MOEX Оценка "справедливой" стоимости и не только! Вообщем, модель Гордона (да простят меня студенты

Войти

Оценка "справедливой" стоимости и не только! Вообщем, модель Гордона (да простят меня студенты и преподаватели высших учебных заведений за то, что сошлюсь на wiki😂) описана здесь: Что в ней интересного: Для оценки стоимости компании используется не просто метод дисконтированных выплат (дивидендов), а также учитывается норма требуемой доходности инвестора (то есть, нас). С учетом модели Гордона ниже сделаю следующие расчеты: а) текущей оценки нормы прибыли инвестора, которая сейчас заложена в стоимость акций при текущей стоимости на момент написания статьи б) нормы закладываемой прибыли инвестора ("K" - коэффициент, который будет в дальнейшем использоваться в формуле расчетов) при цене 200 рублей (для тех, кто ждет эту стоимость) в) "справедливую" стоимость акций Мосбиржи при моей субъективной требуемой норме доходности, равной безрисковой ставке (аналог депозита в Сбере - беру текущий максимум 18%) плюс премия за риск (для меня 7%). Итого: для меня справедливая норма доходности (в дальнейшем это будет "G" - коэффициент для формулы расчета) = 25% годовых (18 + 7). Именно, поэтому мне не сильно интересны дивидендные, но не растущие компании. Не могу найти на рынке не растущих, но стабильных с точки зрения выплат дивидендов компаний с дивидендами 25% и выше 😎🤑 Итак, для расчетов по формуле Гордона нам нужно знать темпы роста Мосбиржи и ее бизнес-показателей. Без супер тщательной проверки я возьму средний темп роста бизнес-показателей в 20 % в год ("g") (за первый квартал 2024 года темп роста - 35% год к году). Также в дальнейшем нам потребуется оценка дивидендов на следующий период (2024). Беру дивы за 2023 год - 17,35 рублей и учитываю текущий темп (35%), будет 17,35 * 1,35 = 23,42 рублей на акцию - ожидаемые дивиденды за 2024 год ("D1" - коэффициент для формулы расчета), P - текущая стоимость акции, P = 235 рублей. Мы не учитываем возможное изменение доли от чистой прибыли, идущей на выплату дивидендов. Считаем, что он не поменяется (за 23 год на выплату дивов направили 65% чистой прибыли) а) K = D1/P + g, K = 23,42/235 + 20 % = 30% - с учетом точности исходных данных мы получаем, что текущая стоимость акции имеет под собой основу в ожидании 30% доходности (будущий дивиденд 10% от текущей стоимости и 20% рост акций). Прошу обратить внимание, что 30% - это больше, чем депозит в 18% и моей приемлемой/требуемой норме доходности в 25% с учетом риска б) что будет, если акция будет стоить 200 рублей? Тогда K = 23,42 / 200 + 20 % = 31,7 %. То есть, те, кто говорит, что справедливая стоимость акции - 200 рублей рассчитывают на доходность, не 30, а почти 32% годовых🤑 в) Если брать для оценки мою норму доходности в 25%, то P = D1 / (K - G) или P = 23,42 / (25% - 20%) = 468,5 рублей. Это стоимость акций Мосбиржи при ожидании со стороны инвесторов доходности не 30%, а 25% с учетом допущений в оценке значений исходных данных (в части роста и будущих дивидендов) 468 рублей - хорошая цена:) Конечно, все это оценка, но лично для меня стало откровением какую ожидаемую доходность рынок закладывает в текущую стоимость акций. Не ИИР😎 P.S: Если есть интерес, можно провести подобную оценку по другим дивидендным компаниям. Например, и другим.