⏸️ Инфляция затаилась, но ставка не сдаётся

⏸️ Мир на грани замедления, бюджет ищет деньги, а девелоперы — выход 🌎 Мировая экономика начинает ощутимо буксовать — и это уже не просто разговоры, а конкретные оценки от МВФ По их прогнозу, рост глобального ВВП в 2026 году замедлится до 3,1%, а в стресс-сценариях — может уйти вплоть до 2%. И это уже почти «предкризисные» темпы. Главная причина — конфликт на Ближнем Востоке и рост цен на энергоносители, который разгоняет инфляцию по всему миру. 😵 Причем ситуация неприятная: экономика замедляется → инфляция растет → ставки остаются высокими → давление на бизнес усиливается. Особенно больно это бьет по развивающимся рынкам — там эффект почти вдвое сильнее 😬 💼 Россия: бюджет напрягается, начинают искать новые деньги На этом фоне Минфин аккуратно подводит рынок к идее нового налога на сверхприбыль. Пока это не решение, а «изучение отчетности», но логика понятна: если нефтянка и отдельные сектора зарабатывают на высокой конъюнктуре — бюджет хочет свою долю 👝 🍂 Осень может принести неприятные сюрпризы для отдельных компаний. 💱 Внешний контур уже сыпется Профицит торгового баланса России за начало года упал почти на 36%. Экспорт снижается, импорт растет — классический сигнал охлаждения. И это важный момент: даже при дорогой нефти экономика уже не выглядит устойчиво. 🤑 Зато точечные истории продолжают стрелять Пока макро давит, отдельные кейсы выглядят сильно: — ДОМ.РФ — рекордные дивиденды (50% прибыли, ~10% доходности) — Группа Астра — платит дивы из прошлых лет, несмотря на слабую текущую прибыль 🏗️ Девелоперы: системный кризис уже здесь Вот где реальная боль рынка. Сектор одновременно ловит три удара: — падающий спрос (дорогая ипотека) — рост себестоимости — дорогие кредиты В итоге: прибыль сжимается, долги растут, денежный поток отрицательный. И это уже не временная просадка — это новая реальность отрасли. 📊 Рынок пытается держаться, но без драйверов: — Индекс МосБиржи: +0,13% (отскок после снижения) — нефть снова выше $100 на фоне эскалации — рубль укрепляется — лидеры роста: золото и отдельные истории второго эшелона — аутсайдеры: банки и циклические сектора #какаятоаналитика DOMRF ASTR

🛍️ Ритейл уходит в маркетплейсы, а слабые начинают сыпаться… Пока геополитика продолжает раскачивать сырьевые рынки, внутри РФ идет куда более тихая, но важная трансформация — классический ритейл окончательно превращается в платформенный бизнес. 📦 М.Видео показал один из самых сильных апдейтов за последнее время: оборот маркетплейса за 1 квартал 2026 года вырос на 217% г/г — до 7,45 млрд рублей. И это уже не просто «рост на базе низкой базы»: — онлайн-доля выросла с 32% до 41% — ассортимент превысил 400 тыс SKU (х2 к концу 2025) — +3200 новых селлеров за квартал Фактически компания проходит тот же путь, что ранее проходили все крупные игроки: 👉 от классической розницы → к экосистеме и маркетплейсу Рост категорий выглядит как полноценный перезапуск бизнеса: — портативная техника +1110% — бытовая техника +200–300% — электроника стабильно +100%+ М.Видео сейчас — это не про «старый ритейл», а про попытку пересобрать бизнес под новую модель рынка. 🛢 Нефть снова в центре внимания После провала переговоров США и Ирана рынок получил то, что меньше всего хотел — новую эскалацию. Brent снова выше $100, обсуждается блокада Ормузского пролива, добыча в регионе уже просела кратно. Это автоматически усиливает инфляционные риски, снижает шансы на смягчение политики ФРС и поддерживает нефтяников, но давит на остальную экономику 🪙 На этом фоне золото, как защитный актив, наоборот корректируется — доллар усиливается, ликвидность уходит в «кэш». ✈️ Аэрофлот: рост есть, но без прорыва — 11,9 млн пассажиров за квартал (+2,2%) — международка растет, внутрянка стагнирует Спрос есть, но драйвера для сильного роста пока нет → рынок это и закладывает в цену. ⚠️ Евротранс — сигнал для всего долгового рынка После технического дефолта история только ухудшается: — акции обновляют минимумы — облигации падают — рейтинги режутся — доверие исчезает Даже несмотря на объяснение «ошибкой», рынок уже делает вывод, что проблема не в платеже — проблема в доверии. ☝️ И самое важное — Евротранс — крупный заемщик в сегменте ВДО → если ситуация ухудшится, зацепить может весь сектор. 📊 Индекс МосБиржи по итогу дня 2722 (-0,1%) ⬆️ Лидеры: МКБ: +58% (история с выкупом акций) Нефтяники на фоне роста нефти ⬇️ Аутсайдеры: Евротранс: -16% Аэрофлот: -2,4% Рынок без сильных драйверов, но с высокой чувствительностью к нефти и геополитике. #какаятоаналитика MVID AFLT EUTR

🍻 Пятница: бюджет пухнет, нефть давит, рынок буксует Ну что, дожили до пятницы — можно выдохнуть. Но рынок пока расслабляться не дает: новостей много, а позитива по-прежнему дозировано. Начнем с главного бенефициара текущей конструкции — государства. ФНБ в 2025 году принес бюджету 653 млрд рублей дохода, и почти весь кэш — это не какие-то сложные инструменты, а банально дивиденды и вложения 💰 И тут важный момент: 👉 почти 400 млрд рублей дал Сбер💪 Фактически это еще одно подтверждение: в текущей системе крупнейшие банки — это не просто бизнес, а ключевые доноры бюджета. 🛢️ Дальше — нефтянка, и тут уже не так весело. Газпром нефть показала слабый год: ➖ прибыль упала в 2 раза ➖ выручка -12% ➖ давление — цены на нефть + крепкий рубль Классическая комбинация, которая сейчас давит на весь сектор. И это одна из причин, почему индекс не может нормально расти. Переходим к корпоративке, и тут интересный разброс. 🛍️ Ozon внезапно радует дивидендами — 70 руб на акцию. На фоне общего дефицита выплат — это выглядит как попытка привлечь внимание инвесторов. 🆕 B2B-РТС идет на IPO: оценка ~20 млрд рублей, размещение уже на следующей неделе. Рынок первички постепенно оживает, но пока это скорее точечные истории, чем полноценный тренд. 🏪 О’кей уходит с AIX и окончательно переезжает в Россию — редомициляция продолжается, рынок становится все более «локальным». 🚘 АВТОВАЗ — неожиданно в плюсе по прибыли за квартал и направляет деньги в инвестиции. То есть ставка на развитие — вполне логично в текущих условиях. 🌐 Теперь немного про внешний фон. В США инфляция снова ускоряется — 3,3% годовых, и основной драйвер — топливо. Все та же история: Ближний Восток → нефть → инфляция → давление на рынки. И да, «перемирие» там по-прежнему выглядит как временная пауза, а не решение 🤷 📊 Итоги торгов за неделю. Индекс Мосбиржи: -1,29% ⬆️ Лидеры: Аэрофлот: +3,2% ММК: +2,4% ЮГК: +2,3% ⬇️ Аутсайдеры: Татнефть ао: -5,8% МосЭнерго: -5,1% МКБ: -5,0% Хороших выходных 🌞 На следующей неделе будет интереснее — либо рынок начнет отскакивать… либо покажет, где настоящее дно. #какаятоаналитика OKEY SIBN SBER OZON