Обзор компаний России: НЛМК, Интер РАО, Северсталь, МТС

Часть 2: НЛМК – является самой привлекательной компанией сегмента и недооценивается относительно конкурентов. У НЛМК отрицательный чистый долг и она может позволить платить дивиденды 100% от FCF. Держу компанию в дивидендном портфеле. Целевая цена через 2 года 180 руб., а с учетом дивидендов инвесторы могут получить около 63% за 2 года. Интер РАО – это надежная большая кубышка. У компании кэша на счетах более 500 млрд руб. Конечно, не все так очевидно, компания хоть и имеет большую сумму денежных средств на счетах, но при этом она будет увеличивать капитальные затраты. Также стоит отметить, что основную часть прибыли (более 50%) компания получает от процентных доходов по своей денежной подушке, а не по основной деятельности. Тремя очень мощными триггера роста стоимости акций компании являются: возможное погашение казначейских облигаций; раскрытие эффективности денежной подушки компании; повышение дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли, но эти идеи могут и не реализоваться. Держу компанию в дивидендном портфеле. Целевая цена через 2 года 5 руб. Северсталь на данный момент выглядит нейтрально, потенциал роста такой же, как и в облигациях наивысшего рейтинга, риски в компании возросли, потенциал снизился, а дивидендная доходность стала низкой. Возможно, в долгосрочной перспективе Северсталь можно рассмотреть, как компанию роста, так как инвестпрограмма внушительна и через 3-4 года акционеры будут пожинать плоды в виде роста акций и внушительных дивидендов, а пока компания не может находиться в дивидендном портфеле из-за низкой дивидендной доходности в ближайшие 2 года. Целевая цена через 2 года 1400 руб. У МТС практически нет валютных долгов, но у МТС многие кредиты и займы с плавающей ставкой, поэтому стоимость обслуживания долга на данный момент высокая. Чистый долг МТС сейчас составляет 477 млрд руб., что на первый взгляд выглядит как большой долг, но и OIBDA у компании только за последний квартал составила 60,4 млрд руб., то есть с такими же результатами по OIBDA МТС сможет покрыть долг менее чем за 2 года, что для российского рынка несмотря на высокие ставки выглядит нормально. Если ставка будет снижаться, то рентабельность бизнеса будет расти и это даст дополнительный толчок к росту акций, особенно на фоне высоких дивидендов на ближайшие 3 года. У компании с разрешения ФАС есть возможность повышать стоимость услуг на уровень инфляции, что защитит компанию от обесценения денежных потоков. Я считаю, что акции МТС выглядят привлекательно для покупки в дивидендный портфель. Я держу компанию в своем дивидендном портфеле. Целевая цена через 2 года 300 руб.

Краткое мнение по компаниям России часть 3