ТОП-5 надёжных замещающих облигаций для инвесторов

Войти

📌 Курс доллара к рублю сейчас около своих годовых минимумов, поэтому сегодня решил сделать подборку наиболее надёжных замещающих облигаций. ❓ СУТЬ «ЗАМЕЩАЕК»: • Замещающие облигации появились в 2022 году, когда из-за санкций компании потеряли возможность проводить платежи по евробондам. В замещающих облигациях нет инфраструктурных рисков, так как нет участия иностранных финансовых организаций. • Номинал и купоны этих облигаций выражены в иностранной валюте, но инвесторам они приходят в рублях. Чем выше будет курс доллара, тем дороже в рублях будет номинал облигации и тем больше будут выплаты купонов. ⭐ ТОП-5 ЗАМЕЩАЮЩИХ ОБЛИГАЦИЙ: • Отобрал 5 надёжных замещающих облигаций по следующим критериям: 1) Кредитный рейтинг ААА; 2) Погашение через 2+ года; 3) Без оферты и амортизации; 4) Фиксированный купон в USD; 5) Доступ неквалам. 1️⃣ Сибур 001Р-03 • Номинал: 100$ • Купон: 9,6%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 9% • Текущая цена: 107,3% (8446,4 ₽) • Доходность к погашению: 6,7% • Дата погашения: 02.08.2028 * Лучшая комбинация доходности к погашению и купонной доходности, но компания без листинга акций. 2️⃣ Новатэк 001Р-03 • Номинал: 100$ • Купон: 9,4%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 8,8% • Текущая цена: 106,4% (8331,9 ₽) • Доходность к погашению: 6,3% • Дата погашения: 27.02.2028 * Для тех, кому важен размер ежемесячных купонов. 3️⃣ Газпром 2034 • Номинал: 1000$ • Купон: 8,6%, раз в полгода • Текущая доходность купона: 7,9% • Текущая цена: 109% (85 488 ₽) • Доходность к погашению: 7,2% • Дата погашения: 28.04.2034 * Лучшая доходность к погашению, но оно через 8 лет. 4️⃣ Газпром Нефть 005P-01R • Номинал: 1000$ • Купон: 7,5%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 7,3% • Текущая цена: 103% (81 548 ₽) • Доходность к погашению: 6,5% • Дата погашения: 29.03.2029 * Цена ближе других к номиналу. 5️⃣ ОВОЗ РФ 12840111V • Номинал: 1000$ • Купон: 12,8%, раз в полгода • Текущая доходность купона: 10,9% • Текущая цена: 116,9% (91 909 ₽) • Доходность к погашению: 5,3% • Дата погашения: 24.06.2028 * Высшая надёжность уровня ОФЗ с большими купонами, но цена сильно выше номинала. ✏️ ВЫВОДЫ: • На сегодняшний день курс ЦБ 78,8 рублей за доллар США, что близко к годовому минимуму (76,1 рублей – 6 декабря). По-прежнему высоки шансы увидеть доллар по 90-95 рублей в 2026 году, а значит будет не лишним обратить внимание на замещающие облигации даже если не для спекуляции, то для валютной диверсификации портфеля. • Доходности могут показаться низкими, но при возвращении доллара по 95 рублей (+20,5%), например, через 1 год, доходность может составить около 25-30% (переоценка номинала + выплата купонов). И факт в завершение поста – чем дальше дата погашения, тем больше может вырасти тело по сравнению с номиналом. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно.

💻 Хэдхантер – Привлекательны ли акции во время кризиса на рынке труда? 📌 Вчера Хэдхантер опубликовал отчёт и сообщил о планах выплатить дивиденды, на что акции отреагировали ростом на 2,5%. Делюсь подробностями из отчёта и своим мнением о привлекательности акций. 📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.: • Выручка выросла на 4% до 41,2 млрд рублей, скорр. чистая прибыль (без учёта разовых факторов и переоценок) снизилась на 15% до 20,8 млрд рублей. Без учёта корректировок снижение прибыли на 25%, больше всего повлияли рост налоговых расходов и снижение процентных доходов. • На верхнем графике отобразил квартальные результаты по прибыли и рентабельности, сохраняется сезонность бизнеса – первый квартал самый слабый, третий самый сильный. • Операционный денежный поток (22,1 млрд рублей) по-прежнему выше чистой прибыли, а значит компания отлично конвертирует прибыль в реальные деньги. • Малому и среднему бизнесу в РФ плохо, по ним снижение клиентской базы на 18,4% и снижение выручки на 7,5% (на них приходится 47% выручки). Хэдхантер растёт во многом благодаря росту цен на свои услуги. • У компании выросла денежная подушка в 3 раза до 14,7 млрд рублей, поэтому Чистый долг/EBITDA теперь –0,6х (год назад –0,2х). Хорошо, что в период высоких ставок у компании отрицательный долг. • На 2026 год прогнозируют рост выручки до 8% и рентабельность по EBITDA выше 50%. Но по рынку труда и охлаждению экономики сложно давать прогнозы, так в прошлом году Хэдхантер снизил прогноз по выручке с 8-12% до 3% (итог 4%). Зато год назад Хэдхантер отказался давать прогноз до отчёта за 1 квартал, сейчас уверенности у менеджмента больше. 📈 hh-ИНДЕКС: • hh-индекс – ключевой для компании индикатор, который равен отношению числа резюме к числу вакансий. На нижнем графике отобразил минимальные и максимальные значения индекса в рамках каждого года. • Сейчас индекс компании на своём историческом максимуме 9,8 (даже на пике пандемии он был на 8,2). Количество вакансий продолжает падать, а число резюме растёт – последствия высокой ключевой ставки и дефицита денег у компаний. • По данным hh-индекса сейчас рекордно высокая безработица (выше 8 пунктов), но для Хэдхантера это плохо, так как компании быстро находят сотрудников и тратят мало денег. При индексе ниже 4 пунктов ситуация наоборот – дефицит соискателей, компании тратят больше времени и денег на поиск сотрудников, Хэдхантер больше зарабатывает. ❓ ОЦЕНКА РЫНКОМ: • Сейчас у Хэдхантера P/E = 7,2x, и это недорого, до 2024 года включительно Хэдхантер оценивался рынком дороже 10 прибылей. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • По итогам 2 полугодия 2025 года Хэдхантер планирует распределить всю прибыль на дивиденды – 233 рубля на акцию (див. доходность 7,8%). Дивиденд пока не утверждён, но предварительная дата отсечки 12 мая. Вместе с уже выплаченным дивидендом за 1 полугодие див. доходность выходит выше 14%. ✏️ ВЫВОДЫ: • По hh-индексу Хэдхантер сейчас проходит дно своих показателей, количество резюме сильно выше числа вакансий, что неудивительно, учитывая проблемы с финансами у малого и среднего бизнеса. При этом у Хэдхантера не так всё плохо благодаря росту цен на свои услуги и более хорошей динамике у крупного бизнеса. • Отчёт за 1 квартал будет слабый из-за сезонности + можем увидеть снижение выручки (в 4 квартале 2025 года выручка всего +0,4%), поэтому, вероятно, что ещё удастся купить акции дешевле на разочаровании рынка. При этом большой вопрос, насколько есть смысл продавать акции, если кризис на рынке труда наступил ещё вчера. • Тем не менее, Хэдхантер – это по-прежнему эффективный бизнес с отличным качеством прибыли, который вдобавок распределяет всю прибыль на дивиденды с двузначной доходностью. Продолжаю держать акции HEAD на долю 5% от портфеля, но опережающий рынок рост акций ожидаю ближе к 3 кварталу. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет

💵 ТОП-5 надёжных замещающих облигаций