🏭 $NLMK : долги режут, но денег нет —

🏗 MAGN : FCF стал положительным, но дивиденды пока под вопросом Смотрю я на отчет ММК за второй квартал и вижу, что операционный денежный поток вырос почти на 73% до 28,5 млрд рублей — это случилось за счет распродажи запасов, то есть оборотный капитал разгрузили. Капзатраты при этом сократили на 35,6% до 15,4 млрд, и в итоге свободный денежный поток вышел в плюс — 16,7 млрд против минуса в прошлом году. Такая динамика сама по себе уже обнадеживает, особенно после отрицательного FCF в первом квартале. Теперь главный вопрос: что с дивидендами? Если компания строго придерживается политики и направляет на выплаты 100% FCF, то за первое полугодие акционеры могут получить около 0,23 рубля на акцию. Сумма символическая, и даже с учетом того, что инвестиционная деятельность ММК замедляется из-за завершения крупных проектов, надеяться на щедрые выплаты в текущем году пока не приходится. Ситуация в отрасли остается непростой, и менеджмент явно действует с оглядкой на внешние условия. Я вижу здесь позитив в том, что компания переломила негативный тренд по FCF и начала генерировать деньги, а не тратить их. Но дивидендная история пока выглядит слабо — 0,23 рубля это скорее жест доброй воли, чем реальный доход. К тому же нужно понимать, что восстановление оборотного капитала может быть временным, и если цены на сталь снова начнут давить, свободный поток может опять уйти в минус. В общем, я бы оценил отчет как шаг в правильном направлении, но без эйфории. Компания делает то, что должна делать в кризис — сокращает инвестиции и высвобождает деньги, но пока рано говорить о возврате к жирным дивидендам. Будем следить за динамикой во втором полугодии, особенно за ценами на сталь и курсом рубля — от них будет зависеть, сможет ли ММК удержать положительный FCF и порадовать акционеров более ощутимыми выплатами. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🔌 MRKY : рост есть, но осадок остался Отчет Россетей Юг за второй квартал вышел, и я, если честно, ожидал большего. Да, выручка подросла на 14%, до 44,85 млрд, но себестоимость увеличилась еще быстрее — на 15,2%. В итоге прибыль от продаж прибавила скромные 6,4%, а рентабельность EBITDA, наоборот, снизилась с 19,1% до 18,3%. То есть масштаб растет, а эффективность падает — неприятный сигнал. Теперь смотрим на чистую прибыль: здесь плюс 61% год к году, и на первый взгляд это выглядит мощно. Но я копнул глубже и увидел, что основная магия случилась за счет сальдо прочих доходов и расходов. В прошлом году там было минус 2,22 млрд, а в этом — минус 1,33 млрд. Разница в 900 млн как раз и дала этот эффект. То есть операционный бизнес не ускорился, а просто уменьшились побочные потери. Смотрю на это и вижу историю, которая пока не внушает оптимизма. EBITDA растет, но рентабельность падает, а чистая прибыль подскакивает за счет разовых или неоперационных факторов. При этом долговая нагрузка и инвестиционная программа никуда не делись — сети требуют постоянных вложений. Мое мнение: отчет средний, с легким привкусом разочарования. Я бы не спешил записывать Россети Юг в фавориты, пока не увижу устойчивого роста операционной эффективности, а не просто эффект низкой базы или сокращения прочих расходов. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

📊 AFLT : взлетный квартал, но полугодие под вопросом Второй квартал у Аэрофлота выдался бодрым — скорректированная прибыль составила 6,4 млрд рублей, что на 56% выше прошлогоднего показателя. Но здесь важно помнить про корректировки: в этом году убрали курсовую переоценку, а в прошлом еще и страховые урегулирования по иностранным самолетам. Так что сравнивать эти цифры напрямую — как сравнивать яблоки с апельсинами. За первое полугодие картина уже не такая радужная: убыток 1,5 млрд против прибыли 15,8 млрд год назад. Сезонность в авиации всегда играет роль, но такой разрыв вызывает вопросы. Особенно на фоне того, что выручка за полугодие выросла всего на 4,4%, а себестоимость подскочила на 8,1%. Расходы растут почти вдвое быстрее доходов — это классический признак сжатия маржи. Смотрю я на это и вижу, что компания пытается удержать обороты за счет роста перевозок, но затратная часть съедает всю прибавку. Топливо, лизинг, обслуживание — все это дорожает, а переложить расходы на пассажиров получается не в полной мере. Если тренд сохранится, даже традиционно сильный третий квартал может не спасти ситуацию. В общем, я бы не спешил с выводами. Ближайшие месяцы покажут, сможет ли Аэрофлот переломить эту негативную динамику и выйти на устойчивую прибыльность. А пока — классический случай, когда за красивыми квартальными цифрами скрывается не самая радужная полугодовая картина. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!