🏦 $SVCB: ставка решит всё

🔖 HEAD : РСБУ снова в минусе, но главное — не это Убыток по РСБУ за полугодие вырос до 0,3 млрд против 0,09 год назад — формально негатив, но на деле это говорит лишь о том, что головная компания не зарабатывает. По МСФО за первый квартал группа показала чистую прибыль 3,7 млрд, так что реальный бизнес жив и здоров. Что тут важнее отчетности — недавний байбэк на 15 млрд и дивиденд 233 рубля за прошлый год, выплаченный в мае. Менеджмент подтвердил готовность платить и за первое полугодие, ориентир — 60–100% скорректированной чистой прибыли. Да, рынок труда сейчас не в лучшей форме: выручка в первом квартале просела на 1,5%, малый бизнес режет расходы. Но компания остается высокомаржинальной, с рентабельностью EBITDA под 50% и почти нулевым долгом. Если ставки начнут снижаться, это может стать мощным катализатором для переоценки. Так что локальный убыток по РСБУ меня не пугает — важнее способность генерировать деньги и возвращать их акционерам. Здесь с этим порядок. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🍷 BELU : РСБУ провалился, но операционка живёт своей жизнью Смотрю я на отчёт Новабев Групп по РСБУ, и цифры, мягко говоря, шокируют. Выручка головной компании упала в 3,2 раза до 1 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась почти в 4 раза до 690 млн . Такое ощущение, что бизнес рухнул, но это не совсем так. РСБУ — это только головная структура без учёта "дочек", поэтому реальная картина искажена. Если посмотреть на операционные результаты группы за полугодие, картина совсем другая. Отгрузки снизились всего на 5,8% до 6,7 млн декалитров, причём это связано с плановой оптимизацией портфеля и выводом низкомаржинальных брендов . Премиум-сегмент, наоборот, показывает рост: водка Beluga прибавила 41% во втором квартале, бренд Orthodox вырос на 50%, а "Белая Сова" — на 7% . Сеть "ВинЛаб" увеличила продажи почти на 10% за полугодие . Кстати, недавно акционеры одобрили дивиденд в 10 рублей на акцию за счёт нераспределённой прибыли прошлых лет, и это при том, что по итогам 2025 года выплат не было . Кредитный рейтинг от НКР подтверждён на уровне AA.ru со стабильным прогнозом . Так что фундаментально группа жива и даже неплохо себя чувствует. Моё мнение: падение по РСБУ — это технический нюанс, который не отражает реальное состояние бизнеса. Операционные результаты показывают, что премиальная стратегия работает, а "ВинЛаб" продолжает расти. Но вот что меня настораживает: с 1 июля изменился порядок уплаты акцизов, и это может серьёзно ударить по оборотному капиталу . Поэтому я бы не торопился с выводами и дождался консолидированного отчёта по МСФО, который покажет полную картину. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🏗 MAGN : FCF стал положительным, но дивиденды пока под вопросом Смотрю я на отчет ММК за второй квартал и вижу, что операционный денежный поток вырос почти на 73% до 28,5 млрд рублей — это случилось за счет распродажи запасов, то есть оборотный капитал разгрузили. Капзатраты при этом сократили на 35,6% до 15,4 млрд, и в итоге свободный денежный поток вышел в плюс — 16,7 млрд против минуса в прошлом году. Такая динамика сама по себе уже обнадеживает, особенно после отрицательного FCF в первом квартале. Теперь главный вопрос: что с дивидендами? Если компания строго придерживается политики и направляет на выплаты 100% FCF, то за первое полугодие акционеры могут получить около 0,23 рубля на акцию. Сумма символическая, и даже с учетом того, что инвестиционная деятельность ММК замедляется из-за завершения крупных проектов, надеяться на щедрые выплаты в текущем году пока не приходится. Ситуация в отрасли остается непростой, и менеджмент явно действует с оглядкой на внешние условия. Я вижу здесь позитив в том, что компания переломила негативный тренд по FCF и начала генерировать деньги, а не тратить их. Но дивидендная история пока выглядит слабо — 0,23 рубля это скорее жест доброй воли, чем реальный доход. К тому же нужно понимать, что восстановление оборотного капитала может быть временным, и если цены на сталь снова начнут давить, свободный поток может опять уйти в минус. В общем, я бы оценил отчет как шаг в правильном направлении, но без эйфории. Компания делает то, что должна делать в кризис — сокращает инвестиции и высвобождает деньги, но пока рано говорить о возврате к жирным дивидендам. Будем следить за динамикой во втором полугодии, особенно за ценами на сталь и курсом рубля — от них будет зависеть, сможет ли ММК удержать положительный FCF и порадовать акционеров более ощутимыми выплатами. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны