Мечел-преф я покупал по 86₽

. Сейчас 51₽, минус 40%. Год назад тезис казался железным - сейчас смотрю на позицию трезво. Тезис был конкретный: долговая нагрузка снижается, FCF восстанавливается, рано или поздно $MTLRP вернёт дивиденд по префам - и переоценка случится быстрее, чем большинство ждало. Взял 100 штук. Ставка была на разворот баланса. За два года изменились три вещи: - ЦБ держит ставку высокой дольше, чем кто-либо закладывал. Рублёвый долг обслуживается дороже, нагрузка не рассосалась. - Угольный рынок ослаб, экспортные маршруты усложнились. FCF под давлением. - Дивидендов нет. По МСФО - FCF и долговые метрики не дали тех сдвигов, что я ждал. $CHMF в том же секторе: баланс почище, дивдисциплина понятная. Зря не взял туда. 😬 Держу, режу или усредняю? Держу: если в ближайшем МСФО-отчёте долговая нагрузка начнёт снижаться - сижу дальше. Режу: если нагрузка снова выросла - выхожу без торга. Усредняю: только если компания объявит конкретный размер дивиденда по префам. Без этого - ни рубля сверху. Минус 40% - это цена за тезис без чёткого триггера выхода. Теперь знаю. ⚡ Держите у себя позиции в глубоком минусе? На каком условии не режете? #прояви_себя_в_пульсе #металлурги #портфельный_разбор #ретроспектива