Небольшие рискованные облигации в моём портфеле

Войти

эмитентам, бумаги которых держу . Это, можно сказать, "малорисковая" часть портфеля. А что по небольшим рисковым позициям? Такие тоже есть, хотя значительно меньше, чем в достаточно агрессивном портфеле образца 2025. Экономические времена меняются. Здесь важно понимать: последствия высокой ставки ощущаются не сразу. Сперва компании с трудом займут под высокий %, но первые сколько-то месяцев, а для крепких компаний - до 1-1.5 года последствия не будут ощущаться столь остро: жить будут на заёмные + прожигать резервы. Последствия дорогих кредитов приходят позже, зато потом начинается настоящая лавина дефолтов - что мы и видим сейчас. Подчёркиваю - именно начинается, 2026й как раз будет пиком дефолтов (2я половина года). С 2027 ситуация начнёт стабилизироваться, а с 2028 улучшаться. Поэтому для не-спекулянтов держать сейчас большие позиции по сравнительно рисковым небольшим компаниям - не лучшее решение. Тем не менее, в отдельные истории можно и зайти: там, где картина +- понятна и нет риска дефолта на ближайшие 3-6 месяцев. А дальше прогнозировать для небольших компаний - бессмысленно. Итак, небольшие спекулятивно-рисковые позиции в портфеле: 🔸 ЛК Адванстрак, 0.5% депо под 25% - небольшая лизинговая компания, у которой пока +- нормальная отчётность. 🔸 АСВ, 1% депо под 25% - у компании есть определённые сложности и необычная стратегия, но сам по себе сектор деятельности пока относительно живой. 🔸 , , Бустер, в совокупности на 1.5% депо под 23.5%-24.5%. Бустер - коллекторская компания от известной МФК Джой-Мани. Последняя сталкивалась с проблемами, но потихоньку выправила скоринг-модель и стабилизировала ситуацию. 🔸 ММЗ, 0.5% депо под 27%. У компании своя драматичная история с локальным хэппи-эндом благодаря партнёрству с Первоуральск-банком (спасибо им большое!). Вообще, эмитент и его деятельность в области социального обеспечения молочной продукцией очень симпатичен и рука вечно тянется накупить его бумаг. Останавливает то, что компания (завод) небольшие и слишком уж подвержены риску. 🔸 ЗАО Прогресс, 1% депо под 25%. Почти мои земляки ) Соседи из Курской области, мощный АПК. Все мы понимаем, какие есть специфические риски у Курской области, но на текущий момент дела у компании обстоят нормально и хорошие рыночные позиции по сое. 🔸 Техно-лизинг, 0.5% депо под 27%. Лизинг со сложной финансовой ситуацией. Пока выруливает и высокий купон даёт приемлемое сочетание риск-менеджмента. 🔸 , - Энергоника (ЭНИКА), 1% депо под 27-28% - очень специфичное направление бизнеса с рядом непрозрачных моментов в отчётности. Тем не менее, многие моменты были разъяснены представителем компании и стало несколько спокойнее. Хотя то и дело порываюсь убрать эти позиции с депо. Но пока варюсь на высоком купоне, а дальше видно будет. Повторюсь, что у всех компаний из этих позиций - специфические сложности и риски. Если вы консервативный инвестор, то добавлять их в портфель - не лучшая идея.

Как эмоции мешают торговать или про прагматичность рынка. Не раз говорил о том, что у меня (как и, вероятно, у большинства из нас) есть компании-любимчики. Просто потому, что есть симпатия к их виду деятельности, методам руководства, или может компания из вашего региона, или с ними связана некая цепляющая история. 💛 Нередко так бывает, что именно у таких компаний возникает много сложностей. В то время как стабильные бизнес-машины, комбайны по фарму прибыли, методично работают даже в тяжелых условиях и остаются на плаву, но при этом не вызывают эмоций или симпатий. 💪 Не исключением стал второй мой "любимчик" (помимо Альфа Дон Транс), компания ММЗ (Михайловский Молочный Завод), который утром в понедельник около 9.30 мск объявил о больших проблемах и вынужденной процедуры реструктуризации долга (а в худшем случае - даже банкротства). 📉 Грустно, потому как история, как завод переработки был построен на деньги инвесторов-физиков, + помощь ПервоУральскБанка, да ещё и деятельность в области социальной молочки, была очень похожа на какую-то добрую сказку. И хотелось верить, что сказка будет со счастливым финалом даже в текущих сложных экономических реалиях. 🚀 Увы, сказки не случилось и облигации уйдут в дефолт. Представитель эмитента (он же финдир) всё детально пояснил. В принципе, история вполне обычная для небольших компаний. У крупных производств есть запас прочности для маневра, чтоб сглаживать постоянно возникающие проблемы. У небольших производств, типа ММЗ, такого резерва почти нет. Что будет дальше - посмотрим, как пройдут переговоры с ПВО (представитель владельцев облигаций). 📉 Сам я держал выпуск RU000A10B255 на 0.5% депо и вышел по ~ 60% от цены. С учетом, сколько накапало купонов и что убыток ушёл в сальдирование НДФЛ - потери в общем небольшие, но всё равно грустно. Не за убыток, это ерунда (диверсификация решает), а за саму компанию. 💰 Что же, пожелаем компании всех возможных и невозможных способов остаться на плаву, пусть и с рестрактом долга. Очень не хотелось бы терять остатки сказки, и чтоб завод по-прежнему функционировал. По выпуску RU000A108YZ4 кстати утром даже был небольшой откуп - видимо, часть физиков-держателей горячо верят в успех компании. Рынок рассудит, он безэмоционален и прагматичен. Ну а мы двигаемся дальше и зарабатываем на других бумагах. 😊 #облигации

Скорая оферта у хороших бумаг или пора искать замену. У большинства хороших доходных облигаций есть одна проблема - они короткие 😊 Либо изначально срок ставят 1-1.5 года, либо ставят call или put оферту через аналогичный срок и в 95% случаев используют её 📉 Так-то конечно это объяснимо, бизнесу совсем незачем платить большие проценты по долгу в течение длительного времени. Поэтому для компании и экономики в целом - это благо. Ну а для нас, инвесторов, это задача: выйти перед офертой (или податься на неё) и искать замену 💰 Список бумаг, которые держу и у которых скорая оферта: 🔹 RU000A10AS28 Биннофарм, купон 25.5%, оферта 31 июля 🔹 RU000A10B0B0 ЛСР, купон 24%, оферта 27 августа 🔹 RU000A10B7H2 Аптечная сеть 36.6, купон 24.5%, оферта 23 сентября 🔹 RU000A10B735 МСБ-Лизинг, купон 26.5%, оферта 18 сентября 🔸 RU000A109TG2 Делимобиль, флоатер. Тут не оферта, а скорое погашение, 8 октября. Каждую из бумаг держу на 2% совокупного депо, так что суммарно придётся перестроить 10% позиций. Пока не решил, что буду брать, но наиболее вероятно - увеличивать позиции в Глоракс, М-Видео, Полипласт. И надо будет найти что-то ещё, обеспечивающее достаточный денежный поток с приемлемой надежностью. 💸 За компании рад, т.к. у них получится сбросить весьма тяжёлый и дорогой долг, а это в первую очередь благо для компаний и экономики в целом. А мы, инвесторы, всегда найдем как заработать на других бумагах 💪 Рынок всегда предложит варианты, главное не растерять депозит к этому моменту 🚀 Если держите эти бумаги - не забудьте про оферту, т.к. купон там выставят рыночный. При текущей ключевой ставке скорее всего это будет в районе 14-16%, в зависимости от кредитного рейтинга. #облигации #оферта

Как выбирать облигации, когда рынок штормит? Если почитать экономические новости, то там сейчас в основном измеряют рекорд, сколько недель/месяцев падения у нашего индекса. Мы уже обсуждали, бессмысленно гадать: "почему" такое происходит. Важнее - как работать на таком рынке со своим портфелем, риском, позициями. 💰 Между тем, большинство облигаций тоже штормит, особенно те, которые на остатках больших купонов образца 2024-2025 теперь приближаются к офертам/погашениям. Ну и высокорисковые бумаги тоже колбасит. Купонами оно конечно всё отбивается, сальдирование убытков для уменьшения НДФЛ тоже умеем делать, но всё равно не радостно 📉 Не слишком весёлая картина и на первичных размещениях: появились некоторые подозрения, что ставку могут даже и повысить, много экономических сложностей, дефолты мелких и не очень компаний. Как тут выбирать бумаги? Один из ключевых признаков, помимо чтения финансовой отчётности и кредитного рейтинга - это скорость первичного размещения. 💡 Если вы зайдете на текущую первичку - там целая простыня из бумаг, которые размещаются неделями и месяцами. Это яркий признак: или условия слишком не рыночные, или рынок слабо верит, что компания отдаст долг. А вот если разместилось лихо одним днём - рынок в таком уверен. Почему бы не последовать за рынком? 📈 Вот несколько бумаг, которые за последние время разместились очень успешно: 🔸 RU000A10FMQ8 Глоракс, застройщик, 19% купон. Хотя и отрасль нынче непростая, Глоракс держится вполне неплохо и дефолт на горизонте года не просматривается. Держу другой их выпуск, RU000A10B9Q9, как погасится - переложусь под 19%. Подойдет для портфелей со средним риском. 🔸 RU000A10FLH9 ПР-Лизинг, лизинг, купон 20%. У эмитента бывало неоднозначное общение с инвесторами, но в целом - финансовое состояние нормальное. Кстати у них же есть интересная валютная облигация: RU000A10DJY3 - 14% в долларах. Кто ожидает обвала рубля - можно присмотреться к бумаге. Тоже для средне-рисковых портфелей. 🔹 RU000A10FJS0 Облачные технологии, IT-дочка Сбера, 14.2% купон. Есть немало экс-коллег, которые там работают 😊 Компания уверенно стоит на ногах, поэтому подойдёт и в консервативный портфель. Буду набирать их в мало-рисковую часть портфеля. 💡 $RU000A10FM03 - пока не представлена в каталоге Т-Банка, но есть другой их выпуск: RU000A10ESN5. Это коллекторское агентство "Вернём". Бумага исключительно для высоко-рисковых портфелей, но купоны там 25.5% - на дороге не валяются. Да и сама коллекторская отрасль вместе с МФО на текущий момент одни из наиболее живучих. Держу их бумаги на ВТБ-портфеле. Выбираем бумаги осмотрительно, меньше читаем панических новостей, получаем купоны, обязательно выводим и тратим часть прибыли - вот так и пересидим затянувшийся шторм на нашей фонде 😊 #облигации #что_купить

В прошлом посте разобрал наиболее крупные позиции по