Снова Мосбиржа отчиталась — снова везде кричащие заголовки

про "Прибыль упала!". Или даже "Прибыль снова упала!". И это, конечно, правда. Но я чем больше смотрю на результаты в динамике, тем меньше переживаю на этот счет. Основные показатели — напомню: • Чистая прибыль за 2 квартал 2025 года составила 15,1 млрд. руб. — на 21% меньше, чем годом ранее • Комиссионные доходы составили 17,8 млрд. руб. — почти +15%. Тут можно сказать спасибо и общей активности на рынках, и запуску новых новых продуктов и услуг • Чистый процентный доход составил 14,3 млрд. руб. — а вот тут, напротив, заметное снижение. Примерно на -33% Как будто, не "Ужас-Ужас!" — в целом, довольно ожидаемый откат от недавних максимумов. Вполне объяснимая динамика и в той части, где виден рост, и в той, где наблюдаем снижение. Чтоб понять, насколько все на самом деле плохо или хорошо, предлагаю не смотреть на показатели каждого квартала отдельно, а сравнить квартальную динамику чистой прибыли по LTM (Last Twelve Months) — за последние 12 месяцев. На графике ниже видно, что рекордная чистая прибыль LTM была по итогам 3 квартала 2024 года и составила почти 82 млрд. руб. (для сравнения, прибыль за 2021 год была четь больше 28 млрд. руб.). После этого рост прекратился и началось снижение. Если наложить мысленно график прироста (снижения) чистой прибыли на геополитические и экономические новости, на историю ключевой ставки ЦБ, то можно сделать осторожный вывод, что темпы снижения чистой прибыли замедляются и в скором времени мы снова можем перейти к росту. Не говорю, что это будет уже в этом квартале или в этом году, но и не возьмусь отвергать эту вероятность. На мой взгляд, более-менее стабильный уровень годовой чистой прибыли сейчас будет составлять 65-75 млрд. руб. — что уступает только максимальным значениям 2024 года. А какие у вас впечатления и прогнозы? $MOEX