💊 Стоит ли Промомед 30 годовых прибылей

?! $PRMD $RU000A1061A2 Вышел отчет компании по МСФО за 2024 год: 🟠Выручка составила 21,4 млрд руб. (+35% год к году). Рост рынка фармы составил 18%. 🟠EBITDA 8,2 млрд руб. (+31% год к году) 🟠Чистая прибыль скорр. 4 млрд руб. (+22% год к году). Финансовые расходы выросли вдвое по сравнению с 2023 годом, до 2,5 млрд руб. 🟠Чистый долг/EBITDA = 2,1х. Средневзвешенная ставка по долгу 16%. Если не знать нюансы и цену бизнеса, то выглядит неплохо! А если покопать вглубь в поисках денежного потока, то приметим отрицательный FCF при мощном текущем расходе на новые препараты. Еще мы увидим растущую в почти 2 раза дебиторку - рост быстрее выручки (как раз влияет на операционный денежный поток). Компанию как раз спросили о ней на сессии вопросов и ответов на дне инвестора, где менеджмент уверил, что контрагенты надежны. Был еще выдан миллиардный займ аффилированной структуре без указания сроков возврата и условий. Хотелось бы все же видеть детали в раскрытиях. Из плюсов выделим слова CFO о том, что конкуренты даже если вернутся, им нужно будет проводить клинические исследования. И препараты конкурентов появятся на полках не раньше 28-29 годов. Это большой срок. Ну и результат первого квартала ждут с весьма мощным темпом роста. Прогноз на 2025 год: 🟠Выручка должна вырасти на +75% ; 🟠Рентабельность EBITDA ждут выше 40%; 🟠Рентабельность чистой прибыли ждут выше 20%; 🟠Чистый долг/ EBITDA в планах ниже 2,5x. ⚖️ Мнение NZT Чистая прибыль компании составила 2,88 млрд руб. Капитализация 89,8 млрд руб. P/E = 31,1. Да, форвардный P/E будет меньше, если будет обещанный рост. Кто-нибудь стоит столько сегодня на рынке? Ну да, дороже оцениваются Самолёт, Камаз, Аптеки 36 и 6 и еще несколько акций глубоких эшелонов. По сути, Промомед стоит как IT-компания, причем в тот период, когда они были в моде. Яндекс, Циан, Аренадата, Диасофт сейчас стоят примерно в 2 раза дешевле по P/E. А растут или также или сильнее. Безусловно, потенциал рынка препаратов и для ожирения и онкологии огромен и, очевидно, очень перспективен. Но Промомеду нужно расти несколько лет такими же темпами ни разу не сбившись, чтобы оправдать текущую цену. Сможет ли компания стать русским Novo Nordisk - посмотрим по итогам.