🚗 Что с Делимобилем $DELI

📆 🇺🇸 23 декабря 1913 года стало поворотным моментом в финансовой истории США. В этот день был подписан закон о создании Федеральной резервной системы ФРС. Эта система функционирует как центральный банк страны и является основой её финансовой стабильности. Процесс создания ФРС был долгим и сложным. Ему предшествовала целая череда финансовых кризисов и банковских паник. Американская банковская система до 1913 года была децентрализованной и хрупкой. Особенно болезненной стала паника 1907 года, когда крупные банки Нью Йорка чуть не рухнули из-за нехватки ликвидности. Тогда ситуацию спасли частные финансисты, такие как Джон Пирпонт Морган, который фактически действовал как временный центральный банк. Этот кризис наглядно показал необходимость создания государственного или полугосударственного института, который мог бы регулировать денежное обращение и выступать в роли кредитора последней инстанции. Работу по созданию системы возглавил сенатор Нельсон Олдрич. В 1910 году он и группа банкиров тайно встретились на острове Джекил Айленд чтобы разработать план банковской реформы. Итогом их работы и последующих политических дебатов стал Закон о Федеральном резерве принятый Конгрессом и подписанный президентом Вудро Вильсоном 23 декабря 1913 года. Система была задумана, как компромисс между интересами частных банкиров и федеральным контролем. Структура управления ФРС уникальна. Она состоит из Совета управляющих базирующегося в Вашингтоне члены которого назначаются президентом США и утверждаются Сенатом. Также в систему входят 12 региональных федеральных резервных банков расположенных по всей стране, например, в Нью-Йорке, Чикаго и Сан Франциско. Эти банки принадлежат частным коммерческим банкам своего округа. Такая структура гарантирует баланс между федеральным надзором и региональными экономическими интересами. ФРС неоднократно играла решающую роль в экономике США. Она помогала финансировать военные нужды во время Первой и Второй мировых войн. В период Великой депрессии ФРС критиковали за бездействие, но затем она стала активно использовать свои инструменты для предотвращения рецидивов. ФРС успешно боролась с высокой инфляцией в 1980-е годы под руководством Пола Волкера, а в 2008 году во время мирового финансового кризиса предоставила огромную ликвидность для спасения банковской системы. В 2020 году в условиях пандемии коронавируса ФРС оперативно снизила ставки и запустила программы поддержки экономики. Структура управления ФРС менялась со временем. Например в 1935 году были усилены полномочия Совета управляющих по сравнению с региональными банками что сделало систему более централизованной и управляемой. Что касается доходов ФРС, то они в основном формируются за счет процентных доходов по ценным бумагам, которые она держит на балансе в рамках операций на открытом рынке. Большая часть этих доходов после покрытия операционных расходов перечисляется в Казначейство США, то есть по сути возвращается федеральному правительству и налогоплательщикам. 📌 К декабрю 2025 года ФРС остается одним из самых могущественных и влиятельных финансовых институтов мира, определяющим не только экономическую политику США, но и оказывающим значительное влияние на мировую экономику.

📆 Прошедшая пятница и конец года Насыщенная пятница быстро пролетела, затем выходные, и вот уже на носу последняя полная рабочая неделя года. В западном мире традиционно все готовятся к Рождеству, многие берут отпуск, чтобы провести неделю с родными и близкими. Ну а мы работаем, и вспоминаем уходящий год. Такое лирическое отступление. 🗣 Сначала выступал Путин. Как всегда долго и много. По экономическим аспектам были такие заявления: ▫️Рост ВВП по итогам 2025 года составил около 1%. Президент подчеркнул, что замедление темпов (после 4,3% в 2024 году) является "сознательным решением" властей и ЦБ для борьбы с инфляцией и перегревом экономики. При этом за последние три года совокупный рост составил 9,7%. ▫️Инфляция к концу 2025 года ожидается на уровне 5,7–5,8%, что ниже ранее установленного целевого порога в 6%. ▫️Дефицит бюджета в 2025 году составил 2,6% ВВП, а в 2026 году ожидается его сокращение до 1,6%. Решение о повышении НДС до 22% со следующего года президент назвал необходимым шагом для балансировки бюджета и финансирования приоритетных задач. ▫️Уровень безработицы в России достиг исторического минимума в 2,2%. Рост реальных заработных плат за год составил около 4,5%. ▫️Общий объем международных резервов ЦБ вырос и составил $741,5 млрд. ▫️Путин распорядился усовершенствовать систему пособий для семей с детьми так, чтобы при росте трудовых доходов семьи государственные выплаты не сокращались автоматически 📌Что тут было важного нового, я не знаю. По-моему ничего. 🗣 Потом выступал ЦБ, чью пресс-конференцию задвинули на более позднее время. ЦБ снизил ставку на 0,5% до 16% и озвучил следующее: ▫️Снижение ставки обусловлено замедлением текущего роста цен и возвращением экономики к сбалансированной траектории развития. ▫️Годовая инфляция по оценкам ЦБ на 15 декабря 2025 года составила 5,8% и ожидается, что по итогам года она будет ниже 6%. ▫️ ЦБ прогнозирует, что годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году и вернется к целевому уровню в 4% в 2027 году и далее. ▫️Регулятор подчеркнул, что денежно-кредитные условия останутся жесткими в течение продолжительного периода, чтобы обеспечить устойчивое возвращение инфляции к цели. ▫️Несмотря на снижение инфляции, проинфляционные риски сохраняются, связанные с устойчивостью внутреннего спроса, повышенными инфляционными ожиданиями и влиянием будущего повышения НДС. ▫️Следующее заседание - 13 февраля 2026 года. 📌Что тут сказать: с учётом роста инфляционных ожиданий, ростом НДС до 22% в январе, ростом тарифов, - скорее всего февраль мы проживём со ставкой 16%. В остальном ЦБ остаётся верен себе. Никакого резкого снижения ставки не будет. А значит бизнесу всё также не просто будет с точки зрения финансовых расходов. 🎄 На неделе понемногу будем готовиться к 2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣году , вспоминать ушедший год, и надеяться на лучшее. Хорошей недели 🤓

🧑‍🏭 Уральская сталь рейтинг АКРА понижен до ВВ- с развивающимся прогнозом. О том, что всё не важно по ценам на облигации я уже недавно писал. 17 декабря должен был выйти обновленный рейтинг и вот он: " Понижение кредитного рейтинга Уральская сталь отражает резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года. "Развивающийся" прогноз по кредитному рейтингу является следствием как возможного повышения рейтинга по результатам успешного рефинансирования краткосрочного долга и улучшения кредитных метрик в 2026 году, так и вероятного понижения рейтинга в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей. " В каком-то смысле все мы немного рейтинговые агентства. АКРА оставила возможность пересмотреть рейтинг в лёгкую в зависимости от того сможет Уральская сталь пройти через рефинансирование / погашение долга в декабре 2025 , феврале 2026 , апреле 2026. Кстати, для понимания ВВ- , - это низжая ступень рейтинга ВВ. Но ещё не В , и не ССС - то есть преддефолт / дефолт. ВВ - это : " Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. " Несмотря на то, что понижение рейтинга было ожидаемым ( потому что результаты компании за 9М были неудовлетворительны ) , облигации дальше пошли вниз. ▫️Выпуск 1. RU000A105Q63 - цена 93% , погашение через 8 дней ▫️Выпуск 2. - цена 63%, погашение 24.04.26 ▫️Выпуск 3 в юанях - цена 67% , погашение 19.02.26 ▫️Выпуск 4 в USD - цена 68%, погашение 28.11.27 ▫️Выпуск 5. - цена 66%, погашение 15.02.28 ▫️Выпуск 6. - цена 70%, погашение 31.03.28 Развязка номер один уже близка. Я повторюсь : почему-то Уральская Сталь не вышла на рынок в поисках рефинансирования займа на 10 млрд. 🤨 Объяснений может быть несколько : ▫️деньги есть ( самое красивое) , не так важно откуда. ▫️рефинансирование будет через банковские кредиты , странно , но возможно, если банки готовы давать лучшие коммерческие условия, чем рынок. ▫️наконец: денег нет и компания преднамеренно идёт к дефолту. Бывает всякое, и такое тоже возможно. Но! Компания всё-таки не без выручки сидит. Продолжается в том числе и инвестиционная деятельность , - на эти цели компания в этом году потратила 5+ млрд рублей. 🧐 Последим.