Ленэнерго (LSNG) — дивидендные префы: фундамент крепок, доходность 13%

Войти

Смотрю на недавнюю динамику Ленэнерго и вижу, что акции довольно быстро оправились от коррекции, практически полностью отыграв просадку. Ещё в середине июля бумаги падали до 285 рублей, и тогда открывалась возможность зафиксировать форвардную дивдоходность за 2026 год на уровне 15 процентов, а за 2027 год и вовсе под 23 процента — это был очень жирный кусок. Сейчас цена поднялась до 330, и дисконт заметно сжался, оставив нам текущую доходность за ближайшие 12 месяцев около 13 процентов. При ключевой ставке 14 с небольшим процентов и ограниченным пространством для её снижения такая доходность перестаёт выглядеть сверхпривлекательной. По сути, премия за риск стала минимальной, и для реализации основного драйвера в виде мощных дивидендных выплат придётся ждать как минимум до 2027 года. А там, по инвестпрограмме, заложены уже 66 рублей на акцию, что может дать совершенно другую картину, но это пока на горизонте двух лет. Однако я не люблю загадывать так далеко, предпочитая ориентироваться на более короткий отрезок. По итогам 2026 года я ожидаю не просто выполнения плана, а даже его перевыполнения, учитывая, что чистая прибыль в первом квартале выросла на 30 процентов и достигла почти 15 миллиардов рублей. Кроме того, с октября тарифы для сетевых компаний повышаются более чем на 15 процентов, и в следующем году рост продолжится — это прямой бенефит для выручки и маржинальности. При этом я отдаю себе отчёт, что риски пересмотра дивидендных планов никто не отменял. Менеджмент может переложить часть прибыли на капзатраты или столкнуться с непредвиденными издержками, поэтому полагаться только на обещанные цифры без постоянного мониторинга отчётности я бы не стал. Но пока операционные показатели радуют, и компания движется в рамках заявленной траектории, что внушает определённый оптимизм. За последние пять лет Ленэнерго принесло инвесторам около 171 процента полной доходности, что даёт среднегодовой рост примерно 22 процента — серьёзный результат для электроэнергетики. На текущий момент моя справедливая цена составляет 370 рублей, что примерно на 12 процентов выше рынка. В итоге, префы Ленэнерго остаются интересным вариантом для дивидендного портфеля, хотя того жирного апсайда, который был на просадке, уже нет, и теперь это скорее история для терпеливого накопления, чем для быстрой наживы. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🏗 MAGN : FCF стал положительным, но дивиденды пока под вопросом Смотрю я на отчет ММК за второй квартал и вижу, что операционный денежный поток вырос почти на 73% до 28,5 млрд рублей — это случилось за счет распродажи запасов, то есть оборотный капитал разгрузили. Капзатраты при этом сократили на 35,6% до 15,4 млрд, и в итоге свободный денежный поток вышел в плюс — 16,7 млрд против минуса в прошлом году. Такая динамика сама по себе уже обнадеживает, особенно после отрицательного FCF в первом квартале. Теперь главный вопрос: что с дивидендами? Если компания строго придерживается политики и направляет на выплаты 100% FCF, то за первое полугодие акционеры могут получить около 0,23 рубля на акцию. Сумма символическая, и даже с учетом того, что инвестиционная деятельность ММК замедляется из-за завершения крупных проектов, надеяться на щедрые выплаты в текущем году пока не приходится. Ситуация в отрасли остается непростой, и менеджмент явно действует с оглядкой на внешние условия. Я вижу здесь позитив в том, что компания переломила негативный тренд по FCF и начала генерировать деньги, а не тратить их. Но дивидендная история пока выглядит слабо — 0,23 рубля это скорее жест доброй воли, чем реальный доход. К тому же нужно понимать, что восстановление оборотного капитала может быть временным, и если цены на сталь снова начнут давить, свободный поток может опять уйти в минус. В общем, я бы оценил отчет как шаг в правильном направлении, но без эйфории. Компания делает то, что должна делать в кризис — сокращает инвестиции и высвобождает деньги, но пока рано говорить о возврате к жирным дивидендам. Будем следить за динамикой во втором полугодии, особенно за ценами на сталь и курсом рубля — от них будет зависеть, сможет ли ММК удержать положительный FCF и порадовать акционеров более ощутимыми выплатами. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🏭 NLMK : долги режут, но денег нет — дивиденды отменяются Смотрю я на отчет НЛМК за первое полугодие и вижу классическую историю металлургического кризиса. Выручка упала на 11,6%, операционная прибыль обвалилась на 52,6%, а чистая прибыль и вовсе сократилась больше чем наполовину. Цифры, прямо скажем, грустные, особенно если вспомнить, что год назад компания зарабатывала почти вдвое больше. Причины такого падения очевидны: средняя цена на сталь внутри страны снизилась с 68,6 до 63,2 тыс. рублей за тонну, а крепкий рубль ударил по экспортной выручке — средний курс доллара упал с 86,9 до 76,3 рублей. К тому же производство стали в России сократилось на 8,4%, и это сразу отразилось на загрузке мощностей. Даже тот факт, что Европа продлила разрешение на импорт полуфабрикатов, не спасает — слухи о возможном запрете уже с 2027 года висят дамокловым мечом. Есть, конечно, и позитивные моменты: компания активно сокращает долговую нагрузку и инвестиции, что в долгосроке укрепит баланс. Но здесь и главная загвоздка — свободный денежный поток ушел в минус, а значит, о дивидендах в ближайшее время можно забыть. При этом ставки по депозитам приносят хороший доход, но этого явно недостаточно, чтобы компенсировать падение основного бизнеса. Мое мнение: НЛМК переживает трудный период, и хотя цены на сталь начали расти в июне, говорить о восстановлении пока рано. Компания делает правильно, что сосредотачивается на снижении долга, но для инвесторов, привыкших к дивидендам, это холодный душ. Пока не будет ясности с экспортными рынками и курсом рубля, история останется сложной. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🔌 MRKY : рост есть, но осадок остался Отчет Россетей Юг за второй квартал вышел, и я, если честно, ожидал большего. Да, выручка подросла на 14%, до 44,85 млрд, но себестоимость увеличилась еще быстрее — на 15,2%. В итоге прибыль от продаж прибавила скромные 6,4%, а рентабельность EBITDA, наоборот, снизилась с 19,1% до 18,3%. То есть масштаб растет, а эффективность падает — неприятный сигнал. Теперь смотрим на чистую прибыль: здесь плюс 61% год к году, и на первый взгляд это выглядит мощно. Но я копнул глубже и увидел, что основная магия случилась за счет сальдо прочих доходов и расходов. В прошлом году там было минус 2,22 млрд, а в этом — минус 1,33 млрд. Разница в 900 млн как раз и дала этот эффект. То есть операционный бизнес не ускорился, а просто уменьшились побочные потери. Смотрю на это и вижу историю, которая пока не внушает оптимизма. EBITDA растет, но рентабельность падает, а чистая прибыль подскакивает за счет разовых или неоперационных факторов. При этом долговая нагрузка и инвестиционная программа никуда не делись — сети требуют постоянных вложений. Мое мнение: отчет средний, с легким привкусом разочарования. Я бы не спешил записывать Россети Юг в фавориты, пока не увижу устойчивого роста операционной эффективности, а не просто эффект низкой базы или сокращения прочих расходов. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🔌 $LSNG: дивдоходность уже не та, но фундамент крепок

🔌 : дивдоходность уже не та, но фундамент крепок