Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Т‑Банк
Войти
БанкБизнес
ИнвестицииСим-картаСтрахованиеПутешествияДолями

ОбзорКаталогПульсАналитикаАкадемияТерминал
Пульс
Raptor_Capital
14 июня 2025 в 19:25
🏭 Цветная металлургия – Подробный обзор 📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня взглянем на сектор цветной металлургии. В обзор взял только 4 компании, чёрную металлургию и золотодобытчиков я уже рассматривал ранее. Русолово решил не брать, так как вся строка в таблице у компании была бы красной. ❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ: • На сектор цветной металлургии большое влияние оказывает Китай, который занимает в мире долю по производству меди в 44%, по производству нержавеющей стали (в составе которой никель) – 63%. Такое преимущество позволяет Китаю регулировать мировые цены на ряд цветных металлов путём увеличения экспортных пошлин. • С начала 2025 года цена в долларах на медь выросла на 11,3%, на никель – всего на 1,4%, в то время как стоимость алюминия не изменилась. Также примечательно, что рынок никеля уже третий год в состоянии избытка, поэтому многие металлурги (в том числе Норникель) снижают производство никеля с 2022 года. 1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.: • Рост прибыли после проблемного 2023 года показали только Русал (почти в 3 раза) и Эн+ (+78,7% год к году). Значительным снижением прибыли отчитались Норникель (–41,9%) и ВСМПО-АВИСМА (–32,1%). 2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA: • Самую высокую маржинальность показал Норникель (41,3%), самый низкий показатель уже не первый год остаётся у Русала (12,4%). 3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА: • Все компании из сектора имеют высокую долговую нагрузку, лишь у ВСМПО-АВИСМА показатель чистый долг/EBITDA ниже 1x. Самый закредитованный представитель отрасли – Русал (чистый долг/EBITDA = 4,3x). 4️⃣ КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ: • Здесь я бы негативно выделил Русал и Эн+, которые нарастили свои капитальные затраты до такой степени, что свободный денежный поток стал отрицательным. 5️⃣ ДИВИДЕНДЫ: • Норникель, Русал и Эн+ решили отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. ВСМПО-АВИСМА пока сохраняет дивидендную интригу, но предполагаю, что и эта компания найдет другое применение свободным средствам. 6️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ: • Самая дешёвая оценка рынком у Эн+ (P/E = 2,7x), чуть дороже у Русала (6,3x), и совсем дорогая оценка у ВСМПО-АВИСМА (19,9x) и Норникеля (13,5x). ✏️ ВЫВОДЫ: • Претендентом на лидерство в секторе может показаться Эн+, но у компании, как и у Русала, высокая долговая нагрузка и отрицательный FCF. Норникель и ВСМПО-АВИСМА стоят слишком дорого, поэтому единственный мой вывод по сектору – инвестиционной привлекательности в цветной металлургии нет, по крайней мере, по текущим ценам. • К посту прикрепил собственную таблицу с текущим состоянием сектора цветной металлургии. Также напоминаю, что все обзоры компаний вы можете посмотреть в моём профиле. 👍 Ставьте реакции, если стоит продолжать разбирать другие сектора. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика $GMKN
$RUAL
$ENPG
$VSMO
106,16 ₽
+5,35%
30,45 ₽
+1,86%
42
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
2 июля 2025
АФК Система: рекордная рентабельность не спасает от давления ставки
2 июля 2025
MD Medical: здоровая инвестиция на растущем рынке
3 комментария
Ваш комментарий...
Anna_Venth
14 июня 2025 в 19:34
Полностью согласна с выводом: сейчас некого выбрать в этой отрасли. Спасибо за разбор🙌
Нравится
2
IL169
15 июня 2025 в 9:05
Спасибо 🤝
Нравится
1
Ratty_S
15 июня 2025 в 18:16
Забавно что вы Эн+ и Русал отдельно рассматриваете в контексте цветной металлургии. Не подскажите какие металлы Эн+ производит и сколько человек работает в Эн+?
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
fundamentalka
+13,7%
1,3K подписчиков
roman_invest29
+17,6%
211 подписчиков
The_Buy_Side
+49,8%
6K подписчиков
АФК Система: рекордная рентабельность не спасает от давления ставки
Обзор
|
Вчера в 18:48
АФК Система: рекордная рентабельность не спасает от давления ставки
Читать полностью
Raptor_Capital
7,5K подписчиков • 550 подписок
Портфель
до 100 000 ₽
Доходность
−2,09%
Еще статьи от автора
2 июля 2025
🎤 Конференция Smart-Lab – Самое интересное 📌 Как и обещал, публикую самые важные тезисы, озвученные компаниями на конференции Smart-Lab 28 июня. 🍏 X5 X5 • Сохраняют свои прогнозы на 2025 год – рост выручки на 20% и рентабельность 6%. • Рост расходов на персонал начал стабилизироваться, инфляция издержек снизилась с 20-30% до 10-15%. 💻 Хэдхантер HEAD • Сохраняют цель по удвоению бизнеса каждые 3-4 года. Рост налога с 5% до 25% не должен произойти, так как у компании собственное ПО и большинство сотрудников – разработчики софта. • Проблем с ФАС нет и не предвидится, уверены в своей прозрачности. • Хотят поддерживать цену своих акций, для этого будут выкупать свои акции либо выплачивать высокие дивиденды. 🏦 Ренессанс страхование RENI • В портфеле компании 60% облигаций, поэтому Ренессанс – бенефициар снижения ключевой ставки. Выкупили уже 7,5% своих акций с рынка. • Прогноз по прибыли на 2025 год – 15 млрд рублей (+35% год к году), по выручке цель – ежегодно расти минимум на 15%. 🏦 Совкомбанк SVCB • Не исключают снижение ключевой ставки сразу на 3% на следующем заседании. Также ждут девальвацию рубля из-за крупной валютной позиции. 🐟 Инарктика AQUA • В 1 полугодии 2025 года цена на рыбу выросла на 10% год к году. Уверены в росте бизнеса быстрее инфляции. • До восстановления прежних уровней добываемой биомассы ещё 1,5-2 года. 🛴 Whoosh WUSH • Коллаборация со Сбером привела к большому притоку пользователей от конкурентов, сотрудничество с Segway поможет сэкономить 10% от расходов на самокаты. • Сезонность бизнеса продолжает сглаживаться благодаря экспансии в тёплые регионы. 📦 Озон OZON • Продолжают увеличивать свою долю в рынке e-com, довольны результатами 2 квартала. ROE Озон Банка сейчас 70%, но в 2025 году снизится. • Сейчас не рассматривают вариант принудительной редомициляции. 💻 Positive Technologies POSI • По поводу крупных расходов на мероприятия в Лужниках сказали, что большую часть затрат оплатили спонсоры. • Хотят повышать цену акций, для этого планируют увеличить узнаваемость бренда с помощью создания антивируса для физлиц. • Прогноз по отгрузкам на 2025 год – рост на 30-45% год к году. Не планируют допэмиссию в ближайший год. 🏦 ВТБ VTBR • Решили проводить допэмиссию (≈80 млрд рублей) после див. отсечки, чтобы див. доходность была выше. В следующем году див. доходность будет ниже. • Очень много инвесторов покупали ВТБ с целью продать перед див. отсечкой. 💻 ВК VKCO • В планах за 3 года погасить половину долга (≈90 млрд рублей). Прогноз по EBITDA на 2025 год – 10 млрд рублей (в 2024 году EBITDA была ниже нуля). Положительный FCF будет не раньше, чем через 2-3 года. • Про новый мессенджер Max – считают, что не потратят много средств на продвижение. ✏️ ВЫВОДЫ: • Если выделить общее мнение аналитиков и компаний с конференции Смартлаба, то все уверены в снижении ключевой ставки на 1-2% в июле, а также ждут девальвацию рубля в ближайшие пару месяцев. • Продолжает повышаться интерес к корпоративным облигациям с высоким фиксированным купоном и валютным облигациям. Спрос на акции и длинные ОФЗ постепенно снижается. Также многие отметили рост просроченных кредитов у банков, из-за чего растёт вероятность «неприятных сюрпризов» от банковского сектора. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика
30 июня 2025
💼 +50% от Транснефти за полгода. Сделки прошлой недели 📌 Давно не писал о своих сделках, сегодня исправлюсь, а также расскажу о планах на текущую неделю. 1️⃣ Принял решение продать акции Транснефти, идея полностью отработала. Напомню, добавлял в свой портфель Транснефть по 904 рубля за акцию в декабре сразу после панических продаж на фоне повышения налога для компании до 40%. У компании по-прежнему качественный бизнес и недорогая оценка, но бОльшая часть роста уже позади. Продал по 1356 рублей за акцию (+50% за 6 месяцев), после див. отсечки, возможно, верну Транснефть в портфель. TRNFP 2️⃣ Продал акции МТС по 234 рубля за акцию. Покупал в августе прошлого года по 200 рублей (+17% за 10 месяцев). Идея была в переоценке ближе к выплате дивидендов, риск выплаты менее 35 рублей посчитал маловероятным. Была возможность продать по 250 рублей в феврале, но пожадничал. Тем не менее, в переводе на годовые доходность составила 20,5% – на уровне вклада, учитывая, что в августе ключевая ставка была 18%. MTSS 3️⃣ Добавил в портфель новые облигации Самолёта БО-П18 с фиксированным купоном 24%, без оферты и амортизации . В размещении не участвовал, но купил по цене номинала в первый день торгов. До погашения через 4 года держать не планирую, идея под будущее снижение ключевой ставки. RU000A10BW96 ✏️ В ближайшие дни планирую сделать обзор привлекательных корпоративных облигаций, обзор важных заявлений компаний на конференции Smart-Lab, а также несколько постов на тему дивидендов и закредитованности компаний. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика
27 июня 2025
🛒 Лента купила Молнию – Выгодная ли сделка? 📌 Лента сообщила о покупке компании «Молл», управляющей торговой сетью «Молния–Spar» в Челябинской области. Решил подробнее узнать о новом приобретении Ленты, делюсь с вами результатами. 1️⃣ ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ: • Бизнесу компании Молл более 20 лет, на Центральном Урале компания занимает 5 место по объему выручки среди ритейлеров. • В периметр сделки войдут 72 магазина (5 гипермаркетов, 18 супермаркетов и 49 магазинов у дома Spar), а также 3 распределительных центра. 2️⃣ В МАСШТАБАХ ЛЕНТЫ: • Число магазинов Ленты увеличится на 1,3%, торговая площадь увеличится на 2,2%. 3️⃣ СУММА СДЕЛКИ: • Сумма сделки пока не разглашается, но у Ленты P/E = 7x, поэтому справедливая цена около 3 млрд рублей (при прибыли 0,4 млрд рублей). • По словам владельца Молл, в течение последних нескольких месяцев они регулярно получали запросы от X5, Магнита и Ленты, поэтому предполагаю, что сумма сделки была как минимум не ниже справедливой стоимости, вполне возможно, около 4-5 млрд рублей (окупаемость 7-10 лет). 4️⃣ ВЫРУЧКА: • В 2024 году выручка Молл выросла на 11,7% год к году до 20,9 млрд рублей, среднегодовой темп роста за последние 5 лет – около +9,6%. • Выручка Ленты благодаря сделке вырастет на ≈ 2,4%, в 2025 году будет зафиксирована половина от этого роста. 5️⃣ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ: • В 2024 году чистая прибыль Молл выросла на 78% до 434 млн рублей. Последние 3 года прибыль росла каждый год почти в 2 раза, но в 2021 году убытки от продаж привели к чистой прибыли всего в 13 млн рублей. 6️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBIT: • Много лет до 2022 года Молл был низкомаржинальным ритейлером, сейчас рентабельность по EBIT поднялась до уровня Ленты – 7,6% в 2024 году. 7️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА: • Долговая нагрузка на приемлемом уровне – показатель чистый долг/EBIT = 1,1x. К слову о долгах, все магазины Молл на момент сделки находятся в аренде. ✏️ ВЫВОДЫ: • Лента продолжает делать правильные шаги, снижая процент гипермаркетов в числе своих магазинов. Цель Ленты на 2025 год – выручка в 1 трлн рублей, то есть рост на 12,6%. С помощью этой сделки Лента купила себе 1-2% выручки, до конца года вполне можем увидеть и другие сделки. Выручку в 1 трлн рублей Лента, скорее всего, покажет, но позволят ли расходы показать рост чистой прибыли – вопрос остаётся открытым. • По сравнению с предыдущими сделками Ленты – Монетка (2,1 тыс. магазинов) и Улыбка радуги (1,5 тыс. магазинов), покупка Молл выглядит в ≈20 раз скромнее, тем не менее усиление позиций Ленты на Урале – безусловно, позитив. Но если подтвердятся слухи о покупке гипермаркетов у Магнита (≈100 млрд рублей), лично для меня Лента перестанет быть интересной. • Из ритейлеров фаворитом для меня продолжает оставаться X5, добавить в портфель Ленту буду готов по 1300 рублей за акцию. К посту прикрепил графики нового бизнеса Ленты – компании Молл. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика LENT
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуБиометрияОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673