Профиль инвестора MrGooRoo | Тинькофф Инвестиции Пульс

Доллар снова выше 77 ₽ на внебирже — рынок быстро заложил риск ужесточения бюджетного правила (снижение “цены отсечения”) и, как следствие, изменения баланса спроса/предложения валюты. Что происходит по факту: - Минфин (Антон Силуанов) подтвердил, что правительство рассматривает ужесточение бюджетного правила через снижение базовой цены/цены отсечения и что решение могут принять достаточно быстро. - Текущая версия правила (с 2024 года) подразумевает цену отсечения $60 за баррель Urals: выше — покупка валюты в ФНБ, ниже — продажа; при этом бюджет на 2026 год формировали исходя из $59 за баррель. - Фон для таких разговоров нервный: дефицит федерального бюджета за январь — 1,718 трлн ₽, нефтегазовые доходы — 393 млрд ₽ (вдвое ниже г/г), и Минфин прямо увязывает это со снижением цен на нефть; в рамках бюджетных правил недополученные нефтегазовые доходы компенсировали средствами ФНБ. Почему это давит на рубль: - Если цену отсечения снизят, меняется “механика” операций государства на валютном рынке: рынок начинает гадать, станет ли в моменте меньше/больше продаж валюты и как быстро это отразится на потоках. - Одновременно дефицит и недобор нефтегазовых доходов повышают чувствительность курса к любым сигналам о бюджетной настройке (особенно в моменты, когда ликвидность тоньше и движение ускоряется). Сейчас выглядит так, что рынок отыгрывает сам факт обсуждения ужесточения бюджетного правила, потому что это меняет ожидания по будущим потокам валюты со стороны государства, а на фоне заметного январского дефицита и слабых нефтегазовых доходов любые сигналы о корректировке бюджетной “механики” быстро трансформируются в повышенную волатильность и давление на рубль.