Профиль инвестора Nepostizhimiy | Тинькофф Инвестиции Пульс

Мысли по «ОЗОН» 📦 Решающий момент. Ozon упёрся в 4780. Уже дважды туда ходили и оба раза продавцы включались. Пока уровень не пробит и нет закрепа выше, импульса дальше не будет. Если 4780 берут и закрепляются, тогда открывается движение к 5000-5180. Потенциал около 5-8%. Если снова не пробивают и появляется слабость, логичен откат к нижней границе канала в район 4280-4300. Вероятность коррекции сейчас примерно 55%, продолжения роста без пробоя - низкая. Ключ простой - либо пробой 4780 и ускорение, либо откат к 4300 для набора.

🔴 Отчет Яндекса: курс на прибыль вместо гонки за выручкой 📊 Квартальные результаты превзошли ожидания: ▪️ Выручка: 436 млрд ₽ (рост +28% год к году) ▪️ Скорр. EBITDA: 88 млрд ₽ (взлет +80% год к году) ▪️ Скорр. чистая прибыль: 53,5 млрд ₽ (увеличение +70% год к году) 📉 Анализ ключевых сегментов и трендов: 👉 Поисковый сегмент столкнулся с трудностями из-за снижения рекламных бюджетов компаний. Показатель выручки прибавил лишь +4% год к году. Компания продолжает активно инвестировать в развитие сервисов и ИИ, что не позволило EBITDA показать рост, однако маржинальность направления остается на высоком уровне — 42%. 👉 В направлении городских сервисов также фиксируется спад темпов. Совокупная стоимость поездок (GTV) в райдтехе и e-commerce подросла всего на 7–9% год к году. Поддержку оказывает размещение рекламы, которая помогает удерживать динамику. Объединение такси, каршеринга и других сервисов в едином приложении повышает лояльность пользователей. Благодаря ценовому фактору маржинальность райдтеха удалось улучшить с 5,5% до 7,6%. ☝️ Сферы доставки и e-commerce все еще генерируют убыток, однако его размер неуклонно сокращается. Особенно заметен прогресс в коммерческом направлении: в четвертом квартале убытки уменьшились на 55% год к году. Для инвесторов, которых беспокоит размытие долей, хорошая новость: в 2025 году количество акций увеличилось лишь на символические 1,1%. Из-за масштабов Поиска и ослабления спроса в этом сегменте совокупная выручка Яндекса замедлилась. Однако прибыль компании, напротив, демонстрирует ускоряющийся рост. 🔭 Взгляд в будущее: прогноз на 2026 год: ▪️ Ожидается увеличение выручки на +20% год к году. Замедление продолжается, но для текущей экономической ситуации это достойный показатель. ▪️ План по EBITDA — 350 млрд ₽ (+25% год к году). Комментарии аналогичны. Не забываем, что Яндекс традиционно перевыполняет собственные ориентиры, закладывая в прогнозы консервативные сценарии. Компания следует тем же принципам, что и Т-Технологии с Ozon в своих нишах: акцент смещается с погони за выручкой на извлечение прибыли. Считать ли это однозначным позитивом для роста — вопрос спорный, но держателям акций такой подход определенно придется по душе, так как ведет к увеличению прибыли, свободного денежного потока и будущих дивидендов. Основной болевой точкой остается сегмент Поиска, на который давит охлаждение экономики. В первом полугодии мы можем увидеть почти нулевую динамику выручки здесь. Но затем, по мере снижения ключевой ставки ЦБ, ожидается возврат к росту. Основными драйверами станут e-commerce и доставка, где ведется активная работа над повышением маржинальности. Важно понимать: отчет нельзя назвать безупречно сильным из-за проблем в поисковом направлении. Однако все ключевые тренды сохраняются, и в 2026-м Яндекс намерен расширяться быстрее рынка. ❗️ С форвардным мультипликатором EV/EBITDA на уровне 5,6 компания выглядит недооцененной. Это оставляет запас для подъема котировок и обновления исторических вершин. На текущем рынке это один из немногих активов, демонстрирующих стабильный рост вопреки дорогим деньгам.