Отчет по стратегии «Полёт вверх»

Период: с 1.09.2025 по 1.10.2025 · Доходность стратегии снизилась на: -27,91% · Текущая/предыдущая доходность: 60,38% / 88,29% · Индекс МОЕХ снизился на: -8,5% (с 2 913 до 2 671 пунктов) Абсолютное крушение. Страх, слезы, апатия и неизменная, полная аллокация в акции. •Почему всё так? Пила началась со ставки ЦБ и не закончилась до сих пор. Жесткий сигнал и выбор ставки вне консенсуса расстроил тех немногих инвесторов, кто еще следит за происходящим. Дальше — НДС, бюджет, налоги, геополитика, и всё, как всегда, против инвестора на российском рынке. Опасность в текущем темпе снижения ставки и риторике ЦБ я неплохо, хоть и достаточно сухо, описал тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Orlov__Kirill/1b08156d-f2d9-4972-b11c-f3c095dc7883/ Хочу вернуться к теме бюджета и назвать его проект единственно верным в текущей ситуации. А ситуация сейчас следующая: Чтобы продолжать СВО, необходимы деньги, а их нужно где-то брать в условиях роста платежей по долгу, санкций и т.д. Какие в теории могли быть варианты бюджета? 1. Увеличить расходы на СВО + покрыть за счет налогов. Маловероятный шаг для воюющей страны, обычно предпочитающей инфляцию. Допустим, потребуется найти дополнительные источники пополнения бюджета. Чтобы их изъять, придется радикально повысить налоги, например, НДС до 30% или выше. Это вызовет двойной удар по экономике и усугубит дефицит рабочей силы. 2. Резкое увеличение финансирования спецоперации + запуск денежного станка = прямая дорога к Зимбабве. В этих условиях трудности, скажем, кондитерского комбината, заключались бы не в заоблачных процентах по кредитам и жалобах на ставки, а в том, что его в приказном порядке переведут на выпуск снарядов. А белые воротнички встанут к конвейеру без особого толка, но и без энтузиазма. Эффективность труда на вложенный капитал сильно пострадает, но будет то, что нужно — ракеты. 3. Сокращение трат на спецоперацию + включили печатный станок = взлет инфляции. Возможно, экспортерам и компаниям, ориентированным на внешний рынок, было бы сносно, но вот предприятиям, ориентированным на внутренний рынок, пришлось бы так туго, что всё, что было до, показалось бы «цветочками». Наш: сокращение трат на СВО + рост налогов для покрытия дефицита. Это то, что мы имеем сейчас, и это самый адекватный из вариантов, по крайней мере, на мой взгляд. Стоит отметить, что сокращение трат на спецоперацию абсолютно не дает сигнала о возможном ее прекращении. Скорее всего, затраты на «гуманитарные» статьи будут снижаться. Поэтому текущий вариант — это меньшее из зол для экономики и народа, а значит, верный. •Ставка ЦБ Многие здесь обожглись на ставке в 17%. ЦБ действует непрозрачно и непонятно для подавляющего большинства участников рынка, видимо, потому что сам ЦБ не до конца понимает, что делать в условиях текущей нестабильности. В любом случае, недостаточное понимание происходящего — это недоработка регулятора. Задача ЦБ — быть предсказуемым. Но у меня есть и другая идея, почему так происходит. Текущий проект бюджета, как уже говорила Набиуллина, — дезинфляционный, и это действительно так. Рецессия, которая уже началась, не нужна никому, и поэтому я жду, что ставка ЦБ будет все равно постепенно снижаться, но сигналы при этом будут всегда жесткими и неприятными. Проще говоря: ставка — вниз, а акции — вверх, но временной интервал определить сложно. Поэтому холд и докупать — такая стратегия на сейчас. Момент для пополнения прекрасный, но я не скажу, что дешевле не будет. •Состав портфеля: · ФСК Россети: 6,93% · ВТБ: 22,34% · Совкомбанк: 6,26% · ГК Самолет: 12,38% · ЭсЭфАй: 52,07% Сложно. Доходность стратегии рухнула на уровень полуторагодовой давности, и это не может не разочаровывать, а относительно меня — порой даже очень. Ведь столько приложенного труда может обнулиться буквально за месяц. Но я прекрасно понимал и понимаю, на что иду. Понимаете ли вы это? Всем спасибо за доверие! А мы продолжаем. $FEES $VTBR $SVCB $SMLT $SFIN &Полёт вверх