий рост в 2027. Интересно, угадают? 💸Валюта Только ленивый не писал о валюте на минувшей неделе: -2,3% по евро и -2,7% по доллару и юаню. Юань даже обновил двухлетний минимум. Мы не плачем – это дождь☔️ ведь в ULTRA портфеле доля валюты 25%, в автоследе «Бабуля на максималках» 15% (доведем до 20%) 🐾 Кот.Финанс | #котайджест #автоследование #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🍍🍞 у Окей не всё окей: зарабатывают не на продажах