TRNFP Транснефть: кубышка, трубопровод и 40% налога на радость государству💸 Представьте: вы — солидная, уважаемая компания с трубами длиной на полпланеты, стабильным денежным потоком и запасом наличности под подушкой. И всё это про Транснефть. А теперь представьте, что кто-то приходит и говорит: «Вы слишком стабильны. Будем забирать у вас не 20% прибыли, а 40%. А ещё, давай-ка инвестируй 2 трлн ₽ до 2030 года. А ещё... дивиденды не забудь» 😬 Разбираемся, как Транснефть справляется с этой арифметикой выживания 👇 📊 Финансовый спринт за 2024 и 1 кв. 2025. На первый взгляд — всё прилично: 🔹Выручка за 2024 — 1,424 трлн ₽ (+7% г/г) 🔹Чистая прибыль акционеров — 288 млрд ₽ (–5%) 🔹EBITDA — 545 млрд ₽, но рентабельность снизилась: с 41,5% до 38,3% 🔹1 квартал 2025 — выручка 361,6 млрд ₽, прибыль 84,2 млрд ₽ Да, не супер-феерия, но стабильность — это тоже сила. Теперь давайте включим калькулятор 🧮 Как 40% налога повлияет на прибыль, дивиденды и котировки. При сохранении темпов 2024 года, прибыль до налога в 2025 могла бы быть около 360–370 млрд ₽. Но с налогом 40% вместо прежних 20%, на руки останется примерно 220 млрд ₽ чистой прибыли 📉 Это –25% ниже результата 2024 года и почти –40% ниже «естественного» уровня без повышенного налога. То есть при равных условиях. 🔻 P/E понижается в качестве, но не в цифрах — акции становятся еще «дешевле», но не из-за роста цены, а из-за падения прибыли ☝️ 🔻 Дивиденды под угрозой — чтобы сохранить payout на уровне 75% от чистой прибыли, компания может заплатить лишь 160–170 ₽ на акцию, а не 198 ₽, как за 2024 ☹️ 🔻 Котировки? Всё зависит от веры в переоценку и поддержку дивидендов. 🛢 Прогноз по прокачке нефти — снижение продолжается 🔹2023 год: 460 млн т 🔹2024 год: 447 млн т (–2,8%), из которых 435 млн т — российская нефть 🔹2025–2026: если ОПЕК+ не будет увеличивать добычу, можно ожидать дальнейшего сползания до 440–442 млн т. А если Роснефть достроит свой нефтепровод на Восток, минус ещё 8–10 млн т из портфеля. Объёмная выручка стагнирует, расходы растут, а налог — как гиря на шее. Не критично, но бодрячка не добавляет 😔 💰У компании денег больше, чем обязательств, на 260 млрд ₽. И это хорошо. Ставка в ЦБ 20%? Отлично! Транснефть кладёт деньги на депозиты и снимает с этого до 93 млрд ₽ процентных доходов. Финансовый дзен ☯️ Но и тут есть ложка гудрона: в 2025 надо гасить 140 млрд ₽ краткосрочного долга 🧐 ⚒️Компания также решила закачать 2,2 трлн ₽ в инфраструктуру до 2029 года. Но! Есть одна проблема: без индексации тарифов в 2025–2027 гг. Транснефть рискует словить дыру в 582 млрд ₽. Так что, простыми словами: если индексации не будет, то: ➖либо режем дивиденды, ➖либо режем капекс, ➖либо бежим занимать — что не в духе компании. 🧾 Что по дивам? За 2024 год рекомендовано 198,25 ₽ на акцию — и это доходность около 13%. По текущим данным 2025 года — уже заработано примерно 50–55 ₽ на акцию, и к декабрю может накопиться база под дивиденды на уровне 170–180 ₽. Но если налог и капексы съедают больше, чем планировалось, можно увидеть и 150 ₽ — что всё равно около 12% доходности, но уже не 15%. 🧮 Мультипликаторы низкие: 🔹P/E ≈ 3 (прогнозно — 3,7 с учетом снижения прибыли) 🔹EV/EBITDA ≈ 1,2 🔹P/B ≈ 0,3 ✅ Так держать или нет? Вот в чём вопрос… Если вы фанат нервных историй — нет, это не оно. Но если вы ищете дивидендную доходность, и при этом компанию без долгов, с кэшем, с бизнесом, который никто не отменит (нефть по-прежнему течет)...Тогда Транснефть — это ваш скучный, но денежный друг 🤑 Да, иногда из него выдергивают деньги (привет, налог), но он всё равно стабильно платит и выглядит дешевле, чем должен. 🔮Прогноз: в 2025–2026 гг. Транснефть покажет снижение прибыли, но сохранит дивидендную привлекательность. Только без иллюзий: это не ростовая история. 💬 Подписывайтесь в профиле Пульс, чтобы не пропустить новые идеи. Лайк 👍, если теперь понимаете, почему Транснефть — это не просто трубы, а стратегический денежный агрегат. #какаятоаналитика

🏢 ЗПИФанулись? Почему фонды недвижимости — новый фетиш инвесторов💰 Когда ставка по вкладу едва догоняет инфляцию, а фондовый рынок похож на «Русскую рулетку для терпеливых» 🔫, в дело вступает он — ЗПИФ. Это инвестиционный инструмент, который внезапно стал модным и всотребованным. 📈 За 1 квартал 2025 года через ЗПИФы прошла уже 1/5 всех сделок с недвижкой. То есть каждый пятый «покупатель» не бегал по новостройкам, а просто купил пай и пошёл пить кофе ☕️ 📊 Что вообще такое ЗПИФ? Представьте: у вас есть деньги, но нет желания выбирать квартиру, звонить риелторам. Вы даете деньги в фонд, а он за вас покупает коммерческую или жилую недвижимость, управляет ею, сдает, продает — и, вуаля, делится прибылью 🤑 Вы держите пай, фонд держит бетон. Но! Главное отличие ЗПИФов — выхода нет (ну почти). Если зашёл — то будь добр сидеть до конца срока фонда (от 3 до 15 лет). 💸 Так в чем привлекательность для инвесторов? Потому что ЗПИФ: ✅ Дают доходность выше депозитов и часто выше облигаций. До 15–18% в год — в текущей реальности (когда ключевая вот-вот будет снижаться) это может быть интересным ходом. ✅ Позволяют вложиться в премиум-недвижку, которую одному не потянуть — бизнес-центры, логистику, склады, апартаменты. ✅ Не надо думать про арендаторов, протечки, налоги, УК и тд. Всё делает управляющая компания — за вас. Вам только отчеты читать да дивиденды считать. ✅ Хорошо защищают от инфляции. Потому что сдаваемая недвижимость чаще всего индексируется вместе с рынком, особенно коммерческая. ⚠️ А где подвох? Конечно, он есть. Иначе это был бы не ЗПИФ, а сказка. ❌ Нет ликвидности. Захотели продать пай — и тут выяснилось, что это не акция на Мосбирже. Деньги заморожены на годы. 📉 Риски проекта. Если фонд купит “элитный лофт на месте гаражей”, то и доходы будут соответствующие. А если стройка заморозится? Ваши дивиденды тоже. 🧒 Для “неквалов” — меньше возможностей. Не вся недвижка доступна простому смертному. ЗПИФы для “обычных” инвесторов часто идут по более консервативной стратегии: меньше риска, меньше дохода. 💱 Налоги и комиссии. Как всегда, налоговая с калькулятором не дремлет. Управляющая компания тоже любит кушать. И всё это уменьшает чистую доходность. 🏦 А как же высокая ключевая ставка? Сейчас ставка ЦБ — 20%. И, казалось бы, зачем нужен ЗПИФ, если можно положить деньги на вклад и спать спокойно под 18%? Но проблема в том, что ставки падают. И в ближайшие месяцы ЦБ с высокой вероятностью их продолжит снижать — на 1–2%, а то и больше. ❄️ А вот недвижимость — это штука более инертная, но зато стабильная. Когда ставки снижаются, недвижка оживает. Доходность ЗПИФов становится относительно более привлекательной, спрос на аренду растет, цены тоже подтягиваются. А значит — ценность пая тоже может вырасти 📈 То есть вы не просто сидите в ЗПИФе, как в закрытом клубе. Вы сидите и наблюдаете, как растет ваш денежный бансай 🌳 Медленно, но стабильно. 🤔 А стоит ли заходить сейчас? Если вы уверены, что ближайшие 3–5 лет не понадобятся эти деньги — почему бы и нет? В условиях падающих ставок и оживления аренды — это может быть интересным решением. А если ещё и управляющая компания толковая — можно рассчитывать на приличную доходность без нервотрёпки. Главное — не ждать чуда за пару месяцев и не паниковать. ⚡️ Не забудьте подписаться в профиле Пульс, и поставить лайк👍, если вам понравилось. #пульсучит

📲 VKCO VK взлетает! Но на чём летит? И не слишком ли быстро? 🛩 У тех, кто вложился в акции VK небольшой праздник последние дни: «VK +11% за пару сессий! +30% от локальных минимумов! Срочно брать?!» А теперь — глубокий вдох... и давайте разберёмся, что вообще происходит. Потому что акции растут, Max качает, блогеры поют, вроде весело, но чувствуем, что где-то есть подвох 😉 🎭 VK Max: мессенджер, который «ловит даже в лифте»… VK снова стал любимчиком толпы. На этот раз — благодаря мессенджеру Max, который стремительно завоевывает инфополе. По легенде, он: ✅Ловит в лифте и метро. ✅Защищает цифровой суверенитет. ✅Уже собрал 2 млн пользователей (хотя у Telegram таких на старте было чуть побольше… примерно на миллиард). Но самое главное — VK Max обкатали через блогеров, включая тех, кто уверен, что интернет закончится, если они замолчат 🤫 Это сработало: соцсети заполонили ролики, где «мессенджер будущего» ловит даже там, где нет Wi-Fi. И вот инвесторы — словно на распродаже — ринулись скупать акции. Объёмы торгов? Да Сбер позавидует! 💸 💰 Финансы: больше EBITDA — меньше конкретики. На первый взгляд, всё по красоте: 🔹Выручка +16%. 🔹EBITDA выросла в 4,7 раза и достигла 5 млрд руб. 🔹Рекламный сегмент и VK Tech бодро растут. Но есть нюанс ⛔️ Где чистая прибыль? А её нет. Точнее, она не раскрыта. Просто упс — забыли. Или не забыли. Или лучше бы забыли 🤷 Допэмиссия на 112 миллиардов: спасение или выстрел себе в ногу? «Но ведь долг-то сократили!» — скажете вы 🧐 Сократили. Почти на 60%. Только вот ценой: 📉Доли инвесторов уменьшились в 2,44 раза. 🏦Контроль государства исчез. 💲 цена на бирже до сих пор ниже, чем при размещении. То есть VK провёл крупнейшую допэмиссию, остался без якорного акционера, раздал акции по цене выше рыночной — и сказал: «Всё отлично!» 🎩 🚪 Аудитория выходит. И вот здесь начинается самое весёлое. Пока VK запускает Max, заливает рекламные бюджеты, из его основной платформы тихо и стабильно уходит аудитория. ➖1,2 млн авторов только за июнь. ➖9 млн с начала 2023. ⚠️ Итак, рост есть. А бизнес? Пока вопрос. Да, акции выросли Да, мессенджер развивают. Да, цифры по выручке и EBITDA обнадеживают. Но: ❌ Убытки скрыты. ❌ Аудитория уходит. ❌ Основа роста — маркетинговый хайп. ❌ Max пока не генерирует доход, только расходы. ❌ Допэмиссия размывает интерес миноритариев. 📈 По сути, сейчас в VK верят те, кто либо очень надеется на госпрограмму по созданию «национального цифрового сервиса», либо просто играет в спекулятивно. Кто-то скупает бумаги, рассчитывая, что VK станет новым WeChat, а кто-то уже потирает руки, чтобы продать всё до того, как начнется утро с похмельем 🥴 🎯 VK сегодня — это как старый знакомый, который пришёл в новом костюме. Вроде стильный, но сапоги по-прежнему скрипят. Компания на перепутье: у неё есть шанс на перезапуск, особенно если проект Max пойдет в массы. Но пока это всё же история про надежды, а не про уверенность. А инвесторам надо помнить, что хайп — штука коварная: сначала поднимает, потом забывает 😳 📢 Подписывайтесь в профиле Пульс, ставьте лайк 👍, если тоже думаете, что VK Max — это пока Max Затрат, а не Max Прибыли 😅 #какаятоаналитика