$EUTR Дивиденды «ЕвроТранс»: пирамида, тыква или обман «ЕвроТранс» платит фантастически щедрые дивиденды. За 2025 год компания выплатила акционерам 9,17 рубля за третий квартал, 8,18 рубля за второй и 3 рубля за первый — в сумме 20,35 рубля на акцию . Доходность заоблачная: 6,5% за один только третий квартал при цене акции около 141 рубля . За три квартала — около 14% к цене. За пять лет компания выплатила более 11,6 миллиарда рублей дивидендов. Вроде, круто! А теперь давайте посмотрим на эти же цифры глазами тех, кто купил акцию в надежде на дивиденды периодом ранее. Тот, кто держит акцию по цене 150 рублей. За год акция рухнула до 83 рублей. Он получил 20,35 рубля дивидендами — но потерял 70 рублей на самой акции. Чистый результат: минус 50 рублей с каждой бумаги. Это возврат части собственного капитала под видом дивидендов. Тыква. Тот, кто взял акцию по 62 рубля на дне паники, получит, допустим, 20,35 рубля дивидендами. Для него это реальная доходность около 33% за год. Если средний дивиденд сохранится на уровне 14-15 рублей в год (среднее за последние 5 лет по данным компании), он будет отбивать вложенное примерно за 4-5 лет. Это хороший сценарий, при котором математика сходится, если, конечно, акция не ополовинится. Тот, кто купил по 100 рублей, получит 20,35 рубля дивидендами — около 20% на вложенный капитал. Но акция сейчас стоит 83 рубля. Его чистый результат: плюс 3 рубля с каждой бумаги. Так себе история. Кстати, же брались деньги на щедрые выплаты? Компания стабильно генерирует отрицательный свободный денежный поток с 2022 года. Все дивиденды фактически финансировались долгом — займами и новыми облигационными выпусками. Пирамида: берём новый кредит, выплачиваем дивиденды акционерам. Займы превышают капитализацию компании. Главный вопрос: пирамида уже рушится или будет стоять дальше? Компания допустила технические дефолты по облигациям. Рейтинговые агентства … не беду повторять то, что известно всем. Но вдруг дивиденды всё-таки объявят. Исходя из истории компании, дивидендный гэп составляет примерно 85-95% от размера выплаты. Если объявят 10 рублей на акцию, цена после отсечки упадёт на 8,5-9,5 рублей. Если 20 рублей — падение составит 17-19 рублей. Это не предсказание, а средняя математика предыдущих отсечек . Возьмём условного инвестора, который войдёт в акцию по 100 рублей после объявления щедрых дивидендов в 20 рублей на акцию. Он видит доходность 20% и радостно покупает. На следующий день после отсечки цена падает до 81 рубля. У него на счету «бумажная» прибыль от дивидендов, но рыночная стоимость портфеля минус 19 рублей с каждой акции. Если акция продолжит падать — а она падала после каждого дивидендного гэпа в истории компании — его чистый результат будет отрицательным. Дивидендная доходность «ЕвроТранса» притягивает. Вон - как взлетела акция в пятницу на позитиве. Что будет во вторник? Если позитив, то вынесет шортистов, если отрезвление, то пострижет тех, кто в Лонге. Если сначала эйфория, а потом отрезвление, то сначала вынесет шортистов, а затем тех, кто поддастся эйфории. Выходит, что капкан расставлен для всех. Это мнение. Это не рекомендация. И – да – повторю, я не профессионал, я всего лишь человек с улицы. Да, мой портфель не огромен. Позиция по акциям есть. До 15 процентов портфеля на пике.

$EUTR «ЕвроТранс» — это уникальная возможность. Одним махом компания может полностью восстановить репутации стать легендой Мосбиржи. Что для этого нужно? Всего ничего! Три дня и положительное решение о дивидендах. При выплате 10 рублей на акцию при текущем объёме выпуска 159,1 млн акций компании потребуется около 1,5 млрд рублей. Полтора миллиарда! Фантастическая сумма? Смотря с чем сравнивать! Это всего лишь элитный пентахус в центре Москвы. Это всего лишь строительства двух складских комплексов. Это … копейки в относительных цифрах, тем более, что «ЕвроТранс» уже выплатил акционерам 1,46 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года! Да, говорят о кассовом разрыве. Пишут, что бизнес столкнулся с нехваткой, когда на счетах временно недостаточно средств для покрытия текущих обязательств. Но при этом компания между тем продолжает платить — купоны по облигациям закрываются пусть с задержками, но в полном объёме! А если… выплатить на 1,5, а 3 млрд рублей дивидендов, то есть по 20 рублей на акцию? Вот тогда бумага станет сверхпопулярной. Это будет легендарная доходность, каких рынок давно не видел. Да, сложности есть, но это сложности чисто технические. Всего лишь кассовый разрыв. Всего лишь иски на 12 млрд рублей от контрагентов. Всего лишь понижение рейтингов. Но разве это проблема, когда компания может одним действием превратить себя в легенду? Именно поэтому, обдумав ситуацию, я решил не выходить из акции и даже увеличил позицию. Никого не призываю повторять за мной: покупать в лонг или продавать в шорт. Это личное решение и личные риски каждого. Единственное, что я хочу сказать: «ЕвроТранс» - невероятно интересная компания!

$EUTR ЕвроТранс: новые надежды. Империя наносит ответный удар Всплеск почти до 86 руб. был впечатляющим — новости о выкупе «народных» облигаций на четверть миллиарда добавили позитива, полосы Боллинджера расширились, а объемы на вечерке взлетели до небес. Шортисты использовали этот момент, чтобы нарастить позиции, лонгисты — чтобы порадоваться за падающую с ipo компанию, которая хоть и с задержками, но всегда платит по счетам. И те, и другие сейчас расходятся с чувством, что всё идет по плану. В выходные рынок затихнет, успокоится и эйфория от пятничных новостей. Без свежих драйверов цена, скорее всего, будет плавно дрейфовать вниз. И скорее всего это закончится во вторник, 12 мая. Тогда для поклонников акции состоится событие недели, а то и двух: заседание совета директоров. Одни ждут чуда: дивидендов. Вторые надеются, что совет директоров в очередной раз скажет: не в этом году, ребята. А вот третьи нервничают и опасаются чёрного лебедя — новости о том, что аттракцион американских горок достал регуляторов, а потому закрывается, и пролетают и шортисты, и те, кто в лонге. ЕвроТранс. Всё будет. Хорошо.

$EUTR «ЕвроТранс» — моя любимая компания. Это искренне и честно. Если бы не она, как бы я за менее чем две недели получил столь ценный опыт? «ЕвроТранс» — это мой первый шорт и первый успешно пойманный падающий нож, первый дискретный аукцион — «о — а это че за фигня такая», первый пост-анализ и первые брызжущие слюной хейтеры «В бан его! Жалобу напишу, шортист проклятый». А ведь «ЕвроТранс» — это разделение счёта, чтобы на одном он лежал в шорте, на другом появлялся в лонге после его ежедневных приколов — даже на выплате купонов по облигациям не обошлось без падения акции на индексе Мосбиржи (тоже мой первый опыт). «ЕвроТранс» — это мой первый убыток ко схеме «поставлю стоп-лосс запредельно высоко — она туда точно не скакнёт — в смысле скакнула?!». «ЕвроТранс» — это то, что заставило по-настоящему покопаться в отчётности, понять, что эмоции эмоциями, а фундаментальные проблемы никуда не делись, поэтому надо просто держать шорт, наблюдая, как каждая следующая покупка-закрытие становится всё более зелёной. И при всём при этом «ЕвроТранс» не просто перекрыл сгенерированный в начале нашего знакомства убыток, но даже перекрасил портфель из красного в зелёный. Я люблю «ЕвроТранс».

$EUTR Мнение непрофессионала: купоны 3 и 5 мая выплатят. Но, как обычно, не без приключений На 3 и 5 мая выпадают очередные купонные выплаты. Как они пройдут? Мое очень личное мнение непрофессионала: выплаты, скорее всего, будут. Но не потому, что компания внезапно стала образцом финансовой дисциплины. Причина первая — юридическая. Пока идут выплаты (пусть с задержками, пусть неполные), происходящие проблемы - это всего лишь череда технических дефолтов. Если платежи прекратятся совсем — наступит дефолт полноценный. А он запускает право держателей облигаций требовать досрочного погашения всего долга разом. Долга, который измеряется миллиардами. Допустить такое сейчас — это шагнуть в пропасть. Причина вторая — репутационная. Компания выглядит так, словно находится «в переговорах» с кредиторами, «в процессе» урегулирования, «в поиске» финансирования. Выплата купона — лучшее доказательство того, что она реально работает над этим. Причина третья — психологическая. Менеджмент уже привык жить в режиме «ручного управления». Задержка на день-два, неполный перевод, нашли деньги в последний момент — это стало нормой. Выплатить купон 3 мая — значит просто продолжить этот порочный, но привычный круг. Не выплатить — значит принять решение, которое изменит всё. Почему с задержкой? Потому что денег в кассе по-прежнему не очень много (см отчет с минус 19 млрд по кассе). Свободный денежный поток отрицательный. Каждый платёж — это поиск средств. Где-то ужать поставщиков, где-то дёрнуть дебиторку, где-то занять до следующего купона. Это логистика выживания, которая пока работает без сбоев. Исходя из этого (как человек с улицы - не профессиональный трейдер и не финансист) предполагаю: за 3 и 5 мая купоны, вероятно, придут. Но не утром, а ближе к закрытию биржи (по 5 мая), чтобы держатели облигаций понервничали, с рынок чуть подергался. Это просто такая традиция.

$EUTR «Вечерний сюрприз» для рынка. А что скрывается за цифрами $EUTR Как это уже стало традицией, компания выкатила важную новость поздно вечером, когда рынки закрыты, а внимание инвесторов рассеяно. Сразу позитивный рост, но вместо «ракеты», случился скорее всплеск с последующей коррекцией. Цена подскочила с ~85–86 рублей до внутридневного максимума около 90, после чего откатилась обратно. О чём же отчёт? 1. Выручка +42,7% (265,8 млрд руб.) — красиво, но… Аналитики годами спорят, не является ли часть этой выручки «перекрёстной» — результатом операций со связанными сторонами для накачки оборотов . Аудитор проверяет проводки, а не экономический смысл сделок. Формально чисто, бизнес-логика — под вопросом. Вы правы, этот контраргумент отлично зайдёт в дискуссии. Вот короткий блок для поста. Кстати, аргумент «компания не стала бы завышать прибыль, потому что это повышенные налоги» здесь не работает. Прибыль и выручка — разные вещи. Налог (20%) платится с чистой прибыли, а её как раз съедают огромные процентные расходы по долгу в 77 млрд руб. и амортизация. В сухом остатке — скромная прибыль в 4,8 млрд руб., упавшая на 13,5%. Налог платится небольшой , а масштаб для отчётности создан. Точно также у многих инвесторов на пульсе: обороты гигантские - миллионы в день, а налог - минимальный, а то и вовсе отсутствующий. И да - аудитор подтверждает корректность проводок, но не оценивает экономический смысл сделок. Что видим? Смотрим на чистую прибыль. Чистая прибыль: падение на 13,5% (до 4,8 млрд руб.) То есть выручка взлетела почти в полтора раза, а прибыль упала . Это означает, что издержки и проценты по долгам растут быстрее, чем бизнес. Маржинальность сжимается. Компания продаёт больше, но зарабатывает меньше. По аналогии с инвесторами: попытались поднять денег на хайпе после отчёта, купили-продали, а ожидаемых иксов нет. EBITDA +23,6% (20,9 млрд руб.) EBITDA действительно выросла. Но при долге в 77 млрд рублей соотношение Net Debt/EBITDA превысило 2,4x . Это выше, чем ещё год назад. Менеджмент, вроде, собирался нагрузку под контролем — не вышло. Свободный денежный поток — вот это уже модель реальности. Ключевой показатель, который отличает «бумажную» прибыль от живых денег — FCF. Он ушёл в глубокий минус: -19,5 млрд руб., что в 7 раз хуже прошлого года . Компания тратит на расширение больше, чем генерирует от операций. Разница покрывается новыми долгами. На пальцах: каждый день в кассе становится почти на 53 миллиона рублей меньше! Не шортисты виноваты в том, что акция до 350 (исправлено) до 100 не отросла, а проблемы с ликвидностью - нарастающий кассовый разрыв. Долг — 77 млрд руб. Из них облигаций к погашению в ближайшие 12 месяцев — 6,9 млрд руб., ЦФА — 8 млрд руб. Процентные расходы уже сопоставимы с операционной прибылью. Коэффициент покрытия процентов (ICR) стремится к 1 — проще говоря, операционной прибыли едва хватает, чтобы платить по счетам. Дивиденды и народные облигации Возможности для дивидендов формально есть — прибыль-то показали. Но при отрицательном FCF и необходимости рефинансировать 15 млрд рублей в этом году платить дивиденды — значит залезать в новый долг. Что касается народных облигаций: их не смогли заменить рыночным выпуском в марте из-за «рыночной ситуации» — читай, из-за отсутствия спроса при текущих рейтингах и доходностях. Итог Отчёт МСФО за 2025 год подтверждает: бизнес растёт, но качество этого роста вызывает вопросы. Прибыль падает, долг растёт, денежный поток отрицательный, покрытие процентов — на критическом уровне. Компания функционирует в режиме рефинансирования, и любой сбой в доступе к новым займам немедленно отразится на ликвидности. Это не «всё пропало» — компания платит по счетам. Но это и не «сказка для инвестора». Это классический кейс высокорискового бизнеса с агрессивной долговой нагрузкой. Рынок, судя по отсутствию «ракеты», после месяца американских горок начинает это понимать.

$EUTR Как спасти компанию? Реалистичные сценарии и Нью-Васюки Сценарий 1: Управляемое банкротство и выкуп активов Государство не даёт ни копейки. Компания допускает финальный дефолт в июне-августе. Арбитражный управляющий продаёт 57 АЗС «Трасса» за 1,5–2 млрд рублей. Новый собственник забирает чистые активы без долгов. Акционеры теряют всё. Экономия бюджета: 10+ млрд рублей. Сценарий 2: Прямая господдержка для акционеров Государство даёт льготный кредит или субсидию на покрытие 17 млрд долгов. Акции взлетают до 200+. Частные инвесторы спасены. Бюджетные деньги уходят на латание дыр частной компании. Сценарий 3: Самоспасение акционеров Собственники прекращают пампить акции, забывают про дивиденды и договариваются с кредиторами о реструктуризации: отсрочка на 3–5 лет, конвертация части долга в капитал. Миноритариев размывают допэмиссией. Шорт-сквизы заканчиваются. Акция болтается в диапазоне 60–90 рублей, пока компания медленно выкарабкивается. Вот четвёртый сценарий — звучит как фантастика, но… — Сценарий 4: Сделка со стратегическим инвестором Крупный игрок договаривается с текущими собственниками о частичном выкупе контрольного пакета с премией к рынку. Строить 57 АЗС в Московском регионе с нуля — это 4–5 лет согласований и десятки миллиардов рублей вложений. А тут всё готово, работает и стоит дешево. Схема сделки: 1. Публичная оферта миноритариям по цене 120–130 рублей за акцию. Все, кто в лонге, получают гарантированную прибыль. Шортисты пролетают. 2. Реструктуризация долга под гарантии «стратега»: банки-кредиторы, видя нового собственника с рейтингом ААА, соглашаются на отсрочку и снижение ставок. Техдефолты закрываются в течение месяца. 3. Акции перестают быть «мусорными»: бумага получает нормальный кредитный рейтинг, возвращается в список маржинальных и торгуется по фундаментальной оценке — 140–160 рублей. Почему это возможно · Московский регион — лакомый кусок для топливного ритейла. · Текущие собственники сохраняют долю (миноритарную, но в обновлённой компании) и снимают с себя долговую удавку. · Государству не нужно вмешиваться напрямую — рынок решает проблему сам. · Миноритарии, зашедшие по 80–90 рублей, получают 50%+ прибыли. Шортисты фиксируют убыток 35–40% и выходят. — Сценарий 5: Яаыкуп по 350 рублей «ЕвроТранс» — единственный в Московском регионе частный оператор с полным циклом: от нефтебазы до розницы. Федеральный ритейлер (условный Х5 или «Магнит») решает, что топливный ритейл — идеальный трафик-генератор для их магазинов, и объявляет о поглощении с премией. Почему 350 рублей: 1. Оценка по аналогам. До кризиса акции «ЕвроТранса» стоили 150–190 рублей при долговой нагрузке 2.4x EBITDA. Сейчас выручка за 2025 год — 250 млрд рублей, EBITDA — 24 млрд. Если стратег рефинансирует долги под свой рейтинг, нагрузка падает до 1.5x EBITDA, и справедливая цена взлетает до 300–350 рублей. 2. Премия за контроль. Чтобы выкупить 75%+ акций у текущих собственников и миноритариев, стратег обязан дать премию 30–40% к «справедливой» цене. Так и получается: 250 × 1.4 = 350. 3. Синергия. У ритейлера уже есть 15 000 магазинов. Мини-кофейня на каждой АЗС «Трасса», полка с готовой едой, забор онлайн-заказов. Трафик на заправках вырастет вдвое. Это окупает любую премию. Хронология сделки: · Этап 1. Апрель-май 2026: стратег скупает 20% с рынка через подставных брокеров по 80–100 рублей. · Этап 2. Июнь 2026: официальное объявление оферты миноритариям по 350 рублей за акцию. Биржа ставит бумагу на паузу из-за роста выше планки. Через час торги возобновляются — акция стоит 348–352. · Этап 3. Июль-август: долги погашены из кредитной линии стратега. · Этап 4. Декабрь 2026: акция торгуется по 380 рублей. Все, кто купил на панике по 61–80 рублей, получили 400%+ прибыли. Шортисты, у которых не было стоп-лосса, потеря

$EUTR ЕвроТранс: все ждали прозрачности, а получили её отсутствие — теперь официально Рынок надеялся, что после череды техдефолтов компания раскроет карты. Вместо этого Совет директоров утвердил новый регламент предоставления информации акционерам. Теперь акционеры делятся на три сорта: — III сорт – не брак (меньше 1% акций) могут читать только устав и смотреть на котировки. — II сорт - не ваше дело (1% акций) могут получат протоколы совета директоров, но из них аккуратно вырежут всё, что касается «расширенной компетенции» — видимо, самое интересное. — I сорт – свои парни — бухгалтерию покажут только тем, у кого 25% и больше. Это типа кто? Менеджмент и пара доверенных лиц? В сухом остатке: вместо долгожданной прозрачности, за отсутствие которой рынок и критиковал «ЕвроТранс», который то ли бананы выращивает, то ли кассу ежедневно сливает, мы получили юридически выверенную инструкцию, как её окончательно затемнить. Зато теперь всё по закону. Читайте устав.

$EUTR ГОСУДАРСТВО УЖЕ НЕ РАЗ СПАСАЛО БИЗНЕС Компания системообразующая, владеет 50+ АЗС в Московском регионе, собственники (говорят) — люди с серьёзными связями. И подобные компании уже не раз спасали. Южуралзолото (ЮГК). Летом 2025 года прокуратура потребовала изъять акции в доход государства. Повод — мажоритарный акционер, будучи депутатом, не имел права заниматься бизнесом. За несколько дней акции рухнули почти на 30%. Собрание акционеров отменило дивиденды. Суд передал 67,85% компании Росимуществу. Банк «Открытие». В 2017 году ЦБ объявил о санации одного из крупнейших частных банков. Основатель банка утратил контроль над бизнесом, а принадлежавшие ему активы — недвижимость, ценные бумаги, личные средства — были направлены на покрытие дыры в балансе. Негосударственные пенсионные фонды, владевшие пакетами акций, зафиксировали убытки на десятки миллиардов рублей. Аналитики тогда заключили: действующие частные акционеры очень вероятно лишатся своих вложений. Банк «Уралсиб». Осенью 2015 года началась санация с кредитом от АСВ на сумму около 81 млрд рублей. До санации основной владелец контролировал 97,2% акций. После вхождения санатора его доля сократилась до 15,2%. Контроль над банком перешёл к новому инвестору. Что это значит для «ЕвроТранса». Операционный бизнес компании работает: выручка за 2025 год — более 250 млрд рублей, EBITDA — 24 млрд рублей. Да, тратит больше, чем зарабатывает. Но компания ценна сама по себе. Если государство решит вмешаться, то с высокой вероятностью это будет происходить не через прямую финансовую поддержку текущих собственников, а через санацию или национализацию — со сменой контроля, размытием прежних долей и приостановкой дивидендов. Вывод: «Евротранс» будет жить. Акционеры здесь не главное.

$EUTR «ЕвроТранс»: теперь заживём! Рынок акций «ЕвроТранса» — минное поле, где теряют и те, кто в лонге, и те, кто в шорте. Опасности для тех, кто в шорте: цена против логики Долговая нагрузка компании остаётся высокой, а свободный денежный поток — отрицательным. В совокупности с судебными исками на сумму свыше 11,5 млрд рублей — это классическая «предбанкротная» картина. Неудивительно, что аналитики БКС и АЛОР БРОКЕР в один голос советуют избегать вложений в эту бумагу, однако… … рынок живёт эмоциями, а не расчётами. Когда всё было красным, «ЕвроТранс» выглядел как российский «Apple». Для тех, кто в шорте - это главный риск: краткосрочный позитив способен запустить шорт-сквиз, который сметёт позицию раньше, чем фундаментальные проблемы догонят котировки. Лонг: «Такая цена — это праздник!» Акции ещё недавно стоили выше 150 рублей, а аналитики БКС давали целевую цену в 180–190 рублей. Текущая цена торгуется с мультипликатором P/E около 2,3х, а форвардная дивидендная доходность могла бы составить более 27%. Ниже рынок эту бумагу ещё не видел. И ставка сейчас, судя по комментариям на… правильных пацанов. Бенефициаров называют людьми с серьёзными связями, которых точно не бросят. И вроде, доказательства есть: допустив 22 апреля просрочку по ЦФА на 600 млн рублей, через два дня пацаны п погасили обязательства . А просрочка? «С кем не бывает» — парируют покупатели, вспоминая, что выплаты по «народным» облигациям в марте задержали на 11 дней, а в апреле — ещё на 10, но в итоге всё выплатили. Схема «задержали — заплатили» формирует определённый оптимизм. Понимание: «компании ежедневный убыток по кассе» оптимизм разрушает, но… «Чёрный лебедь»: что может обвалить и лонг, и шорт Есть события, которые не закладывает в модели ни одна из сторон. Для лонгистов: реальная несостоятельность, когда компания исчерпает ликвидность до конца, и кредиторы начнут принудительное банкротство. Акции в этом сценарии рискуют превратиться в «фантики». А правильных пацанов действительно не бросят — они пройдут «финансовое оздоровление» и останутся при своих и без долгов. Для шортистов: внезапная финпомощь от государства или крупного банка, способная закрыть долговую «дыру» и восстановить доверие одним траншем. Или принудительный выкуп акций (squeeze-out) с премией к рынку. Что имеет значение на следующей неделе Ближайшие торговые сессии могут определить направление движения. В фокусе: Повестка по долгам. Следующая крупная выплата — погашение выпуска на 500 млн рублей 3 июня 2026 года. Если появятся новости о поиске средств или, наоборот, о предстоящих трудностях, это мгновенно отразится на котировках. Дивидендная интрига. Менеджмент должен дать рекомендации по дивидендам за 2025 год до конца апреля. Сам факт объявления рекомендаций (даже если выплаты будут перенесены) может краткосрочно поддержать акции. Потенциальная допэмиссия. В новостях обсуждается возможность допэмиссии акций по 250 рублей для привлечения около 26,5 млрд рублей. Если решение будет принято, это приведёт к размытию долей существующих акционеров и окажет давление на котировки. Вывод В акциях «ЕвроТранса» нет ни правых, ни виноватых — есть разные ставки на неопределённость. Лонг — это вера в то, что собственники и их связи решат проблемы. Шорт — трезвый расчёт на то, что долги перевесят репутацию, но опасность того, что шортист просто не доживёт до прибыли. Истина же где-то в графике погашений: 3 июня — 500 млн, 7 августа — 1,5 млрд, 14 августа — 2 млрд.

$EUTR Феникс на заправке, или как стать миллионером за одну ночь. Или не стать В комментариях ломают копья «шортисты» и «ловцы дна». Отбросим мрачный скепсис — давайте посмотрим правде в глаза: компания не просто жива, она готова к прыжку в стратосферу. Цена 84 рублей — это это благотворительная раздача будущих богатств и подготовка к прыжку! Ведь так? Или нет? Ракета уже заправлена. Выручка 250 млрд руб., EBITDA 24 млрд. — да это же просто космический корабль! Отрицательный денежный поток? Детали. Пыль бухгалтерских книг. Главное — математика: рост +34% к 2025 году. В этом темпе к 2030-му они будут зарабатывать больше, чем любой конкурент. Ведь так? Или нет? Долг? Он почти исчез. Чистый долг/EBITDA снизился до 2,4x — эксперты говорят, комфортный уровень ниже 2x. Осталось чуть-чуть поднажать, и можно будет забыть про 13 миллиардов к погашению. К тому же ФНС не имеет претензий — значит, всё под контролем. То, что на счетах нет и миллиарда, а выплаты до конца года 13,1 млрд — ну, это еще доказать надо! Дивидендное безумие. Раньше платили по 34,54 руб. на акцию, доходность до 23%. Логика простая: как только договорятся с держателями облигаций, деньги рекой польются обратно акционерам. Держатели, кстати, увидят дисконт -50% и от счастья немедленно согласятся продлить долг ещё на десять лет -какая разница, что с телом, если купон капает. Ведь так? Или нет? Рефинансирование? Нужно найти жалкие 6 млрд рублей. Для бизнеса с годовой выручкой 250 млрд? Если у вас магазинчик и 250 000 каждый день в кассе, разве 6 000 станут для вас проблемой? Тем более, рынок долга почти открыт. Рейтинг «CC» — это же не дефолт, а лёгкое напоминание о том, что надо бы заплатить. Представьте, что вы взяли кредит в банке и не очень его отдаете, неужели не надуете где подзанять? Соседи, друзья, микрофинансы? Так и здесь! Ведь так? Или нет? Кстати, о друзьях! Компания системообразующая! Кто её топить будет? Дадут денег. Ведь так? Или нет? Аналитики видят только небо. БКС рисовал цель 200 руб., на Investing.com мелькали 150–155 руб. с перспективой 180 руб. Это же не фантазии, а прогнозы экспертов, хоть и сделанные до того, как компания начала пропускать платежи. Так что надо быть оптимистами. Компания легко выплывет — нужно лишь немного веры, чуть-чуть реструктуризации и немного помощи от нас с вами - веры в позитив! Просто не читайте мрачных постов! И будет ракета! Ведь так? Или нет? Это не инвестиционная рекомендация. $EUTR #евротранс #бычийразбор

$EUTR ЕвроТранс: акции никогда не упадут до нуля, а те, кто ждет шорт, рискуют На фоне новостей о техдефолтах, преддефолтных рейтингах и падении акций на 58% с начала года, в комментариях все чаще звучит вопрос: «Могут ли акции упасть до нуля?» И второй, не менее важный: «Пострадают ли те, кто верит в шорт от шорт-сев за?» Может ли цена стать нулевой? В классическом смысле — нет. Пока у компании есть бизнес (сеть АЗС «Трасса») и активы, акция имеет какую-то цену. Но она может стать практически нулевой. Это происходит при банкротстве и делистинге — исключении бумаги из торгов на бирже. Реальность для шортистов Шорт-сквиз опасен для коротких позиций. Это ситуация, когда резкий взлет акций заставляет шортистов закрывать позиции, выкупая бумаги и тем самым еще больше разгоняя цену. В случае с ЕвроТрансом, после новостей о начале выплат по «народным» облигациям, акции действительно взлетели на 20% за считанные минуты. Если бы этот рост подкрепился фундаментальным улучшением, шортисты могли бы серьезно пострадать. Что мы видим сейчас? После эмоционального всплеска акции вновь корректируются. Причина — фундаментальные проблемы не решены: долг в 57,4+ млрд руб. при EBITDA ~24 млрд, иски на 12+ млрд, рейтинг «CC|ru|». Это не отменяет риски новых отскоков. Главный риск Потерять деньги на шорте в такой бумаге можно не из-за обнуления, а из-за волатильности. Резкий отскок на новостях (даже временный) способен привести к маржин-коллу — принудительному закрытию позиции с убытком. Итог: Акции до нуля никогда не упадут, но могут стать «мусорными». А вера в шорт-сквиз опасна тем, что единичный отскок не отменяет фундаментальных проблем компании. Рынок — это не все время казино, здесь цена рано или поздно возвращается к справедливой оценке. $EUTR #ЕвроТранс #шорт

$EUTR Почему «битва шортиста и логиста» — миф, даже некоторое религиозное представление В комментариях разгоняют красивую сказку: мол, всё движение в бумаге — схватка двух «китов». Один «логист» идёт в лонг, другой «шортист» продавливает вниз. Это напоминает бинарное мышление ранних ересей — например, арианства, где мир упрощали до борьбы двух начал. Реальность, как и ортодоксальное богословие, сложнее: нет двух равновеликих игроков, есть множество факторов. Рост +20% случился не из-за светлого ангела «логиста», а из-за реальной новости — «Финуслуги» начал выплаты по просроченным «народным» облигациям. Это сняло самый острый риск, и рынок выдохнул. Никакой «кит» тут не нужен. Но почему бумага всё равно под давлением? Откройте фундаментал, и «шортист» станет не нужен: · Долг: 61,1 млрд ₽ при EBITDA ~24 млрд. · Погашения до конца года: 13,1 млрд ₽, а на счетах — 222 млн. · Иски: более 11,5 млрд ₽. · Кредитный рейтинг: преддефолтный «CC». · Технические дефолты: три штуки за апрель. Акцию продают не мифические «шортисты». Инвесторы видят риск и выходят. Любой отскок тут же гасят те, кто понимает математику долгов. Так что нет никакой битвы «титанов» — есть бизнес в кризисе и рынок, а ещё конспирология — современная религия для того, чтобы обвинить в своих потерях потусторонние силы. $EUTR #ЕвроТранс