Рассуждения о факторах роста у сырьевых компаний

Войти

🧮Среди основных факторов роста стоимости сырьевой компании я выделяю низкую себестоимость. Уже упоминал в своих постах понятие cash costs и кривой затрат, а также rule of thumb при инвестировании в сырьевые компании: компании из первой квартили кривой затрат - лучшие идеи для инвестирования. 🔬Поясню: низкая себестоимость обеспечивает максимальную маржинальность и следовательно защиту бизнеса от колебаний цены сырьевого актива. Компаниям из первой квартили, т.е. компании с самыми низкими затратами, способны генерировать денежный поток, несмотря на падение цены. Поток обеспечивает им возможность осуществлять инвестиционные проекты и, таким образом, купировать падение цен большим объёмом производства. Пример компании из первой капители - Пример, компании из 4ой квартили $fcx. Именно поэтому так сильно коррелирует с ценой меди, особенно при ее снижении. 🚨Однако, в этом посте я хочу привлечь ваше внимание к компаниям, которые ставят своей целью снижение себестоимости на действующих проектах. При этом прямо или косвенно. Например, проект по цифровизации на предприятии способен привести к ускорению процессов, сокращению избыточного персонала или минимизации потерь при переработке сырья. В результате маржинальность компании растёт, она двигается вниз по кривой затрат и увеличивает денежный поток, одновременно снижая риск в целом. 🤷🏼‍♂️Почему это важно так для сырьевых? Любые действующие месторождения компании, которые не подразумевают расширение мощностей, из года в год стоят все меньше. Причина? Месторождения конечны. С течением времени месторождение будет снижать добычу и в какой-то момент вообще остановится, поэтому каждый год будущая выручка (при условно постоянной цене) падает. Единственный способ, подконтрольный компании - это снизить себестоимость (цену компания контролировать не может). Снижение себестоимости - это скрытый потенциал увеличить свободный денежный поток от действующих мощностей ➡️вывод: Хорошая цель для инвестирования - это сырьевая компания, которая стремится снизить себестоимость на действующих и перспективных проектах добычи сырья. Чтобы найти такие изучайте вспомогательные проекты компаний, которые позволят оптимизировать ее ( в 2018г. делал акцент - «Удержание роста денежных затрат ниже инфляции»). Важно ❗️учитывать и планы компании по расширению, если будущие проекты наделены высокими затратами, то это снизит будущую стоимость.

⚠️ Влияние коронавируса 🦠 Темпы роста экономики Китая в 1 кв 2020 по оценкам одного европейского банка снизятся до 4,5% (ранее прогнозировалось 6,1%)📉 Если Вам кажется это много (все таки ВВП Китая на уровне 14,4 трлн $, а 1,5% - это 216 млрд $ ), то обратите внимание: доля закрытого Хубея в экономике составляет около 4,5% - 650 млрд $. Консенсус (и планы правительства КНР) по уровню роста на 2020 г в целом по стране были на уровне 6%. Месячная остановка (давайте думать будто никто там вообще добавленную стоимость не создаёт) приведёт к тому, что экономика Китая потеряет порядка 53 млрд $. И в результате годовой рост снизится до 5,6% г/г. Это тот минимум, который мы уже получили, а если учесть косвенные факты - невозможность выехать рабочих на фабрики в другие провинции, туризм, логистические сбои глобального уровня, то цифра легко подпрыгивает до 1,5% и 216 млрд $. Этот же банк рассчитывает, что годовные темпы роста составят 5,7%, за счёт ускоренного восстановления экономики во втором квартале. ⚠️При этом сам же и указывает, что счёт идёт на дни - распространение коронавируса должно быть приостановлено в ближайшие дни, чтобы появилась возможность активно наращивать загрузку предприятий. ⚠️Пара цифр о том почему прямое сравнение с 2003 г нельзя делать. Нужны серьёзные корректировки. Доли в ВВП Китая ряда отраслей в 2003 и в 2019 гг Транспорт, логистика, хранение 2003 - 6% 2019 - 4% Розничные рынки 2003- 8% 2019- около 10% Проживание и питание 2003- чуть более 2% 2019 - менее 2% Если кажется изменение незначительным, взгляните, как изменился сам ВВП ВВП в трлн $ 2003 - 1,7 2019 - 14,4 ⚓️Не хватает цифр? Посмотрите ещё на то, что падения в 2003 г были вызваны недавно закончившимся кризисом доткомов. EPS компаний уже к началу эпидемии SARS подошёл с 10% снижением и падением индексов. FXCN SINA CHL CHA ZNH CEA ACH CBPO

📊СТАТИСТИКА: сегодня будут опубликованы PMI (индекс деловой активности) в промышленности по целому ряду ключевых стран. 🇨🇳Китай уже вышел ниже прогноза на 0,2 пункта - 51.1 пункт Из ожидаемых - 🇷🇺 (предыдущий уровень 47,5), 🇪🇺 (прогноз - 47,8) Опасаюсь за индексы европейских стран - они могут добавить заметный негатив к текущей ситауации. 💻Помимо этого опубликовано будет ещё с 10ок стран в течение дня. ⚓️ Следите за публикациями на сайте провайдера прогнозов - Markit Economics. https://www.markiteconomics.com/public *для новичков* PMI - индекс деловой активности - один из важнейших индексов для анализа. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на замедление активности, выше - на рост. Индекс публикуется в 3х вариантах: в промышленности, в секторе услуг и композитный. Индекс имеет мощные прогнозные характеристики, в частности доказаны его корреляция с ВВП (читай экономической активностью), промышленным производством, прибылями корпораций. Индекс собирается путём опроса менеджеров по закупкам различных компаний. Это и наделяет его прогнозными характеристиками, так как менеджеры отвечают на вопросы о будущих поставках и планах, текущих условиях и прошлых заказах.

🤯Рассуждения на тему факторов роста у сырьевых компаний