📰 Инвестдайджест 22 июля 📅 Сегодняшний выпуск: нефть худеет, Сургут — плачет, Европа опять про санкции, а ЗПИФы продолжают набирать вес. 💥 Доходы России от нефти и газа в июле упадут на 37% (по данным Reuters). Ну что ж, лето, жара, и даже нефтедоллары плавятся. 680 млрд рублей вместо того, что было — такое себе. Главная причина — всё тот же мировой рынок, где на наш экспорт смотрят с подозрением🧐, а не с жадностью. Это бьет по бюджету, по курсу и по нашим ожиданиям от Минфина. Инвесторам — галочку: цикл «богатых дивов от нефтянки» снова не в моде. Надолго?🤔 🤯 Сургутнефтегаз: убыток 152 млрд руб. и похудевшая кубышка. Когда «кубышка» уменьшается до 5.5 трлн руб, кажется, всё ещё нормально. Но, видимо, для Сургута это уже режим паники. НА рынке уже ходят слухи, что ждать шикарных дивов не стоит❌ Видимо, в этом году компания оставит себе на черный день даже то, что раньше щедро раздавала. 🕊 Новые переговоры — 23 июля. Владимир Зеленский поручил подготовить делегацию. Это, конечно, пока больше дипломатический жест, чем инвестиционный сигнал, но рынок, как известно, нервный и любит играть на ожиданиях. Если что-то прояснится — даже намек на деэскалацию или малейший прогресс — и наш рыночек может неплохо подпрыгнуть📈 Но пока что держим попкорн 🍿 и осторожный оптимизм. 🇫🇷 Франция готовит 19-й пакет санкций против России. Это уже не «пакет», а целая чемоданная коллекция🧳 Барро из МИД Франции пообещал, что следующий пакет будет ещё «тяжелее». Важно понимать: риски новых ограничений — это не просто «там что-то на Западе», а вполне конкретное «могут ударить по очередному эмитенту или отрасли». А пока санкции для России — вроде и привыкаешь, но всё равно неприятно 😬 ⚖️ Evraz теряет корп. права в НТМК. Если вы думали, что суды — это скука, то вот, держите. Суд встал на сторону государства и приостановил корпоративные права Evraz в Евраз НТМК. О чём это говорит? Государство продолжает усиливать контроль над стратегическими активами. Если у вас есть акции металлургов — следите за дальнейшими телодвижениями. И да, теперь точно никто не скажет, что «все уже в цене» 💸 📊 Мосбиржа представила новый индекс «создания стоимости». Когда старые индексы не впечатляют, нужно придумать новый. Так появился MOEX Value Building Index, и в него уже набились: 🔹сама Мосбиржа (сразу 30% веса — скромность не их конёк), 🔹ЭН+ (тоже 30%, лоббизм сильнее алюминия), 🔹СФА, Европлан, МТС-Банк и Промоммед. Отбор по не только финансам, но и нефинансовым метрикам: раскрытие инфы, корпоративка, забота об акционерах и тд. Иными словами — хотите ESG, но по-русски? Вот он. Будет ли ликвидность? Спорный вопрос. Но зато звучит красиво 🤩 💨 Газовая тема: поставки в Европу упали, СПГ — тоже не фонтан. МЭА снова рисует печальные диаграммы. Газ из труб упал на 20%📉, СПГ — минус 7%, а в целом поставки в Европу сократятся на 13 млрд кубов 🤔 Виноват не только спрос, но и транзит через Украину (который всё). ⚠️ Это больно для бюджета и для Газпрома. МЭА даже пересмотрело ожидания по добыче газа — в 2025 году ждут 690 млрд кубов, то есть почти без роста. 🏢 ЗПИФы недвижимости во II квартале: +45.4 млрд руб. и рекорд по активам. А вот кто неожиданно блещет — так это закрытые фонды недвижимости. Особенно в жилой сектор — туда девелоперы потекли рекой, спасаясь от дорогого банковского финансирования. ЗПИФы снова стали модным способом приткнуть капитал🤑 Не всё, конечно, ликвидно, но тренд есть. Может, скоро и средний инвестор перестанет пугаться слов «ипотека», «переоценка» и «арендаторы с детьми» 😅 ☝️ И кстати — Индекс Мосбиржи сегодня подрос на +0,14%. Немного, но приятно. Как будто рынок сказал: «Да, всё сложно… но жить можно» 😏 📢 Подписывайтесь в профиле Пульс, ставьте лайк 👍 #дайджест #какаятоаналитика

Как LNZL Лензолото взлетело на +20%, хотя формально компании почти нет 🤷 Акции растут на 20%... у компании, которая готовится ликвидироваться. Привет, это не сюжет нового блокбастера, это — московская биржа 😄 Сегодня на сцену вышел очередной биржевой триллер. Главный герой — ПАО Лензолото. Живой? Нет. Торгуется? Да. Почему? Потому что рынок — это не всегда про разум. Иногда это про шоу 🎭 💀 Лензолото: ходячий труп с дивидендной пудрой. Если вы думаете, что у Лензолото есть бизнес — уберите эту мысль как всплывающее окно от брокера. Его нет с 2020 года. Всё, что было золотым, давно ушло к «Полюсу», оставив Лензолото с пачкой денег и видом на закат🌄 На балансе — одни крохи, а из доходов — только проценты на остатки в копилке. Но вот незадача: эти «остатки» всё ещё платили дивиденды, и часть инвесторов делала вид, что не замечает гигантского 💀 в углу. «Ну а чё, платят же!» — говорили они, закупая акции по 17 000 🤪 Сейчас компания выходит на финишную прямую: ликвидация. Не реструктуризация, не перезапуск… 🧨 Но почему сегодня рост на 20%?! На фоне новостей о подготовке к ликвидации, акции Лензолото… взлетели. Всё это напоминает игру в биржевую горячую картошку: кто успеет купить и скинуть следующему. Только проблема в том, что картошка уже тухлая и в ней завелись дивидендные червяки 🤢 📦 Что получат акционеры? По оценкам, ликвидационная стоимость одной акции Лензолото — порядка 222 рубля. Рынок — торгуется в 10 раз дороже. То есть если вы сейчас возьмёте акции по текущей цене, то в итоге получите эмоции, налоговую головную боль и пару сотен рублей. В лучшем случае. 🧮 Кто купил по 17 000 — попрощался с деньгами. 🤡 Кто купил в 2024 году по 11 800 — тоже. 🐹 Кто купил на хайпе сегодня… мы вам всем искренне сочувствуем. 📚 А ведь это уже было… привет, DASB. Помните Дагестанскую энергосбытовую компанию? А кто-то — не успел забыть. Там за день до прекращения торгов был памп на 40%. Без предупреждений, без хэппи-энда. 👉 И знаете, что произошло? Биржа закрыла торги на 2 рабочих дня раньше, чем ожидали. 📉 Люди застряли. Деньги — сгорели. Память — осталась навсегда. ⚠️На бирже есть особый вид компаний. Их бизнес мертв, выручка — в коме, долги — вечные. И Лензолото — один из самых наглядных примеров. Вот вам короткий чек-лист, чтобы не попасться: ✅ Выручка не растет годами? Звоночек 🔔 ✅ Всё, что делает компания — раздает кэш? Подозрительно 🧐 ✅ Операционной деятельности — ноль, а акции на хаях? Это уже не «звоночек», а звоночище 🦣 ✅ Нет новых инвестиций? Похоже, скоро — «до свидания» 👋 ✅ Акции резко растут без новостей? Игра трейдеров, а не инвестиции ❌ Лензолото — это не инвестиция. Это биржевой фантом, который ещё двигается, но уже официально оформляет бумажки на ликвидацию. А тот, кто покупает такие бумаги, в лучшем случае успеет продать на 2 рубля дороже. В худшем — останется в истории как очередной любитель поиграть с призраками 🐹 А теперь — пару слов для фанатов стоимостного инвестирования: 📚 Где тут стоимость, спросят приверженцы Баффета? 🪙 Ну… активов почти нет, выручки нет, бизнеса нет. 📉 Зато есть: — кэш, который почти раздали, — тень былой компании, — и толпа, которая решила, что это возможность на чем-то заработать 🤷 На деле же — Лензолото — это не «ценность», это чистая оболочка. Это как купить пустой сундук, надеясь, что внутри золото. А там — записка: «всё уже выкопали в 2020»🕳 📌 Вывод: Лензолото — не уникальный случай. Просто очередная биржевая иллюзия, в которую кто-то снова поверил. #какаятоаналитика

⛔️🇪🇺 18-й пакет санкций: удар в никуда или мина замедленного действия? Когда ты слышишь фразу «18-й пакет санкций от ЕС», представляется что-то вроде ящика Пандоры, только не с бедами для России, а, скорее, с головной болью для самих европейцев. По идее, новый санкционный микс должен был ударить по нам так, чтобы все рынки обомлели, рубль превратился в тыкву, а котировки акций полетели в бездну. А на деле — рынок вырос почти на 1%, рубль не только не поседел от ужаса, но и держится крепче некоторых европейских экономик 🤷‍♂️ Почему очередной «жесточайший» пакет — как пугалка из детсада, а не реальный удар по экономике? 🛢 «Потолок» по нефти: накрылись с крышей. Одним из флагманов нового пакета стало снижение потолка цен на российскую нефть — с 60 до 47,6 долларов за баррель. Только есть один нюанс: российский бюджет рассчитан… на 45 долларов за бочку. То есть ЕС снизил потолок ниже, чем раньше, но не туда, где начинается боль, а туда, где у нас, по сути, уже подушка безопасности. Мощный ход, коллеги👏 Кроме того, российские компании и так давно торгуют нефтью со скидками, причем именно тем странам, которые отнюдь не подписывались под санкциями. Индия, Китай, Турция. ⛴ 105 танкеров в блоке: теневой флот машет ручкой. Под заморозку попали еще 105 танкеров, связанных с транспортировкой российской нефти. Всего — уже 444. Казалось бы, катастрофа! Но тут всплывает так называемый теневой флот — суда, которые не пользуются европейскими портами и вообще живут своей жизнью где-то между Мумбаи и Джибути. 🧪 Нефтепродукты под подозрением: «чья нефть?»🧐 Отдельный винегрет — это запрет на ввоз в ЕС нефтепродуктов, произведенных из российской нефти, но вне России. Например, на НПЗ в Индии. Только вот вопрос: а как это отследить?🤔 Представьте: на индийском заводе переработали партию нефти. Откуда она? Саудовская? Российская? А может, смесь? Система «нюхни и пойми» пока не изобретена, да и заводы не обязаны выкладывать подробный бэкграунд каждой бочки🛢 И да, НПЗ всё равно найдёт, куда деть свою продукцию. Кто-то перекупит, кто-то перегрузит, а Европа — ну что ж, подождёт в очереди за бензином у кого-нибудь другого. 🧊 Ну а как вам санкции против… «Северного потока» и «Северного потока-2»? Да-да, тех самых труб, которые либо взорваны, либо заброшены. ЕС как будто боится, что трубы воскреснут по ночам и начнут перекачивать газ по привычке 😁Эта мера не просто неэффективна — она метафизически нелепа. Ну нельзя же вводить санкции против того, чего уже нет. Это как запретить рыцарям крестовые походы в 2025 году 🗡 🏦 Банки под нож. Отключение 22 российских банков от европейской финансовой инфраструктуры выглядит серьезно. Но тут опять нюанс: все крупные банки и так уже давно в санкционном блоке. Что сделали российские компании? Построили параллельную финансовую реальность — китайские банки, рупии, юани и прочие «неевро». Да, это не так удобно, как Swift, но это работает. А ЕС, отключая банки от уже отрезанных систем, выглядит немного как тот, кто выгоняет из клуба гостя, который ушёл два года назад 😏 💥 Где же эффект? Так почему же рынки не обвалились? Почему Мосбиржа не в нокауте, а рубль не вылетел за орбиту? 🔹 Рынок видел всё это уже не раз — и привык. 🔹 Санкции без реального механизма контроля — как забор без забора. 🔹 Большинство крупных игроков уже адаптировались. 🔹 Даже самые «жесткие» пакеты всё больше напоминают PR для избирателя, а не реальный экономический удар. ☝️Но отложенный эффект — вполне возможен. Если вдруг Индия или Китай под внешним давлением станут строже в проверках, если логистика резко подорожает, если рынок нефти проседает ниже психологических отметок — тогда да, последствия будут. Но не сегодня, и не завтра. В итоге рынки живут своей жизнью, компании адаптируются, бюджет просчитывает скидки и доходы. Санкции стали хроническим состоянием — вроде бы болезнь, но жить можно. Если вам понравился этот разбор ставьте лайк👍и не забудьте подписаться в профиле Пульс. #Какаятоаналитика