Как доверять кредитному рейтингу компании?

Войти

? Конечно! Только нужно разобраться, что именно он отражает 😉 В комментариях регулярно разворачивается баталия в стиле: "Да у неё же рейтинг BB, значит компания мусор", "Рейтинг А не дефолтнёт", "Почему рейтинг не понизили, ведь у компании много долгов". 🗓 Кредитный рейтинг эмитенту присваивается специализированными рейтинговыми агентствами (типа РА Эксперт или АКРА). Он отражает вероятность исполнения долговых обязательств компанией и расчитывается по особой методологии рейтингового агенства. Он не отражает то, что вырос долг, что компания "хорошая" или "плохая". Каким же образом его использовать, когда вы хотите купить облигации какой-либо компании? Лучше всего на такой вопрос отвечает статистика дефолтов по рейтингам (см картинку из документации РА Эксперт). Если на пальцах: 🔹 Рейтинг ААА, например или - статистическая вероятность дефолта нулевая; 🔹 Рейтинг АА, например или - статистическая вероятность дефолта крайне низкая, менее 1% за 3 года удержания бумаги; 🔹 Рейтинг А, например - статистическая вероятность дефолта низкая, но всё же 2% компаний за 3 года дефолтнут; 🔸 Дальше интереснее. Рейтинг BBB, который считается "пограничным", отделяя надежные бумаги A и выше, и рисковые вложения BB и ниже. Такой рейтинг есть у крепкого лизинга Лизинг-Трейд , а есть и у печально известной Монополии {$RU000A10ARS4}. Согласно статистике - 7% компаний этого рейтинга дефолтнут в течение 3х лет; 💡 А среди компаний рейтинга B или BB дефолтнут аж 15-16% компаний в течение 3х лет. Примеров за один только 2025й год было немало. Именно так и нужно использовать кредитный рейтинг при покупке бумаг: оценивать долю бумаг в портфеле, статистическую вероятность дефолта и длительность удержания. AAA можно уверенно держать до погашения 💸, а за B-BB нужен глаз да глаз 💡. В следующих постах разберём ещё несколько моментов, связанных с работой рейтингов (и рейтинговых агентств). Пишите в комментариях - используете ли кредитный рейтинг при покупке бумаг 😊

Рыбный день у ФНС: сразу несколько биржевых эмитентов получили блокировку счетов. Если у компании есть налоговые задолженности - это негативный маркер, но в ряде случаев не критично. Иногда имеют место ошибки самого ФНС (по словам эмитента, бывало у Интерскола), иногда компании в течение разрешенного законом срока до блока продолжают "крутить" оборотные деньги (так действует, например, Сибавтотранс). 💰 Гораздо хуже, когда прилетает блокировка счета на некоторую сумму 💡 Это означает, что частью своих средств компания не имеет права распоряжаться кроме как на выплату зарплаты и налогов - но не на уплату купонов или иных погашений. И совсем фиаксо, когда счета блокируются полностью - это почти гарантированный техдефолт и затем дефолт 📉 Обычно такое бывает, когда в компании раскрыты серьёзные задолженности и нарушения закона. Из последних на моей памяти такое было у Завода КЭС. Итак, кто был в качестве рыбов и попал под частичный блок? 🔸 1) Широко известный на бирже нефтетрейдер Евротранс EUTR, RU000A10E4X3 RU000A10CZB9 RU000A10BB75 . Сумма блока 223 млн + блокировки у дочерних компаний (Вектор 14.3 млн и Трасса ГСМ 31.5 млн). Деньги для компании вроде бы небольшие - если верить их отчетности. Ключевое - если верить. 🔸 2) Антерра RU000A108FS8 RU000A10A3Q3 - оператор отеля Green Flow на курорте Роза Хутор в Краснодарском крае. Сумма блока 19.5 млн. 🔸 3) Омега RU000A1092T7 разработчик ПО. Сумма блока 27 млн. 🔸 4) Сибстекло RU000A10ASF9 RU000A107209 обработка и продажа стекла самых различных форматов. Сумма блока 186 млн. От финдира компании был комментарий, что купон выплачен, а тему блокировки прокомментируют отдельно. 🔸 5) Ещё был ЛКХ (Ландскейп Констракшн Хаб) со смешной суммой блока в 90 тыс - но он на данный момент не представлен в каталоге облигаций Т-Банка. Что тут можно сказать? Как всегда - буду только рад, если это временные проблемы эмитентов, тем более что частичный блок - это не полная блокировка счетов. Возможность выкрутится пока есть. Всех этих эмитентов (кроме ЛКХ) ранее держал. Позиции закрыл из-за вопросов к отчетности и снижению доходностей. Пишите в комментариях, держите ли облигации данных эмитентов и ваши мысли по поводу блоков 😊 #облигации

Как вы оцениваете застройщиков? Да, мы все помним что отрасль проблемная, что дефолты уже завтра, что долгов куча, что появится динозавр и порушит какой-нибудь нераспроданный ЖК, обанкротив застройщиков. Но всё же? Я последнее время полагаюсь на детализацию рейтинговых отчётов, а также на рэнкинг застройщиков от РА Эксперт. Довольно интересно оказалось сравнить двух застройщиков: Glorax и ГК Пионер. Оба имеют рэнкинг 3 из 6, т.е. находятся +- в одной весовой категории. Но, что характерно, в деталях рэнкинга Glorax оценивается чуть выше Пионера вследствие региональной диверсификации: строят в Питере, Москве, Казани, Нижнем Новгороде. Пионер же ориентирован только на Москву. При этом финансовое положение и кредитный рейтинг у Пионера получше: A- против BBB (+-, в зависимости от рейтингового агенства) у Glorax. Важным моментом для меня стало то, что последний выпуск облигаций Glorax идет с обеспечением плеча 3.2х, т.е. можно набрать их на свободный кеш, а при появлении спекулятивной идеи - использовать плечо. При этом когда спекуляций нет - кеш не простаивает. По итогу остановился на Glorax RU000A10E655 , 20.5% фикс купон на 3 года . ГК Пионер RU000A10DY01 пока продал, но позже планирую купить его в консервативный портфель - ибо неплохой флоатер (КС+4%), стабильный и ликвидный. Что думаете по Glorax? GLRX На мой взгляд в их акции пока лезть не нужно, а облигации можно взять на разумную долю портфеля. Другие облигации Glorax: RU000A10B9Q9 RU000A108132 RU000A10ATR2 #облигации

Можно ли доверять кредитному рейтингу компании