Профиль инвестора MaxGO9 | Тинькофф Инвестиции Пульс

‼️🇷🇺🛢Кризис усиливается: Цена нефти марки Brent взлетела выше $115 за баррель. Тем временем 2,48 млн баррелей российской нефти купил филиппинский нефтезавод из-за перебоев в поставках из-за конфликта на Ближнем Востоке, сообщает Bloomberg. А мы все падаем уже вторую неделю лишь…

Раньше связка была проще: Brent растет → экспортная выручка растет → прибыль нефтянки растет → акции растут. Сейчас эта цепочка сломалась, потому что между Brent и прибылью российских нефтяников появилось слишком много “прокладок”: санкции, логистика, удорожание фрахта, риски по расчетам, удары по инфраструктуре и политический риск по дивидендам. США и ЕС в конце 2025 года ввели санкционное давление именно на крупнейшие российские нефтекомпании, включая Rosneft и Lukoil; Reuters писал, что из-за этого India и China стали осторожнее, а продажи пришлось сильнее вести через посредников, что повышает издержки и снижает чистый netback. ([Reuters][1]) Вторая причина: **Brent = не российская нефть в кармане компании**. Да, сейчас Brent на фоне войны вокруг Ирана и рисков для Hormuz взлетал выше $100, а Reuters 10 марта писал, что Urals тоже резко подорожала. Но одновременно фрахт из Балтики в Индию вырос почти вдвое, до примерно $22–23 млн за рейс, то есть часть роста цены съедается доставкой, обходом санкций и общей “токсичностью” российского барреля. Поэтому график Brent может выглядеть бычьим, а equity story у российских нефтяников — гораздо слабее. ([Reuters][2]) Третье: рынок видит **операционные риски**, а не только цену нефти. Reuters на этой неделе оценивал, что около 40% экспортных мощностей России были затронуты остановками из-за атак, повреждений и проблем с портами/логистикой. Отдельно сообщалось о новых атаках на НПЗ, включая объекты Роснефти. Для акции это значит: даже если цена нефти высокая, компания может физически не монетизировать весь этот рост в привычном объеме и в привычные сроки. ([Reuters][3]) Четвертое: рынок закладывает **не текущий Brent, а будущий средний Brent**. Даже сейчас, когда Brent из-за Ближнего Востока временно уходит сильно выше обычных уровней, Goldman Sachs повысил прогноз средней цены Brent на 2026 год лишь до $85 и отдельно указал, что текущие ~$110 — это во многом риск-премия марта–апреля, а не новая “нормальная” база. Акции всегда смотрят вперед. Если рынок считает, что $110–114 — это всплеск на страхе, а через несколько месяцев нефть вернется ближе к $80–85, то нефтянка не будет переоцениваться так, будто $110 закрепились надолго. ([Reuters][4]) Пятое: рынок сомневается, что акционеры увидят весь нефтяной апсайд в дивидендах. На этой неделе Путин публично говорил о “осторожном” использовании повышенных нефтяных доходов и отдельно предостерегал от чрезмерных дивидендов, одновременно призвав компании погашать долги. Для акций это плохой сигнал: даже если cash flow временно вырос, инвестор не уверен, что деньги уйдут в дивиденды, а не в налоги, долг, capex или “госзадачи”. ([Reuters][5]) Шестое: для российских нефтяников важен **не долларовый Brent сам по себе, а рублевая цена реализованной нефти**. Ранее Reuters отмечал, что сильный рубль и скидки на российскую нефть давили на бюджетные нефтегазовые доходы и маржу компаний. Да, в марте расчетная цена российской нефти для налогообложения уже превысила бюджетный ориентир, то есть ситуация улучшилась. Но рынок помнит, что еще совсем недавно у экспортеров были почти отрицательные экспортные маржи, и пока не готов мгновенно переоценить сектор как будто проблема исчезла навсегда. ([Reuters][6]) Если совсем коротко, то твое наблюдение правильное: **рынок сейчас торгует российскую нефтянку не как “Brent proxy”, а как “Brent минус санкции, минус логистика, минус экспортные риски, минус политический/дивидендный дисконт”.** Поэтому визуально и получается ощущение: “нефть уже как по $114, а Роснефть как будто нефть по $80”.

ЧАСТЬ 3 «Путин, помоги!» В то же время американский президент впервые в 2026 году сам позвонил Владимиру Путину. Беседа длилась около часа и затронула сразу три горячие темы: иранский конфликт, Украину и Венесуэлу. «У меня был очень хороший разговор с президентом Путиным. На линии было много людей с нашей стороны и с его стороны. Мы говорили об Украине, где идет просто бесконечная борьба. И, конечно, затем мы говорили о Ближнем Востоке. И он хочет быть полезным. Я сказал, что он мог бы быть более полезным, если бы завершил войну между Украиной и Россией. Это было бы более полезно. Но у нас был очень хороший разговор, и он хочет быть очень конструктивным», – заявил Дональд Трамп журналистам. Итоги состоявшегося телефонного разговора с российской стороны прокомментировал помощник президента Юрий Ушаков. По его словам, российская сторона изложила свои соображения по дипломатическому урегулированию конфликта – с опорой на предварительные контакты с президентом Ирана Масудом Пезешкианом и лидерами стран Персидского залива. Незадолго до этого Владимир Путин провел серию телефонных консультаций с наследным принцем Саудовской Аравии Мухаммедом бен Сальманом, королем Бахрейна Хамадом бен Исой, эмиром Катара Тамимом бен Хамадом и президентом ОАЭ Мухаммедом бен Заидом. Все четверо просили Москву посодействовать в урегулировании конфликта. Россию пытаются привлечь к посредничеству в урегулировании конфликта Израиль – США – Иран. И здесь возникает множество подводных камней: у России тесные связи со всеми участниками конфликта, а значит, придется учитывать интересы всех сторон, что крайне сложно в сложившейся ситуации – прежде всего из-за непродуманных действий США и Израиля. Выдавая желаемое завершение войны за действительное, Трамп, похоже, не хочет признавать, что США начинают все глубже увязать в иранской авантюре под названием «Эпическая ярость». Даже спустя десять дней после начала войны иранские власти не теряют контроль над страной и используют децентрализованные структуры управления. Иран продолжает отвечать на удары, обстреливая регион баллистическими ракетами и беспилотниками. Полная блокада Ираном Ормузского пролива привела к росту цен на нефть выше 100 долларов за баррель, а на мировых рынках царит крайняя нервозность. Страны Ближнего Востока одна за другой сокращают добычу. В самих США общество опасается затягивания войны и втягивания американских войск в наземную операцию с неизбежными потерями. Кроме того, в Америке боятся роста цен на нефть, что неминуемо приведет к усилению инфляции. Трампу необходимо как-то выпутываться из создавшейся ситуации, поэтому неудивительно, что он обращается за помощью к России. Только вот следует ли ему помогать после того, что он натворил в последнее время, – вот вопрос.

Часть вторая : Война не завершена КСИР (Корпус стражей исламской революции) опроверг слова Трампа о скором окончании войны. «Наши руки развязаны для расширения войны. Безопасность будет либо для всех, либо ни для кого. Именно мы решаем, когда закончится война», – ответил Трампу спикер КСИР Али Мохаммед Наини. Еще один сигнал Трампу – Иран снял ограничения на дальность ракет. Об этом заявил глава Комиссии по национальной безопасности Ирана Эбрахим Азизи. Кроме того, командующий Воздушно-космическими силами КСИР Маджид Мусави заявил, что Иран переходит к масштабным ударам ракетами с тяжелыми боевыми частями массой от одной тонны. Интересно, что на пресс-конференции, состоявшейся в понедельник в Дорале (штат Флорида), Трамп фактически дезавуировал свое заявление о «завершении войны». Журналисты напомнили ему о свежем высказывании министра обороны США Пита Хегсета о том, что война только начинается. Президент США ответил: «Можно сказать и то, и другое». То есть, по его словам, война с Ираном одновременно почти закончилась и только начинается. В таком раздвоенном мире, по всей видимости, живет американский президент. На этой же пресс-конференции прозвучали и другие странные заявления Дональда Трампа. Так, например, он заявил, что Иран якобы где-то тайно раздобыл американскую ракету «Томагавк», а затем ударил ею по школе для девочек в иранском городе Минаб, в результате чего погибли более 168 человек. Такое комментировать – только портить.

Ребята, давайте поговорим про нефтянку. Все заметили, что сегодня **Brent** начал откатываться. Но если смотреть трезво — нефть всё равно остаётся примерно +12% от прошлых уровней При этом российская нефтянка уже откатилась почти к пятничным ценам а некоторые бумаги даже ушли ниже. И вот здесь возникает главный вопрос: почему реакция настолько слабая? На мой взгляд, это говорит о другом — о страхе инвесторов Если открыть месячный график, картина интересная: • Brent вырос примерно на 40% • российская нефтянка выросла примерно на 15% То есть рынок нефти улетел намного сильнее, чем акции нефтяных компаний. И теперь ключевой момент. Если Brent закрепится выше $100, то вся нефтянка может начать догонять нефть. В этом случае рост +30–40% за какое-то время для сектора вообще не выглядит чем-то невозможным. Сейчас же происходит классическая история рынка: Крупные деньги покупают на панике а розничные инвесторы продают на страхе. Утром это было очень хорошо видно. Пока часть рынка фиксировала позиции из-за страха, крупные игроки спокойно забирали ликвидность. Главная проблема частных инвесторов — решения принимаются на эмоциях — страх потерять прибыль — страх уйти в минус — FOMO И в итоге многие продают именно тогда, когда рынок уже сделал основную коррекцию. Лично я сейчас смотрю только на один фактор — удержится ли нефть выше $100 Если удержится, то у нефтянки ещё может быть очень интересное продолжение.